券商回购潮涌：高性价比下的“护盘”

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

在监管明确“支持上市公司开展股份回购”的背景下，越来越多的上市券商加入回购“大军”。

21世纪经济报道记者注意到，最近两个多月，至少有5家上市券商公布了下半年以来回购A股股份的进展。

根据东方证券11月8日发布的公告，该公司于11月2日—11月8日期间进行了5次回购，合计回购股份2326.64万股。

同时，海通证券、国金证券，券商概念股东方财富也在近期实施了回购。西部证券除了释放出回购股份的信号，还获得了控股股东陕西投资集团有限公司的“加持”。

回购进行时

在下半年实施回购的券商，大多使用自有资金，回购周期在3—12个月不等。

具体来看，东方证券于10月31日披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的公告》。

该公告显示，东方证券拟于公司董事会审议通过本次回购方案之日起3个月内，以公司自有资金回购公司股份。回购价格不超过人民币12元/股，拟回购资金总额下限为人民币2.5亿元，上限为人民币5亿元。

11月2日，该券商即完成了首次回购。根据相关公告，当日，东方证券通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购A股股份，数量为959.61万股，占公司总股本的比例为0.1129% 。

其购买的最高价为人民币8.94元/股，最低价为人民币8.81 元/股 。

从东方证券最新公布的数据来看，自11月2日实施首次回购至11月8日期间，其累计回购股份2326.64万股。

Wind统计数据显示，截至11月1日收盘，东方证券的股价为8.81元/股。11月2日—11月8日，东方证券累计上涨了2.61%。

同样计划自公司董事会审议通过回购A股股份方案起3个月内完成回购计划的海通证券，是在9 月 4 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施首次回购 。

截至2023 年 10 月 31 日，海通证券已累计回购A股股份 3380.28万股，占公司总股本的比例为 0.2587%，购买的最高价为人民币10.45元/股，最低价为人民币9.75元/股，已支付的总金额为3.38亿元。

国金证券最近一轮回购始于9月22日，其计划自自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内完成回购。

截至2023年10月底，国金证券已累计回购股份1736.39万股，占公司总股本的比例为0.4662%。 支付的总金额为1.60亿元。

此外，券商概念股东方财富的回购动作也颇为引人注目。

8月25日，东方财富公告称，公司董事会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，决定自8月24日起12个月内实施A股股份回购，回购股份的资金总额:不低于人民币50,000万元且不超过人民币100,000万元。

截至11月2日，东方财富通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为2557.68万股，占公司总股本的0.16%，最高成交价为15.39元/股，最低成交价为14.90元/股，已使用资金总额为38,862.46万元。

根据以上数据统计，下半年以来，海通证券、国金证券、东方财富用于回购各自股份的金额合计达到8.87亿元。

除了券商本身使用自有资金回购，部分券商的股东也在行动。

根据西部证券11月3日公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，西部证券公司控股股东、实际控制人陕投集团计划自本公告披露之日起6个月内通过二级市场集中竞价的方式增持公司股份，累计增持金额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元，增持价格上限不高于8.26元/股。

同日，西部证券还公告称：于近日收到公司董事长徐朝晖女士《关于提议西部证券股份有限公司回购公司股份的函》。截至记者发稿前，该事项暂未公布最新动态。

性价比凸显

近期实施回购的券商普遍表示，回购是基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可。

东方财富表示，回购也是为了维护广大股东利益，增强投资者信心，并综合考虑了公司的经营情况、财务状况和未来盈利情况。回购公司股份后将用于员工持股计划或股权激励计划。

涌贝资产基金经理徐梦婧向21世纪经济报道记者指出，近期券商密集回购的原因有两个方面：一是为了创造价值，公司认为当前其股价被低估，所以选择回购；二是提振市场信心，为市场传递公司非常看好自身股价未来的表现这一信号。

在排排财富研究部副总监刘有华看来，当前券商板块被低估，具有较高的投资价值。同时，在看好未来市场行情的前提下，作为牛市风向标的的券商板块，也具备投资价值。

从券商板块的估值来看，当前券商板块估值处于历史估值分位数的20%左右，处于较低水平。此外，截至11 月2 日，对应2024年、2025年PB 动态估值约为1.35x、1.26x，PE约为16.12x、14.18x，仍处于历史估值中枢下方。

中信建投非银金融团队指出，目前券商板块估值低而赔率高，券商股估值仍处于历史低位，下探空间较小。该团队认为，券商行业财富管理、投资业务和资管业务等仍然有较大发展空间，近期风险偏好回升，券商板块有较高的配置性价比。

徐梦婧则看好头部券商的投资价值。她分析，政策面，证监会近期时隔三年重新修订了《证券公司风险控制计算标准规定》并向社会公开征求意见，头部券商更有望受益于风控指标的松绑以及“打造一流的投资银行”相关政策支持。

刘有华亦认为，券商板块具有较高的安全边际和性价比。

不过，他也谈到，投资券商板块需要注意几个风险。一是，市场下跌风险。券商很多业务跟市场行情息息相关，因此市场行情好坏会直接影响券商业务收入。二是，资本市场改革带来的不确定性风险。投行业务是券商收入的重要组成部分，资本市场改革动态会对券商投行业务产生较大影响。三是，合规风险。券商作为受到严格监管的金融机构，一旦在合规方面出现问题，可能会面临罚款、限制业务等处罚，会对其经营和声誉产生不良影响。