美的“太子”何剑锋拟接盘300亿家具龙头，揭秘投资版图

雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

千亿市值家电巨头、何享健旗下的美的集团，从不缺关注度。如今，A股布局多时的何氏家族，欲再造一个资本平台。

11月6日晚间，市值302亿元的顾家家居突然公告宣布，控股股东以及一致行动人正筹划股权转让事宜，涉及上市公司控制权变更。

而潜在的新东家，来头不小。根据公告，此次接盘方为盈峰集团或旗下控制主体，而盈峰集团实控人则为何剑锋，其正是美的集团实控人何享健之子。

媒体的报道中，何剑锋常被称为美的“太子”、美的少东家。在创始人何享健退居幕后，将美的集团全部交给一班职业经理人打理时，作为其独子的何剑锋在美的集团仅以董事身份出现。

1994年，27岁的何剑锋开始围绕美的进行家电创业，后来又转向资本运作与投资，创建盈峰集团。目前，何剑锋及盈峰系手握两家上市公司盈峰环境和百纳千成，还涉足公募基金、银行等投资。

雷达财经注意到，虽说何剑锋选择了自立门户，且以资本运作见长，但其扩张版图与美的有着千丝万缕的联系，不仅数次从美的手中受让优质资产，本次拟入主的老牌家居品牌顾家家居，也与美的集团正在积极布局智能家居业务相契合。

顾家家居筹划易主

11月6日早间，顾家家居申请公司A股股票紧急停牌，一时间引发投资者猜测不断。

当日晚间，公司披露了关于控股股东及其一致行动人筹划控制权变更的公告。公告称，公司于2023年11月6日收到控股股东顾家集团的通知，顾家集团及其一致行动人 TB Home Limited 与盈峰集团有限公司和/或其控制的主体正在筹划有关顾家家居的股权转让事宜，该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。

11月7日晚间，顾家家居发布继续停牌公告称，停牌期间交易各方就相关事项进行进一步沟通，鉴于相关细节仍需充分协商敲定，经公司向上海证券交易所申请，公司 A 股股票自 2023 年 11月8日上午开市起继续停牌，预计停牌时间不超过三个交易日。

针对此次控制权出让计划，顾家家居方面两次公告都并给出原因。

但在部分投资者看来，顾家家居寻求资本接盘并不意外，该公司股价经过两年下跌，目前已较高位接近“腰斩”，且控股股东及其一致行动人持股约半数处于质押转态。

三季报显示，在顾家家居的前十大股东中，顾家集团持股25.47%，TB Home Limited持股13.97%。另外，顾家集团2021年非公开发行可交换公司债券质押专户持股3.97%，顾家集团 2021 年非公开发行可交换公司债券质押专户持股4.03%。

天眼查资料显示，上述股东关系中，顾江生持有顾家集团81.6%的股权，顾玉华、王火仙分别持有TB Home 60%、40%的股权，顾玉华与王火仙系夫妻关系，顾江生系顾玉华、王火仙之子，故顾家集团与 TB Home 构成一致行动人。

关于质押情况，根据8月14日的披露，TB Home及其一致行动人合计持有顾家家居47.84%的股份。本次部分股票解除质押后，累计质押股票占TB Home及其一致行动人共同持有公司股数的57.63%，占公司总股本的27.57%。

公开资料显示，顾家家居成立于1982年，专业从事客餐厅、卧室及全屋定制家居产品的研究、开发、生产和销售。

2016年10月，顾家家居在上交所上市。上市两年后，顾家家居营收接近100亿大关。据长江商报，此时顾江生定下了一个目标，10年后的2028年，营业收入要达千亿。

千亿目标之下，顾家家居频频展开并购。据不完全统计，仅在2018年，顾家家居发就起了近十起品牌并购，包括对“床垫第一股”喜临门的收购。

这一收购最终并未成行。然而，2020年12月，顾江生因涉嫌内幕交易被立案调查，事涉喜临门收购案。

证监会调查大半年后，对顾家集团处以二十万元罚款，因其违反2005年《证券法》第八十条“禁止法人非法利用他人账户从事证券交易＂的规定；而顾江生涉嫌内幕交易股票违法事实不成立，证监会决定本案结案。

虽然顾江生自身逃过一劫，但在2022年9月份，顾家家居沈阳经销商“跑路”，给以经销商模式为主的顾家家居带来较大挑战，当时公司股价大跌。

业绩方面，顾家家居近两年增速放缓。同花顺iFinD数据显示，2022年公司营收增速为-1.81%、归母净利润增速为8.87%；2023年前三季度，公司营收增速为2.72%、归母净利润增速为6.98%。

值得关注的是，去年发生经销商“跑路”事件后，当年10月13日顾家家居发布未来12个月拟实施3-6亿元回购的计划。

一年后，2023年10月12日，顾家家居发布公告，拟将股份回购实施期限延长6个月，延期至2024年4月12日止。此前顾家在承诺期内仅实施一次回购，回购总金额为1.51亿元。

起底美的“太子”何剑锋

相比于顾家家居，这次控股权转让的接盘方更受关注。

根据官网资料，盈峰集团创建于1994年，总部位于广东深圳及顺德，是一家处于快速发展阶段的产业集团。

目前集团旗下产业布局环境、文化、投资、科技、消费五大领域，拥有上市公司“盈峰环境”“百纳千成”，业务广泛覆盖全国34个省级行政区，在册员工约2万人。2020年，盈峰集团入围胡润中国民企500强；2021年，盈峰集团营收规模近200亿元，荣获广东百强民企77名。

