医药板块酝酿向上动能 借道五星基金底部播种

调整许久的医药板块近来出现久违的回暖迹象。申万医药生物指数近五个交易日（1026-1101）涨幅达7.14%，在申万31个一级行业中涨幅居首。随着交投日益活跃，越来越多的投资者开始重新审视医药行业投资机会。

目前多家券商研报中已将医药板块列为四季度重点配置的板块之一，认为行业处于政策、估值、业绩三重底部，后市表现预期较为乐观。公募基金也在调仓换股，加码医药。已披露的公募三季报显示，医药成为主要加仓方向。浙商证券数据统计，截至三季度末，医药持仓占比为12.18%，环比提升1.11个百分点，连续3个季度环比提升，已升至2021三季度以来最高点。

从近期市场表现看，CRO、创新药、减肥药、生物制品、零售药店等轮番表现。对于个人投资者而言，医药板块细分领域众多，结构分化加剧，个股投资难度也在加大，因此借助公募基金的相关产品在低位介入投资性价比更高。

汇安基金医药组组长、基金经理周冲所管理的汇安资产轮动，就是一只重点关注医药生物板块的基金产品，主要聚焦药店零售、体外诊断、生长激素、医疗服务、医疗器械等细分龙头。据三季报显示，截至2023年9月30日，汇安资产轮动A近三年（20201009-20230930）收益率28.39%，对比同期-10.37%的业绩基准，实现超额收益38.76%。凭借突出的业绩表现，该基金同时荣膺海通证券三年期五星评级和天相投顾三年期五A评级（评级来源：海通证券，评级数据截止日：2023.7.28，评级发布日：2023.8.1，评级分类为灵活策略混合型；天相投顾，评级数据截止日：2023.09.30，评价发布日：2023.10.9，评级分类为灵活配置混合基金）。

作为汇安资产轮动的基金经理，周冲也是市场上稀缺的兼备医药和金融复合背景的宝藏基金经理。其本硕分别就读于北京大学药学院，北京大学国家发展研究院。自毕业后就专注于医药行业研究和投资，从过往操作看，周冲擅长自上而下寻找符合政策趋势的方向，自下而上优选个股，倾向于左侧交易、提前布局，把握政策和产业发展的拐点，致力于挖掘医药领域具有长期增长潜力、壁垒高、竞争格局好的优质企业。

对于2023年来汇安资产轮动基金的投资策略，周冲曾介绍，主要是基于三大思路：首先是不受政策影响的细分行业，其中CXO预计可能会迎来景气度拐点，有左侧布局机会；同时长期来看，行业集中度不断提升，药店的渠道地位也在不断增强。其次，是受集采政策影响，但是政策边际好转的行业。如高值耗材（骨科、电生理等）、体外诊断（化学发光）、生长激素、医疗服务（种植牙）等。在创新药领域，周冲更青睐于有持续的研发管线和销售能力较好的公司。第三是相对独特的行业，比如麻醉药是一个高度管制行业，集采风险小，价格长期稳定，使用场景逐渐拓宽，周冲认为其属于有长期阿尔法的行业。

展望后市，周冲在三季报中指出，对2023年第四季度的医药板块比较乐观，认为一个重要原因是估值的修复。医药指数从2020年中开始至今，经过两年多的调整，估值已经到了非常低的水平。市场对集采政策的悲观预期已经到底，一些板块的集采负面影响已经出清，或者预计受到的影响将远小于市场的悲观预期。

风险提示：上述观点不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。