政策“组合拳”持续升级 ，强势打击“做空” 维护国家金融安全

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

国内维护金融市场稳健发展的举措持续升级。

日前，国家安全部发文指出，国家安全机关要把防范化解金融风险放到更加重要的位置，积极参与经济、金融等领域国家安全保障体系建设，对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动。

7月以来，为活跃资本市场，证监会也推出了包括完善减持新规在内的一系列政策“组合拳”，并加大了对违规减持案件的查处力度。

近日，飞凯材料控股股东及其一致行动人、威帝股份的一名董事分别因“涉嫌违规减持”而被立案调查。

与此同时，外围市场同样在打击做空势力。11月5日，韩国金融服务委员会宣布，韩国将在2024年6月之前禁止股票做空，以便监管机构“积极”改进规则和体系。

重磅发声

国家安全部11月2日发文指出，党的十八大以来，防范化解金融风险攻坚战取得重大成效，金融领域国家安全和利益得到有力维护。在看到金融工作来之不易实践成果、理论成果的同时，要清醒看到金融安全面临不少风险和挑战。

这篇文章谈到，个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。

国家安全部表态，国家安全机关要把防范化解金融风险放到更加重要的位置，对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动。

国家安全部罕见发声的背后，国际形势日趋复杂，我国金融市场的发展正面临新的挑战。

前海开源基金合伙人、战略顾问王宏远指出，早在1997年亚洲金融危机期间，香港金融市场遭到国际投机资本冲击，当时在中央政府支持下，香港打了一个漂亮的反击战。经此一役，海外对冲基金、做空资本等在之后的二十多年间再也没有成规模、成系统地做空过中国资本市场。

“但近期以来，外围唱空做空中国经济、人民币汇率、上市股票资产的情况似乎有所抬头。”王宏远谈到，过往一段时间里，中国资产遭受到外围资金的无情抛售，包括A股港股，以及在美国的中概股、在欧洲伦敦、法兰克福、瑞士上市的沪伦通GDR等。

王宏远认为，这些做空势力的作用机制，先从美元指数和美元传导对人民币汇率，然后到在美中概股以及夜盘的A50、港股指数等中国股票相关的期货指数，再传递到港股市场，最后传递到A股。

不过，经过数十年改革开放和经济发展，中国已有足够的实力与外围势力抗衡。王宏远直言，中国有着高效的政治执行制度，在这一场战役中，从金融工作会议、中央金融委、中央金融工委、国家安全部、财政金融监管部门等领域都高度重视，出台了相关支持政策。从“金融市场长期的衰退或者萧条可能会对整个经济安全、整个国家安全造成非常大的损害”这类表述来看，国家最高层的认识非常深刻。有了这些呵护政策的加持，我们一定能打赢这场战役。

王宏远表示，社保、保险、基金、券商等资管机构、上市公司、汇金公司等主体，是打赢这次战役的一线冲锋力量。

从严从快查处违规减持

对内，监管部门打击证券违法活动的力度也在加强。

尤其是针对违规减持行为，从严从快查处典型案例的趋势十分明显。

11月3日，飞凯材料公告称，公司控股股东飞凯控股有限公司及其一致行动人张艳霞女士因涉嫌持股变动相关违法违规等，被中国证监会立案。

同日，威帝股份公告了“公司董事陈振华先生因涉嫌限制期买卖威帝股份股票，10月20日被中国证监会立案”一事。

9月中旬，证监会还通报了于范易及其一致行动人违规减持“我乐家居”股票案的查处结果。

据了解，2021年，于范易及其一致行动人通过二级市场买入“我乐家居”股票达到5%时，未按规定履行信息披露义务，被证监会出具警示函。本次违规减持发生前，于范易及其一致行动人合计持有“我乐家居”股票2244万余股，占公司总股本的7.11%。

2023年9月5日至9月6日，于范易及其一致行动人将上述股票全部减持，未在减持比例到达5%时依法停止交易，后续违规成交金额1.07亿元，违法所得1653万元。证监会拟依法没收于范易及其一致行动人前述违法所得，并从严处以3295万元罚款。

彼时，证监会表示，将进一步加大对违规减持行为的打击力度，速查速处、重罚重处，发现一起、查处一起，让敢于违法者受到应有惩罚、付出沉痛代价。

另外，拟IPO公司在上市前大举分红的“异常行为”也受到监管部门的重点关注。

今年6月，福华化学在深交所主板申报了发行上市材料。根据招股说明书，该公司计划募资60亿元，其中，拟将27.51亿元用于补流还债，在拟募资总额中的占比达到45.9%。

而福华化学曾在2021年5月、2022年9月分别公布了一次向股东分配现金股利的计划，两年期间分红合计33亿元。

对此，今年7月，深交所向福华化学发出第一轮审核问询函，重点问询了公司大额分红的合理性、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项、拟将相当比例募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款等事项。

近日，福华化学和保荐机构提交了《关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，深交所决定终止对公司的发行上市审核。

值得一提的是，今年内，证监会已两度“查漏补缺”，以完善减持规则。

一是补齐“绕道减持”的规则漏洞，明确大股东、董监高通过离婚分割股票的减持适用意见，要求双方持续共同遵守股份减持规定；二是“进一步规范股东减持行为”，将控股股东、实际控制人减持行为与上市公司破发、破净及分红情况挂钩。

除了进一步规范减持行为，自7月24日，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会陆续推出了数十项举措，涉及投资端、交易端、融资端的规则优化。

其中，10月14日，证监会调整融券相关制度，以减少投资者对于部分私募基金通过融券做空的担忧。

证监会表示，将持续强化融券业务监管，及时总结评估融券机制运行效果，并根据市场情况适时调节，更好发挥融券机制的积极作用。

重磅会议再提金融监管有效性

近年来，国家层面高度重视金融市场的稳定。

刚刚结束的中央金融工作会议强调，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，消除监管空白和盲区，严厉打击非法金融活动，及时处置中小金融机构风险。

11月1日，中国证监会召开党委会议，传达学习中央金融工作会议精神，研究贯彻落实措施。

证监会党委强调，要加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能。要大力推动提高上市公司质量，优化再融资和并购重组机制，巩固深化常态化退市机制，支持上市公司转型升级、做优做强。要加强资本市场法治建设，健全防假打假制度机制，完善行政、民事、刑事立体追责体系，对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为重拳打击。依法将各类证券活动全部纳入监管，有效防范化解债券违约、私募基金等重点领域风险。

上周以来，A股市场已呈现回暖态势。

在民生加银基金看来，当前资金需求规模已经明显缩小，资金供给端改革发力，A股资金面逐渐迎来净流入拐点。

中欧基金有关人士则指出，中央金融工作会议的召开进一步彰显稳经济的态度与决心，市场情绪也受到明显提振。

该人士进一步谈到，近期政策利好不断，一万亿特别国债发行同时中央不再受限3%赤字率的软约束，表明后续财政刺激力度加码的可能性很大。汇金连续增持对于市场情绪的企稳有望起到更关键的作用。