鲍威尔发表“鹰派”言论，纳指和标普500指数结束两年来最长连涨

21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道

由于市场对宽松货币政策的乐观情绪消退，美国三大股指重挫，纳斯达克综合指数和标普500指数结束了两年来最长连涨。

美东时间11月9日，三大股指集体收跌。道琼斯工业平均指数跌0.65%，报33891.94点，午后曾触及33859.77点的日低；纳斯达克综合指数跌0.94%，报13521.45点；标普500指数跌0.81%，报4347.35点。

美联储主席鲍威尔9日表示，可能需要提高利率来抑制通胀。在鲍威尔发表讲话前，美国财政部发行了240亿美元的30年期债券。此次拍卖的买入率是大约两年来最低的，间接和直接投标人也处于2021年以来的最低水平。这推高了收益率，并推动美股走低。

天风证券首席宏观分析师宋雪涛接受21世纪经济报道记者采访时表示，美股11月受到基本面复苏和利率温和回落的支持，大体上应该结束了9月以来的回调。但加息并未彻底结束，地缘政治的风险事件可能扰动油价再度上升，也抑制美股新一轮牛市的出现。

中国银行研究院高级研究员王有鑫接受21世纪经济报道记者采访时表示，考虑到金融条件收紧、经济基本面情况等，美股未来预计承压。一方面，美联储偏鹰派表态抬升美债收益率，美债收益率走高与股市负相关。另一方面，美国经济四季度下行态势对企业销售、现金流的影响预计将进一步显现。

美债收益率面临上行压力

11月9日，伴随股市暴跌，10年期美国国债收益率升至4.636%，2年期国债收益率升至5.033%，突破备受关注的5%水平。

美国财政部9日标售的30年期国债表现疲弱，显示投资者不愿持有长期国债。

瑞穗证券美国LLC美国首席分析师Steven Ricchiuto表示，非农就业数据公布和联邦公开市场委员会会议前，市场处于超卖状态，标售前则处于超买状态。谈到9日美国国债拍卖，Ricchiuto指出，“基本上，投资者看了价格后说，我不那么感兴趣了。”

在30年期国债的拍卖中，投资者获得了4.769%的收益率，比拍卖前交易的收益率高出0.051个百分点。有市场分析人士指出，这两项收益率之差表明，美国政府不得不以高于市场的溢价吸引投资者购买其债券。

Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar在一份研究报告中称，"今天的30年期国债标售表现糟糕透顶。"

30年期国债收益率9日收于4.777%，较8日收盘高出逾0.12个百分点。“这个反应是有道理的，”有市场分析人士称，当需求疲软时，收益率通常会走高。当需求强劲时，情况正好相反。

30年期债券销售疲软的部分原因可能是，在短期债券利率具有吸引力的情况下，投资者不愿购买长期债券。此外，美联储的量化紧缩行动意味着，该央行不再像疫情期间试图提振经济时那样购买美国国债。相反，美联储一直在让其持有的债券到期，而没有使用所得资金购买新债券。其结果是，在供应充足的情况下，市场少了一个大买家。

BMO Capital Markets策略师杰弗瑞说，11月往往是30年期国债拍卖的不利月份。他在一份研究报告中表示，在过去11月的14次30年期国债标售中，只有三次表现强劲。他补充说，自2018年初以来，新发行的30年期债券中只有26%表现强劲。

王有鑫对21世纪经济报道记者指出，未来一段时间，美债收益率可能将再度面临上行压力。一方面，在鲍威尔表态下，12月议息会议前市场可能会持续炒作美联储加息预期。另一方面，美国政府新财年财政预算支出以及明年大选前党派“博弈”带来的不确定性将扰动市场。

美联储货币政策冲击或进一步显现

美联储在上周的会议上维持利率不变，但进一步加息的可能性并未排除。

11月9日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国际货币基金组织发表讲话时暗示，利率可能还没有高到足以将通胀持续降至央行2%的年度目标，恢复价格稳定的战斗“还有很长的路要走”。

王有鑫对21世纪经济报道记者称，此前美联储对货币政策表态相对谨慎，呈现中性化立场。而9日美联储主席鲍威尔发言偏鹰派，可能主要考虑到以下原因。

一是最近几个月美国整体通胀有所反弹。并且，考虑到私人消费表现强劲、食品和能源价格表现出“顽固性”，加之北半球迎来取暖季提振能源需求，未来通胀有可能进一步走高或者回落不及预期。

二是美国经济表现呈现分化和矛盾的状态。整体来看，受私人消费和投资驱动，美国三季度增速有所加快。从细分领域来看，地产投资从底部反弹，成为稳定美国私人投资的关键；然而，制造业投资从此前大幅增长的趋势逆转，呈现疲软迹象。此外，虽然美国劳动力市场紧平衡的趋势没变，但10月非农就业数据弱于预期，且此前两个月非农就业数据向下修正，这反映出美国劳动力市场的降温趋势。

王有鑫强调：“伴随美国整体金融环境呈现加快收紧迹象，将放大紧缩货币政策对实体经济的冲击，美国经济增速将逐渐回落。”

在宋雪涛看来，到目前为止，美联储货币政策看似加息迅猛但效果依然温和。目前，美国核心通胀水平和薪资增速都在4%以上，实际GDP增速也在3%附近。美联储即使暂停加息，也没有充分的理由开始降息。明年货币政策可能维持高利率和缩表，直到下一次衰退的出现。