相聚资本王建东：市场利好预测正阶段性兑现丨21私募通

21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道

11月3日晚间，美国劳工统计局发布数据显示，美国10月非农就业人数增加15万人，低于市场普遍预期的18万人。同时，美国10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平。

“美国非农就业数据不及预期，证实了对经济放缓的持续预期。”11月4日，相聚资本投资总监王建东向21世纪经济报道记者表示，从美国最新的非农数据来看，团队近期的一些预测正在阶段性兑现。

记者了解到，在近日的一场路演中，王建东曾指出，A股回暖在中期战术层面需等待两个契机的出现。而其中之一，便在于美国经济是否将出现走弱。

“三季度以来美债利率大幅抬升，核心并不是通胀，而是三季度经济数据持续超预期+财政部的发债计划。”王建东分析称，“利率的抬升导致全球股市的普跌，利率回落会给市场阶段性的投资机会。四季度经济走向及利率水平，将对市场产生重要影响。”

后续还需进一步观察可能影响美国四季度经济的变量，如新增就业数据、长端利率、学生贷款恢复偿还、汽车行业罢工潮等。

另一契机则在于国内是否会有更大体量的财政刺激。而对于这一信号，王建东提到，10月24日获批的、关于国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议中也已明确，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。

“我们认为政策从过去偏货币刺激的方式，走向货币和财政相结合的方式，刺激强度决定经济走势，这显然是一大利好。”王建东表示。

在短期思路上，王建东指出，由于目前优质公司已经具有较高的中长期赔率，无论是经济基本面进一步回暖还是外部流动性的回暖，都将对其构成利好，因此当下会优先选择底部有利润、价值支撑的，或者政策可能反转支撑的机会。

他具体解释称，这一选择意味着“在优质公司中寻找短期基本面尚可、估值便宜的公司”。此类公司在激烈的竞争环境中体现出了经营的韧性，但因风格不利而估值较低，适宜在投资上更加聚焦。

除此之外，王建东还布局了一些独立周期、估值处于周期底部的板块，同时在过去更加擅长的成长方向，比如汽车智能化、半导体、军工等方向也会有所配置。

而从长期战略来看，王建东表示，自己对后市走势的态度非常乐观。

“因为很多优质公司的价格跌下来了。”他指出，“今年前10个月，机构持仓的‘好公司’反而表现更差，一旦遇到基本面的阶段性压力下跌就很惨。究其原因，在于这些公司虽然广义流动性显优，但股市资金相对匮乏，且公募、外资偏好的公司资金净流出更加明显，表现为机构持仓alpha告负。”

但如今，伴随估值底和情绪底的来临，未来机遇也正悄然孕育。随着未来经济的好转，好公司很有可能会进一步展现其基本面兑现的能力，如风格匹配，潜在回报也将较为可观。

“政策对市场的托底意图非常明确，市场也已经充分反映了悲观预期。随着信心逐渐得到恢复，企业盈利持续改善，我们将迎来股市的新一轮黄金期。”王建东总结称。