日本，释放重要信号！

◎海外掘金| 马唐

松，还是紧，这是个问题！

眼下，日本面临一个两难的困境——

如果保持超级宽松的政策，继续货币大放水，那么日元受不了，现在日元贬值都贬到尘埃里去了；日本的老百姓也受不了，钱越来越不值钱，通货膨胀那么严重，压力山大；

但如果收紧货币，压制通胀，那日本的经济可能受不了。日本好容易走出“失去的三十年”，要是现在拧紧“水龙头”，日本经济红火的景象还能持续吗？

日本超级宽松的货币政策已经到了十字路口，再难也要做出选择。

种种迹象表明，日本的货币政策正在悄悄转向，用一种渐进的方式逐步退出宽松政策。

日本做的非常小心谨慎，步子迈得很小，但大势已经显现——日元将撕掉“便宜钱”的标签，重回升值通道。

对于中国人来说，今后无论是去日本旅游、购物、留学，还是投资，都要花上更多的钱。

这一天，可能来的比我们想象的要快。

日本央行的“信号弹”

10月31日，日本银行公布了最新的货币政策：

将基准利率维持在历史低点- 0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近。

从表面上看，日本维持负利率，通过大放水的方式刺激经济的思路没有改变。但是，

日本央行同时决定，调整收益率曲线控制政策，把10年期国债收益率上限以1%作为参考，允许利率上升在一定程度上超过1%。

这已经是过去一年以来日本央行第三次调整YCC政策：第一次是在2022年12月，把10年期日本国债的收益率上限从“0.25%左右”上调至“0.5%左右”；第二次是今年7月，又把上限从0.5%升至1%。

上面的每一个字我都认识，但合在一起是什么意思？

先解释YCC政策。

YCC是日本央行2016年9月推出的一项政策，如果日本国债的收益率超过设定的目标，日本央行就会开动印钞机购买债券，直至把收益率拉回到目标水平。

YCC政策起什么作用？

日本央行通过人为手段，把国债收益率压制在一个很低的水平，使得无风险收益率水平下降，进而推动信贷利率下行，刺激经济增长。

过去七年，YCC调控叠加负利率政策，日本央行向市场传递出坚定的货币超宽松决心。

看到这里，如果你还是不理解，没关系，只要记住：调整YCC政策，上调日本国债收益率上限，相当于“变相加息”。

加息，关“水龙头”，货币紧缩；降息，开闸放水，货币宽松。

日本一年3次调整YCC政策，也就相当于一年3次加息，而且从0.25%左右升至1%以上，幅度还不小，释放的信号再明显不过：

超级宽松的货币政策要转向了！

再不起眼的动向背后，都隐藏着经济规律，我们有个“交流群”，里面会定期分享日本热点资讯解读，最新的投资动向等，感兴趣的朋友可以扫码添加下方二维码，进群围观：

“滋滋作响的火山”

上世纪90年代以来，日本房地产泡沫破裂，经济陷入萧条，被称为“失去的三十年”。企业不愿意扩大生产，个人不愿意投资消费，一片暮气沉沉。

如何激发经济活力，激发国民欲望，成为日本社会的头等大事。

尤其是2012年已故首相安倍晋三上台以来，实施了一系列刺激经济的政策，从零利率，到负利率，再到YCC政策，日本的货币宽松政策层层加码。

终于，从2022年开始，日本迎来国运红利，形势大好：股市涨了，房价涨了，工资涨了，企业利润也涨了，外资和人口大量涌入......日本经济一举走出衰退，到处都是欣欣向荣的景象。

但是，代价也是有的。

因为超级宽松的货币政策，导致日元加速贬值。特别是后疫情时代，包括美国、欧盟在内的世界主要经济体，轮番暴力加息，而日本“一意孤行”，坚持负利率，导致日本和其他国家的利差不断扩大，日元贬值进一步加剧。

按照购买力计算，日元的实力已经跌到了53年来的最低水平，和日本经济表现严重背离。在日本国内，日元汇率被形容为“滋滋作响的火山”。

根据国际货币基金组织的最新预测，由于日元对美元和欧元汇率的下跌，德国今年名义GDP为4.43万亿美元，而日本为4.23万亿美元。这意味着，德国或将超越日本成为世界第三大经济体。

一般来说，一个国家的经济实力越强，那么它的货币实力也就越强。但搞笑的是，眼下德国经济正陷入“技术性衰退”，沦为“欧洲病人”，却取代欣欣向荣的日本，成为世界第三......

