温彬等：2024年CPI中枢或重回温和上行区间

　　中新经纬11月9日电 题：2024年CPI中枢或重回温和上行区间

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　应习文 中国民生银行研究院高级研究员

　　国家统计局网站9日发布数据显示，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%。

　　其中，食品价格明显弱于季节性。10月食品价格环比下降0.8%，明显低于历史10月平均0.03%的环比降幅，导致同比跌幅扩大至4.0%。猪肉价格回落、天气晴好以及节日需求回落是食品价格下降的主要因素。

　　国庆节后需求回落，供给端产能去化缓慢，叠加部分地区受疫情影响中小散户恐慌性出栏增多，导致10月猪肉价格延续回落态势，环比下跌2.0%，由于2022年同期基数较高，10月同比跌幅扩大至30.1%。

　　其他多数食品环比涨幅均弱于季节性。天气晴好供给充足，10月鲜菜价格环比回落1.9%，略大于历史10月平均1.7%的跌幅，不过由于2022年同期基数较低，同比跌幅收窄至3.8%。蛋类、水产品、奶类分别环比下降3.6%、1.4%和0.1%，均弱于季节性。鲜果环比上涨0.9%，明显强于季节性，对食品价格形成了一定支撑。

　　此外，能源价格小幅上涨对CPI形成支撑。10月国际油价先涨后跌，中国成品油价格虽然两次下调，但下调幅度显著小于前期持续上调涨幅，最终10月均价仍环比上涨。其中，交通工具用燃料环比上涨1.8%，同比也转为上涨1.8%。居住项下，水电燃料环比上涨0.1%，同比增速也回升至上涨0.6%。

　　10月剔除食品和能源的核心CPI环比持平，同比上涨0.6%，较9月放缓0.2个百分点。从原因看，同比回落一方面由于2022年同期环比略涨抬升了基数，另一方面，旅行和部分耐用消费品价格回落形成了一定拖累。

　　“耐消三大件”中，家用器具环比上涨1.1%，明显好于季节性，且连续两个月表现回暖，同比降幅较上月收窄至0.8%。前期政策支持下，9月以来房地产销售边际回暖，对家用器具需求形成了一定支撑。临近“双十一”，手机等商品降价促销，10月通信工具环比下降0.3%，同比降幅扩大0.7个百分点至3.8%。汽车价格战力度不减，交通工具环比下降0.2%，同比降幅扩大0.2个百分点至4.8%。

　　衣着价格延续淡季结束、新装上市的季节性特征，环比上涨0.2%，但涨幅较上月收窄。中药环比上涨0.2%，西药环比下降0.1%。生活用品与服务大类环比上涨0.1%，剔除家庭器具和家庭服务后，估算家庭日用快消品价格环比有所回落。

　　旅游则拖累整体服务价格。10月服务价格环比下降0.1%，弱于历史0.08%的平均同月涨幅，同比上涨1.2%，较9月回落0.1个百分点。从分项看，节后出行需求回落，飞机票和旅游价格分别环比下降7.7%和0.3%。其他服务表现整体平稳，家庭服务、通信服务、教育服务、医疗服务均环比持平，但均略低于季节性。邮递服务环比下降0.1%，其他用品与服务环比上涨0.1%。

　　整体看，10月CPI走势是继9月之后的第二个月走弱，整体物价运行尚未远离“类通缩”特征。从原因看，一方面食品价格对物价的拖累影响较为明显，这与近年来中国持续加强粮食安全和食品供应保障，以及猪肉产能去化偏慢导致的价格持续低迷有关。另一方面，耐用消费品价格整体偏弱，主要是近年来中国汽车、消费电子产品产业链效率不断提升，但在外需回落的情况下，国内市场出现了一定供过于求的现象。最后，尽管2023年以来服务需求整体在复苏，但也易受到节日等季节性因素影响而出现波动。

　　综合来看，“类通缩”反映了中国经济供给保障持续加强，但内需恢复仍然较缓的特征，同时，外需在全球经济复苏动力不足的情况下也难以对这部分过剩供应进行有效填补。展望未来，预计“类通缩”特征或将持续一个季度左右，2024年临近开春CPI中枢或能重回温和上行区间。

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