21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
继扬杰科技后，又一家A股半导体企业成功在瑞士发行GDR。
11月7日，韦尔股份公告了GDR发行价格、发行结果等事宜。
从2022年7月董事会审议，当年11月获得中国证监会批复，历时近一年半，韦尔股份发行GDR并在瑞士证券交易所上市一事即将圆满落幕。
根据公告，公司GDR的最终发行价格为每份GDR14.35美元，相当于A股每股105元。发行数量为3100万份，募集资金总额约为4.45亿美元。公司预计本次发行的GDR将于中欧时间2023年11月10日左右正式在瑞士证券交易所上市。瑞银担任此次GDR发行牵头联席全球协调人及联席账簿管理人。
21世纪经济报道记者从相关机构处获悉，此次发行获得了诸多国际投资者的参与，并在目前所有互联互通GDR发行项目中首次实现了较前20个交易日收盘均价的溢价发行，也是今年年初以来最大一笔中国科技行业公司境外IPO。
公开数据显示，今年10月9日至26日，韦尔股份股价多保持在93元-103元区间，直至10月27日晚三季报发布后，公司股价开始节节攀升，并于11月7日晚一举突破112元/股。
韦尔股份GDR成功发行
在市场整体不确定性较强、投资者风险偏好较为谨慎的大环境下，韦尔股份GDR的成功发行引发了市场广泛关注。
事实上，早在2022年6月30日，韦尔股份就首次公告拟在境外发行全球存托凭证并将在瑞士证券交易所上市，通过本次发行加强公司技术创新与产品研发投入、深化全球战略布局，并将利用资本市场支持，进一步优化股权结构和公司治理水平。
随后去年7月、8月GDR发行获上市公司董事会、股东大会通过，去年11月17日，证监会出具了核准批复，韦尔股份获批发行GDR对应的新增A股基础股票不超过5920.59万股以及GDR发行数量不超过5920.59万份，完成本次发行后可到瑞士证券交易所上市，批复自核准之日起12个月内有效。
然而，就在筹划GDR发行期间，韦尔股份股价大幅回调，一度下挫最高约40%。在此背景下，韦尔股份在2022年10月11日公布了3亿元到6亿元回购方案，回购价格不高于85元/股，方案截至当年年底，并承诺在该次回购期间，不启动GDR发行相关工作。
2023年7月11日，韦尔股份将原发行GDR自有效期届满之日延长12个月，也将发行事宜授权期限延长。
直至进入下半年，随着消费电子逐步复苏，韦尔股份业绩已经开始回暖。
10月27日晚间，韦尔股份发布了《2023年三季报》，第三季度公司营业收入62.23亿元，同比增长约四成，归属净利润2.15亿元，同比增长近2.8倍，扣非后净利润同比增长约2倍。
据了解，步入第三季度，伴随着下游需求的逐渐回暖，在新产品助力下，韦尔股份来源于半导体设计业务收入实现了较显著的增长。最新报告期内，公司半导体设计业务实现收入54.46亿元，占营业收入的87.52%。另外，公司推出高阶图像传感器新品以及产品成本下降，从而改善公司的产品结构及成 本结构，整体盈利能力将稳步提升。今年第三季度，韦尔股份毛利率达到21.78%，环比回升4.48个百分点。
11月7日，瑞银全球投资银行部董事总经理、中国区主管朱正芹在接受21世纪经济报道记者等媒体采访时，谈到此次发行时认为，韦尔股份此GDR之所以能够成功发行，有多方面因素的支撑。
“一是得益于公司扎实的基本面，同时中国半导体行业在经历前期的调整后，逐渐进入复苏阶段，市场对于公司业务和未来成长性是非常看好的；二是我们在韦尔股份GDR发行项目中，与国际投资人进行了充分的交流与沟通，投资者交流工作做的非常扎实，让投资人更加了解韦尔股份。”朱正芹说道。
“今年的海外资本市场相对疲弱，韦尔股份这次GDR发行是中国半导体行业2005年以来最大的境外IPO，也是中国半导体行业最大的GDR发行。此次发行不仅向国际投资人传达了，中国有非常多的优秀企业，也反映了国际投资人对于中国资产的兴趣。”朱正芹总结指出。
企业海外融资渐趋理性
去年7月28日“中瑞通”正式落地，为中国企业开通了一条新的海外融资渠道，引发了一波赴欧发行GDR的热潮。
据统计，截至目前，15家A股上市公司在瑞士发行GDR，分布医疗保健、信息技术、消费、工业和材料等行业。
不过，21世纪经济报道记者注意到，今年上半年，证监会发布《监管规则适用指引——境外发行上市类第6号：境内上市公司境外发行存托凭证指引》，随后，沪深交易所跟进，正式发布了《与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，进一步优化互联互通存托凭证业务机制后，A股企业海外融资日趋理性。
根据相关规定，企业境外发行GDR，一是要符合《上市公司证券发行注册管理办法》规定的发行条件；二是上市满1年，存在重组上市情形的，应当自重组上市完成后满1年；三是发行申请日前120个交易日按股票收盘价计算的上市公司A股平均市值不低于人民币200亿元。
随后，接连有企业终止了GDR发行工作。
朱正芹坦言，新规之下，提高了企业的发行门槛，执行工作相对更加复杂，对整体GDR的发行节奏有一定的影响，“但是门槛提高后有利于优质的发行人更加有序地发行，这是一个好事；对于很多A股上市公司而言，它有其他的再融资通道，所以会结合自己资金需求、业务发展战略，综合考量发行节奏和市场选择。对于投资者来说，GDR的优势还是非常明显的，比如120天之后能兑回A股这样一个流动性非常好的市场，虽然新规后执行周期更长门槛更高使得发行数量变少了，但投资者也会更加聚焦优质标的。从我们接触的情况来看，国际投资者对于好的企业还是很踊跃的。”
此外，早前也有市场人士担忧，由于GDR价格相对于A股股价普遍存在一定程度的折价，在兑回解禁日到来后，投资者若以低价抛售GDR并转换为A股股票，或在短期内对相应A股股价形成一些扰动。
朱正芹认为，兑回并不等于卖出，“我们可以看到，GDR市场的流动性与相应A股市场的流动性存在一定的差距，所以确实有投资人在持有意愿不发生任何变化的情况下，实现A股的兑回，继续在A股市场上持有这个股票，但是兑回并不等于卖出，这是其一；其二在过往的项目投资中，我们有投资人依然承诺锁定6个月，期限超出规则规定最早可兑回的120天期限。”
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