挑战监管底线？兴银基金在夏厦精密IPO中报价虚高

编者按：

证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》指出，网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。

中国证券业协会发布的《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》提出，存在参与询价过程中报价偏离“四个值”孰低值程度显著较高的网下投资者，将被列入关注名单。

面包财经本系列研究持续透视研究机构者在IPO中的报价行为。本篇透视兴银基金在夏厦精密IPO过程中的报价情况。

近期，夏厦精密完成IPO发行定价流程，最终定价为53.63元/股，上市日期尚待披露。根据夏厦精密的网下询价明细，公募基金中兴银基金旗下产品的平均申报价格位居榜首，达到74元/股，被高价剔除。

兴银基金的报价对应夏厦精密的市盈率超过60倍，高于最终发行市盈率的约44.89倍，大幅超过中证分类所属行业市盈率的约29.9倍。

面包财经梳理公开数据发现，兴银基金2023年以来参与的IPO询价超过190起。其中，阿特斯、恒尚节能的申报价格超过最终发行价40%。

参与夏厦精密IPO申报溢价超35%，被高价剔除

夏厦精密是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等。

公司于2023年8月获得证监会IPO发行同意批复，10月下旬开始IPO初步询价流程。

根据夏厦精密的公告，在剔除无效报价后，夏厦精密共收到621家网下投资者管理的7154个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为17.82元/股-103.8元/股。其中，全部网下投资者的报价加权平均数为59.537元/股，基金管理公司的报价加权平均约58.5908元/股，四个值孰低值为59.2309元/股。

夏厦精密设置了询价高价剔除机制，剔除的拟申购量不低于符合条件的所有网下投资者拟申购总量的1%。根据报价清单，兴银基金的5个配售对象参报价74元/股，被高价剔除，最终未能获配。

夏厦精密的最终发行价最终定为53.63元/股，发行市盈率约44.89倍，中证分类所属行业市盈率约29.9倍。兴银基金的报价为74元/股，申报溢价超过35%，所对应的市盈率约达61.94倍。

年内参与190余起IPO询价

经面包财经梳理信息，以初步询价起始日期口径，兴银基金在2023年年初至11月3日共参与IPO询价超过190起。其中，创业板股票占半数比例。

从月度数据来看，2023年7月参与询价次数较多，8月以来显著下滑，或与监管放缓IPO发行节奏有较大关系。

具体来看，兴银基金2023年参与的询价案例中，阿特斯、恒尚节能的申报价格超过最终发行价40%。

阿特斯于2023年6月在科创板上市，发行价格为11.1元/股。询价阶段，兴银基金报价17.5元/股，申报溢价约58%，最终成功获配股份6.75万股。阿特斯上市后，股价最高冲高至20.79元/股，近期股价回落至14元/股左右。

兴银基金对于恒尚节能IPO报价22.51元/股，申报溢价约40%，被高价剔除。恒尚节能的发行价最终确定为15.9元/股，于2023年4月上市。上市首日，恒尚节能股价最高冲至30.2元/股后回落，11月7日股价收于19.06元/股。

主要高管：董事长吴若曼、总经理赵建兴、督察长郑瑞健

兴银基金前身为华福基金，成立于2013年10月。目前注册资本1.43亿元，注册地位于福建省平潭市，办公场所位于上海市浦东新区陆家嘴。公司经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。

兴银基金由华福证券、国脉科技共同出资设立，分别持股76%、24%。华福证券成立于1988年8月，是国内首批成立的证券公司之一。国脉科技成立于2000年12月，于2006年在深交所上市，是一家信息通信技术外包服务提供商，主要客户为电信、政府、企业、教育、金融、交通、医疗等行业的大中型用户。

公开信息，兴银基金高管普遍具有比较丰富的金融行业与企业管理经验。

董事长吴若曼自2023年5月任职兴银基金董事长，曾任兴业期货董事长。总经理赵建兴在2021年8月上任兴银基金总经理，目前兼任公司首席信息官、党委副书记、董事。督察长郑瑞健于2023年2月上任兴银基金督察长，曾在华福证券任职。

但是，在监管部门多次出台文件规范机构投资者IPO行为的背景下，该机构相关产品的运营与合规水平有待提升。

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