许勇其：锂矿企业三季报业绩承压，行业拐点何时会来？

　　中新经纬11月7日电 题：锂矿企业三季报业绩承压，行业拐点何时会来？

　　作者 许勇其 华安证券金属新材料首席分析师

　　近期，赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团等多家锂矿企业披露三季报，其前三季度及三季度业绩均出现不同程度的下滑，雅化集团三季度甚至陷入亏损。其中，天齐锂业前三季度实现净利润80.99亿元，同比减少49.33%；第三季度净利润16.46亿元，同比降低70.89%。赣锋锂业前三季度净利润为60.1亿元，同比降幅达59.38%；第三季度净利润1.6亿元，同比下降97.88%，环比下滑95.4%。

　　根据同花顺iFinD数据，A股被纳入锂矿概念的公司共27家，前三季度营收平均同比下滑3.43%，净利润平均同比下滑63.47%。

　　对于锂矿企业业绩大跌的主要原因，首先，还是2023年年初以来锂价下跌的幅度比较大。4月份锂价先是底部反弹，到6月份高点后又继续下跌，目前又跌回4月份的底部价格。而价格的大幅度波动会影响企业风险管理管控能力。其次，2023年加工产品的价格波动要高于原材料价格波动，受到这种框架倒挂因素影响，加工企业的利润相对受影响较大。这其中比较典型的就是雅化集团。再次，下游需求缺乏持续性和稳定性。当然，也有部分有矿的“一体化”企业扛住了业绩压力。

　　从全行业供需结构来看，目前还处在一个去产能的过程中，特别是自下而上来看的话，下游的产能过剩程度要更高一些，因此价格是否已经到底还不好确定。此外，原矿对外依存度比较高的风险也不容忽视。中国有色金属工业协会锂业分会发布的《2022年中国锂产业报告白皮书》显示，2022年中国从国外进口锂辉石精矿约284万吨，锂行业原料对外依存度约为55%。

　　未来锂价拐点何时到来，还是要看下游的电池消费何时会好起来，特别是电动车电池。这也意味着确定拐点需要看2024年的全球电动汽车厂家增速会不会有一个新的拉动。目前来讲，国内应该是没问题的，2024年电动汽车实现30%以上的渗透率应该是能够做到的，关键是看海外的增速。毕竟海外目前技术水平比国内低很多，电动汽车渗透率只有不到10%。

　　展望四季度，我们判断锂价基本上不会有太大的下跌空间，行业景气度或与三季度持平，下游企业会率先回暖，业绩很有可能会有所增长。

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