中国的绿色投资为何那么行？

据《工人日报》，11月3日，美国国家可再生能源实验室最新认证报告披露，中国光伏企业隆基绿能科技股份有限公司自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，创造目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。

晶硅-钙钛矿叠层电池的理论效率极限可达43%，被公认为突破单结晶硅电池效率极限的主流技术方案。电池效率越高，单位面积太阳能电池能发出的电量越高，也就使得企业的产品更具竞争力。

这是我国光伏产业最新的一个技术实力展示案例，体现了我国光伏产业不但在产能上位居世界第一，而且在技术实力上也是独步天下。

和新能源汽车所使用的动力电池一样，光伏也是一个典型的绿色产业，而我国企业在这两大关系到人类未来可持续发展的关键领域都占据了绝对领先的位置。这背后的底层逻辑为何呢？

除了产业导向给力，人才助力明显，企业自身奋进等因素以外，绿色投资的作用也密不可分。

绿色投资为人类可持续发展助力

何为绿色投资？

绿色投资的目标非常明确，就是通过投资来支持对自然环境产生有利影响的商业行为。绿色投资通常与社会责任投资或环境、社会和治理标准归为一类，重点关注致力于保护自然资源、减少污染或其他具有环保意识的商业行为的公司或项目。

一些投资者购买绿色债券、绿色交易所交易基金、绿色指数基金、绿色主题基金，也会选择持有环保公司的股票，以支持绿色产业和绿色商业活动。

这里需明确，绿色投资也是一种投资活动，所以追求基于基准的超额回报或者相似回报依然是所有这类投资活动的最大动机。但追求高回报不是唯一的动机，因为绿色投资的参与者依然对节能、环保等绿色问题非常关注。

不管何种形势，绿色投资的最终落脚地可能是在像隆基绿能和宁德时代这样的从事绿色商业活动的公司。 有些绿 色公司从事可再生能源研究或开发塑料和其他非环保材料的生态友好型替代品。其它一些绿色公司则可能寻求减少生产线对环境的污染或其他影响。

由于世界范围内对“绿色”一词还没有统一的定义，因此我们也需要对绿色投资有足够的灵活度。比如，可再生能源和节能技术一定是绿色的范畴内，但从事这些业务的企业可能是传统能源的企业，或者从事过高耗能以及高污染业务的企业，而在这种前提下，我们也应该认为这些企业从事的是绿色业务，它们也可以被称为绿色企业。

像宁德时代和隆基绿能这样的绿色产业细分龙头企业，在它们的成长过程中，势必获得了各层面，各类型金融机构通过投资、融资等金融手段的强大支持，这里面很可能涉及绿色信贷、绿色债券、绿色基金投资等等。

特别在绿色投资上，类似的涉及环保产业、清洁能源、低碳交通等等的企业在近年来不断得到扎实的投资支持。

这并不是专属国内企业的支持，通过“一带一路”等宏观政策和措施，我国金融和投资机构也不断为国外绿色企业提供支持。

据《人民政协报》最近对联合国前副秘书长，“一带一路”绿色发展国际联盟主席埃里克·索尔海姆的采访，当前，“一带一路”共建国家的能源投资转向了太阳能、风能、水能等绿色清洁能源。中国在绿色领域的投资将成为相关发展中国家在相关产业和基础设施的发展提供重要帮助。

从世界范围看，绿色投资还是一个小众的领域。虽然近年来的几次自然灾害让人们越加关注气候变化和人类可持续发展等问题，使得欧美国家的绿色投资有所扩大，但发展还是相对比较慢。2021年，美国ESG主题类的基金的新流入资金达到700多亿美元，比前一年增加了三分之一，但相对当年美国股市和对冲基金的大幅资金流入仍然较低。

与此同时，中国在绿色投资方面的发展却非常醒目。

中国有世界级的绿色投资土壤

随着社会和企业越来越意识到采用可持续发展方法的好处，我国的绿色投资和绿色金融近年来已经成为一个快速增长的行业。中国环境、社会和治理投资市场目前可以选择的投资标的依然不如传统产品那么丰富，但随着多种新型绿色投资产品的不断出现，这种情况势必会发生变化。

以绿色债券的发行为例，2015年，中国发行了价值近70亿元的绿色债券。但到了2022年，据《金融科技推动中国绿色金融发展：案例与展望》数据，中国绿色债券存量规模为1.4万亿元，排名全球第二，绿色债券发行数量达610只，发行规模8044.03亿元。

快速发展的关键在于公共部门和各类企业对可持续发展的共同目标和共同支持。此外，第三方机构，如担保和评估机构，基金公司等也起到了重要的推动作用。

中国人民银行发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》就是公共部门政策支持的一个典型例子。这些指导原则引入了绿色金融激励措施，包括中国人民银行通过中期贷款便利开展再贷款业务、专门的绿色担保计划以及对绿色贷款支持的项目给予利息补贴。

绿色投资正在成为中国投资者的主流战略和关注焦点。

一个推动因素是中国市场的进一步开放，为中国带来了许多精通绿色投资的合格外国机构投资者。这产生了连锁反应，使更多本地投资者可以借鉴它们的绿色投资策略和理念。

我国的资本市场在让投资者了解绿色投资信息方面也取得了长足进步。中国资产管理协会发布的《绿色投资指引》，上交所也发布了围绕2023年世界投资者周的绿色金融投教信息，这些实用指南不但涵盖了绿色投资的许多方面，也包含了对基金经理的监督和评估方法论。

此外， 近年来，A股和香港的H股上市公司在披露ESG信息方面也面临更严格的要求。这些更严格的标准对投资者来说至关重要，因为他们在做出绿色投资决策时需要准确可靠的信息。

最后，我们也需要看到，尽管中国的绿色投资土壤是世界级的，但当前的挑战依然存在。比如在投资市场中，我国的专属ESG产品或者绿色投资标的仍然相对有限。2023年11月4日，当我在Choice上检索名称中带绿色两字的公募基金产品时候，只有29条显示，其中还不乏A类和C类的同质性产品。

还比如，据安永的一份研报，中国许多上市公司的ESG信息披露仍处于过渡阶段，ESG报告缺乏定性信息。由此，对我国上市公司的ESG评级、相关投资产品的定价，以及对绿色投资效果的评估等仍有待提高。

公募基金中绿色投资值得关注

近年来，我国的很多公募基金管理人都在开展大量的绿色投资新业务以及绿色投资研究。据中基协发布的《基金管理人绿色投资自评估报告》，在投资实践中，调查样本中约三分之一的公募机构已自主构建了一套既与国际接轨、又适应我国特质的绿色或ESG评价体系和数据平台，定量和定性分析相结合，全面嵌入投研和决策流程。

在绿色投资产品运作方面，33家样本公募机构发行过或正在发行以绿色投资为目标的产品，其中21家发行了多只产品，产品合计108只。截至2022年二季度末，108只产品的净资产合计2045.53亿元。108只产品中，88.9%样本基金遵循特定绿色投资策略，28.7%样本基金采取主动措施促进被投企业提升绿色绩效。

从国外的经验看，绿色策略的基金尽管不是以利润作为唯一目标，但有证据表明，一些绿色投资基金的收益率是可以和投资于相近传统资产的基金媲美的。 据晨星公 司的一项研究发现，可持续发展主题的美国大型混合基金在2021年当年以及追踪的前三年和前五年期间，都击败了更加传统的同行。

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