还有天理吗？还有王法吗？

对于日本人民来说，日元的贬值还带来一个更现实的问题：生活成本激增。

包括能源、食品、日用品等在内的生活必需品大幅涨价，日本人不得不减少下馆子、旅游或者开私家车，想着法子省钱。

日本的企业和商家也是没办法，日元贬值导致原材料进口价格大涨，生产成本增加了，他们只能涨价，把成本转嫁给消费者。

一朝被蛇咬，十年怕井绳。三十年的经济低迷，日本真的被通缩吓怕了。所以，日本政府其实乐于见到通胀的出现。

但是，凡事都有个度。如果通胀超出了界限，那就要警惕了。

临界点

市场上关于日本退出货币宽松的声音，从来没有像现在这么多过。

穆迪高级经济学家安哥里克表示：

“最近日本央行的报告一直在不遗余力地强调经济的好消息，如出口增加、几十年来最高的工资增长，这为未来退出YCC和负利率政策铺平了道路。”

甚至日本央行行长植田和男都亲口表示：

“如果日本央行对物价和工资将持续上涨有信心，结束负利率是可行的选择之一。”

在经济学家看来，日本退出宽松政策已经没有悬念，主要的分歧在于：退出的时间是今年底，还是明年初。

路透社援引消息人士报道称，日本央行计划于明年退出宽松货币政策。

前日本央行货币政策委员会委员樱井诚的预测是：

“鉴于当前经济复苏的形势，日本央行可能会在今年底取消负利率政策，以调整目前过于宽松的政策水平。”

瑞银经济学家足立正道预计，在观察了明年春季工资谈判的结果后，日本央行将在明年4月的会议上结束负利率。

从目前形势来看，日本退出货币宽松的时机日趋成熟——

一、 连续18个月高通胀

日本9月的消费者物价指数同比上涨3.0%，这已经是连续18个月超过日本央行设定的2%目标。

二、工资创纪录上涨

2023年春季，日本各大公司为员工平均加薪3.91%，涨幅创下近30年来的最高水平。有一些公司更夸张，比如说优衣库的老板柳井正，把员工的年收入最高上调了40%。

还有更大的好消息：日本最大规模工会组织Rengo计划在明年春季的年度薪资谈判中，敦促企业加薪“至少5%”。

日元贬值，购买力下降，这样导致的通胀并不利于经济发展；

工资上涨，促进消费，进而推动物价上涨，实现良性通胀，这是日本央行最乐于见到的局面。

目前的形势正朝着日本央行希望的方向发展，在这个过程中，日元贬值起到的副作用反而越来越大。

这为日本央行政策腾挪，结束负利率，创造了空间。

再从外部来看，10月26日，欧洲央行宣布暂停加息；11月1日，美联储宣布暂停加息。世界主要经济体加息周期进入尾声，甚至已经开始展望什么时候降息。

结果就是，日本和美欧的利差缩小，减轻了日元贬值的外部压力。

内外因素叠加，共同推动日元升值预期。

窗口时机

说了这么多，和我有什么关系？

对于日本以外的人来说，不断贬值的日元当然是一件好事。意味着用同样多的美元、欧元、人民币，可以换到更多的日元，买到更多、更好的日本商品和服务。

这就是日元汇率带来的投资红利。

这也是为什么包括巴菲特在内的投资者，纷纷跑到日本去买股票，买楼，买酒店，买温泉，太便宜了！

插播一条最新消息：海底捞火锅，刚刚宣布花了26亿日元，在日本买下一家酒店。

但是，一旦日本收紧货币政策，日元重回升值通道，以后用同样多的人民币，只能换到更少的日元，以日元计价的商品和服务就会变贵。

这个过程不会一蹴而就，会有起伏波动，但大势已然显现。

如果你想抓住日元汇率带来的投资红利，用更少的人民币，买到更优质的日本房产，扫码添加下面的微信，我们整理了一份【日本买房指南】，领取阅读：

11月25-26日，智谷趋势会在北京举办一场为期两天的线下“资产配置高级研修课”。届时，日本掘金负责人陈意老师会在现场面对面系统讲解，如何利用日本第二次国运上扬，投资日本资产！

包括系统讲解日本选房方法论，撬动日本的身份红利，连同其他7位老师一起讲解如何从宏观趋势及重要大会议寻找前瞻信号，提前用人民币资产征服全世界！

对押注日本“身份和资产”洼地感兴趣的朋友，千万不要错过！

下方扫码即可报名！如有任何问题，也可下方扫码咨询↓↓↓

参考资料：

1 华尔街见闻，《日本YCC要完，全球大动荡？》，作者：卜淑情

2 北京商报，《日本负利率结束倒计时》，作者：方彬楠 赵天舒

3 财联社，《又搞年底突袭？前日本央行官员：年内就有可能结束负利率政策》