站在盈峰集团身后的，正是美的集团创始人、大股东何享健的儿子何剑锋。天眼查显示，盈峰集团注册资本44.5亿元，实缴资本42.25亿元，法人兼董事长为何剑锋。

关于何剑锋的个人信息，盈峰集团曾公布，何剑锋出生于1967年11月，在华南理工大学本科毕业后，先后在广东美的家用电器公司担任车工、钳工、质检员、生产部副经理、美的贸易公司经理、美的房产公司经理、美的投资发展部部长等职位。

1994年，时年27岁的何剑锋自立门户创业，在美的电器所在的顺德成立顺德市现代实业公司，主要为美的贴牌生产电饭煲、火锅、电磁炉、电热水器等。

此后，何剑锋又涉足家电流通领域、家电控制器制造领域，先后成立了广州东泽电器公司和广东盈科电子公司。2002年，何剑锋正式注册成立广东盈峰集团有限公司，开始实施集团化运作。

表面上，何剑锋的事业一直在美的“体外”发展，但并没有真正意义上摆脱美的。从最初OEM起步，为美的做贴牌产品，到2004年将盈峰集团旗下的两家公司后卖给其父何享健所掌控的美的电器，套现近7000万元。

根据南方周末的一篇报道，何剑锋最大的爱好就是车，“买车就像买玩具一样”，其中有一年，起码换过6台车，每台都在100万以上。

但是何剑锋身上不只有“富二代”的标签，后来实施的一连串收购表明，他还是一位资本玩家。

2006年2月，上市公司上风高科公告，公司第一大股东浙江上风产业集团及二股东美的集团拟将其各自持有公司的957.5万股和2489.8万股法人股，分别以每股2.97元和每股4.28元的价格转让给盈峰集团。

要知道，美的集团两年前取得上风高科股份时，受让价格也为4.28元/股，这笔交易中何享健控制的美的集团并没有获得投资收益。

至此，何剑锋成功收获首家A股上市公司。后来，美的集团又向上风高科输送了大量人才，可谓“扶上马再送一程”。

一年之后的2007年，美的再度向盈峰集团转售资产，后者从美的电器手中以1.65亿元收购了易方达基金管理25%的股权。

成为易方达的大股东之外，何剑锋的金融版图还涉及银行投资。拟冲刺深交所主板IPO上市的顺德农商行招股书显示，何剑锋持股0.02%，携手美的集团、美的集团财务公司合计持股9.71%。

2018年，何剑锋收购华录百纳，同样少不了其父的助力。当年3月，华录百纳发布公告，公司大股东将其所持有的上市公司17.55%股份出售，盈峰集团和宁波普罗非投资管理有限公司斥资18亿元接盘，交易完成后何剑锋成为上市公司新的实际控制人。

天眼查显示，普罗非由美的控股有限公司100%控股，美的控股的第一大股东为何享健。

何剑锋控制的盈峰集团接连获得美的转手的资产，被认为何剑锋虽然未能接棒父亲，却也从美的集团分羹。

在这次公布或接盘顾家家居之前，铺垫从多年前就开始，主要涉及美的向顾家家居输出高级职业经理人。

比如，现任顾家家居董事兼总裁的李东来，历任广东美的集团有限公司空调销售公司营销管理科科长、空调事业部营运发展部总监、冰箱事业部总裁、空调事业部总裁，广东美的电器股份有限公司副总裁等职务。

此外，现任顾家家居副总裁的李云海、副总裁欧亚非、副总裁廖强均有美的系公司工作经历。

机构看好强强联合

半年报显示，顾家家居所属细分行业为软体家具行业，具体包括沙发、软床、床垫等产品，主要应用于家居装修，单位价值相对较高，使用时间相对较长。

公司旗下拥有“顾家家居”品牌、德国高端品牌“ROLF BENZ”、新中式品牌“东方荟”、轻时尚品牌“天禧派”等。

主业聚焦在家具领域的顾家，似乎与产业布局主要分布在环境、影视、机器人等领域的盈峰集团相差甚远。

但在民生证券分析师徐皓亮看来，本轮收购后何氏和顾氏家族或将联手推动顾家市占率提升，在引入优质股东盈峰集团后，将助力顾家家居在家居行业持续整合，助力一体两翼战略，顾家家居在公司治理和股东结构预计或将优化。

徐皓亮指出，家居行业整体集中度较低，未来行业内整合甚至跨行业整合事件有望增加，有资金实力且在供应链端和渠道端具备优势的企业将持续提升市占率。

值得一提的是，从业务层面来看，顾家家居和美的集团也有一定的契合度。

美的集团旗下共有五大业务版块，分别是智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、数字化创新业务。

目前业内普遍认为，智能家居强调家具、家电、室内装饰等领域跨界融合，是未来家居产业的新增长点。

但是在“全屋智能”的发展趋势面前，目前不同家电、家具品牌之间，尚不能形成完全的互联。

因此，从产业的角度，如果盈峰集团成功入主顾家家居，一定程度上也能帮助美的集团在智能家居方面进一步深化布局。