万华化学拟“吃下”两家A股公司，上市公司并购正趋向产业协同

本报记者夏高琴 张智 南京报道

化工行业的兼并整合正在进行。

日前，万华化学、六国化工、安纳达同步发布公告，万华化学及其关联方拟通过受让股权、增资等方式，取得安纳达、六国化工的控股股东铜化集团化工业务51%股权，同时持有其非化工业务34%股权。若前述交易顺利完成，烟台市国资委旗下万华化学将成为铜化集团化工业务的控股股东，间接控制六国化工、安纳达，两家上市公司将变更为烟台市国资委。

“从几方业务情况来看，此次重组有助于万华化学进一步扩大其在化工行业的市场份额，同时也能完善其产业链。”一位证券业业内人士告诉《华夏时报》记者。截至11月9日收盘，万华化学两天已获6家券商买入评级。

估价不超过60亿元

11月7日，万华化学与铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、安徽创谷新材料有限公司、安徽鹤源股权投资有限公司、安徽省投资集团控股有限公司以及标的公司铜化集团签署了《股权变更框架协议》。

根据协议，万华化学及其关联方购置铜化集团现有股东部分股权后，铜化集团实施公司分立，将化工业务关联公司继续保留在现有公司，将非化工业务关联公司剥离成单独的公司。万华化学及其关联方可选择以增资、购买股权、换股或其他方式，最终实现持有分立后的铜化集团51%股权，并享有控制权；分立后的非化工公司34%股权，为非控股股东，享有重大事项的一票否决权。各方一致同意，此次交易评估基准日为今年10月31日，本次所涉及分立后的铜化集团和分立后的非化工公司的企业股权价值交易上限不超过60亿元，且以评估值为准。

据了解，铜化集团是安徽化工板块龙头企业，公开资料显示，铜化集团是1991年11月经安徽省政府批准组建的资产经营一体化的化工企业集团，原实控人为铜陵市国资委。2019年，铜化集团完成国资混改，引入投资方安徽创谷。由此，安徽创谷通过直接持有铜化集团32.34%的股权以及与安徽鹤源之间签订的《一致行动协议》，共计控制铜化集团55.41%的表决权比例，成为铜化集团的控股股东。但由于安徽创谷无实际控制人，导致铜化集团无实际控制人。

截至2023年9月30日，铜化集团总资产201.54亿元，1月份至9月份实现营业收入142.1亿元，但归属于母公司所有者净利润仅有2.59亿元。

值得关注的是，铜化集团旗下拥有六国化工、安纳达两家上市平台，铜化集团分别持有的安纳达与六国化工股权比例为30%和25.46%。这意味着一旦万华化学完成收购，两家公司的实控人也将变为万华化学背后的烟台市国资委。

并购趋向产业协同

对于此次收购，本报记者拟就细节联系万华化学，但未收到对方回应。

万华化学在公告中表示，本次参与铜化集团重组，万华化学将进一步完善上游原料供应链，增强电池业务核心竞争力，同时铜化集团钛白粉在行业处于前十名，该业务与万华化学现有涂料业务具有互补及协同效应。通过本次重组，万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%，能进一步保障磷矿资源，为万华化学未来的磷资源需求解决瓶颈问题，提升产品竞争力。另外万华化学依托成熟的煤化工运行经验和技术优势，也将进一步优化铜化集团煤气化装置，进一步提升铜化集团现有产品市场竞争优势。

据铜化集团官网，公司业务涵盖化学矿山采选、硫磷化工、精细化工、新材料、商贸物流、地产开发等为主导产业的多个领域，是国内重要的硫磷化工产业基地和新型颜料产业基地。旗下安纳达及六国化工为铜化集团化工产业主要核心资产。

具体来看，安纳达为钛白粉头部厂家，六国化工主营化肥肥料，主要产品为磷酸二铵、磷酸一铵、复合肥、尿素、水溶肥，拥有“六国”“淮海”等中国驰名商标。近年来，两家企业都在积极布局新能源领域，随着今年8月安纳达旗下控股孙公司安轩达新增5万吨磷酸铁产能顺利投产，目前磷酸铁产能已达年产15万吨。8月六国化工公告，拟向包括铜化集团在内的不超过35名特定投资者增发募资不超8亿元，募投项目为28万吨/年电池级精制磷酸项目。

国金证券分析师表示：“铜化集团旗下控股的两大上市公司六国化工和安纳达将分别与万华化学的电池材料和涂料业务形成协同发展，丰富万华化学公司现有产业链，为公司电池材料提供上游原材料，进一步夯实公司的一体化布局优势。”

截至11月9日收盘，万华化学两天已获6家券商买入评级。

值得关注的是，今年以来化工行业上市公司并购重组热度不减。截至11月3日，今年以来，上市公司发布重大重组97单，从行业来看，机械设备、交通运输和基础化工三行业披露的重大重组数量较多，分别有16单、7单和7单，同比增长60%、75%和40%。从重组目的来看，上市公司并购延续了产业并购为主的趋势，强化协同效应。

CO-Found智库秘书长张新原对《华夏时报》表示：“近年来产业化并购趋势加深的原因是近两年行业市场增长空间放缓，上市公司需要通过并购来扩大市场份额做出业绩，更高效整合资源和优化布局。另外，上市公司通过并购可以更快速地实现技术攻关和创新，更好地进行产业链优化布局。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