傍上“华为算力”概念，股价11连板涨停，高新发展硬扛高负债再唱“跨界经”，为何又遭问询？

本报记者董红艳 李贝贝 北京报道

一连好几天高新发展都是“接着奏乐，接着狂舞”的“嗨”状。截至11月2日收盘，高新发展已经实现11连板涨停，累计涨幅185.3%。从其新近公布的三季报来看，高新发展业绩表现十分亮眼，2023年前三季度的营收45.06亿元，同比增长9.05%，净利润2.435亿元，同比涨幅高达237.34%。

不过细究财报，高新发展前三季度的净利润大涨既不是新切入的半导体在发力，也不是一直“撑场子”的建筑业发展有了转机，而是因为“甩手”多元业务之一期货公司控股权的带来的非经常性损益所致。

而更加引人关注的是，高新发展拟再次加码跨界发展。这次不再是半导体，是炙手可热的算力，并傍上了“华为概念”。和之前跨行相同，高新发展本次跨行算力的合理性同样受到了深交所的质疑。业内分析认为，企业在高负债的背景下不宜接连跨界，赌博心态不可取。

净利润高增长背后

10月27日，高新发展公布了2023年第三季度报告。报告数据显示，高新发展2023年前三季度的营收45.06亿元，同比增长9.05%，净利润2.435亿元，同比涨幅高达237.34%。利润增长幅度不可谓不亮眼。

不过，“压实”利润来看，高新发展的大量净利润并不是依靠主营业务经营获得的。报告数据显示，高新发展前三季度的扣非净利润仅为1.068亿元，涨幅瞬间缩小为40.56%。

具体是什么支棱起了高新发展的净利润？报告数据显示，2023年前三季度高新发展共计实现2.343亿元的投资收益，涨幅高达19183.05%，其中主要是完成倍特期货有限公司控股权转让收益增加所致。

2021年9月13日，高新发展公告称，公司控股子公司倍特投资和高投资管拟同时以非公开协议转让方式将合计持有的倍特期货55%股权以4.38亿元价格转让给成都交子金控集团。2023年8月28日，高新发展公告称，已收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准倍特期货有限公司变更股权、实际控制人的批复》。

天眼查监测数据显示，倍特期货有限公司是一家从事资本市场服务为主的企业，经营范围主要为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。很显然，被甩掉控股权的倍特期货有限公司是高新发展曾经多元跨界的领地。

除此之外，高新发展还有诸多跨界遗留问题。2022年财报信息显示，高新发展由于历史多元化发展遗留等影响，仍有智慧城市建设、运营及相关服务以及厨柜等业务，但收入或利润体量和已经转手控制权的期货业务一样均较小。

跨界之心不死，高新发展又出人预料地跨越到了半导体领域。2022年6月高新发展通过并购整合在IGBT领域具备较强技术实力的森未科技，正式进入功率半导体行业。

高新发展本次净利润的增长是否有半导体业务的一份功劳？财报数据显示，2022年高新发展的功率半导体业务仅实现6159.61万元，不足总营收的1%。2023年上半年高新发展的半导体业务也仅实现营收6774.83万元，未见明显的增长。

高新发展的半导体业务还处在需要大量投入的“烧钱”阶段。三季度报数据显示，主要因为对“高端功率半导体器件和组件研发及产业化项目”新增投资，在建工程期末余额较年初余额增加24526.72万元，增长513.15%。同时，因为增加功率半导体业务研发投入研发费用，年初至报告期期末较上年同期增加819.77万元，增长52.49%。

尽管接连尝试不同领域的发展，截止目前建筑业仍是高新发展第一大收入及利润来源。而建筑行业最近几年发展态势陷入低迷。“目前建筑行业面临产能过剩，市场竞争激烈，项目数量有限等方面的问题，建筑公司之间的竞争非常激烈。”IPG中国首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者表示。

摇身成为“华为概念股”

继跨界半导体后，高新发展再次把目光投向了时髦的算力行业。2023年10月19日披露了《成都高新发展股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及相关文件称，高新发展拟通过发行股份及支付现金的方式购买四川华鲲振宇智能科技有限责任公司70%的股权，标的资产的最终交易价格尚未确定，预计标的公司100%股权预估值不超过30亿元。

本次交易的合计70%华鲲振宇股权来自高投电子集团持有的30%、共青城华鲲持有的25%、平潭云辰持有的15%。其中由于高投电子集团系关联方，上述交易构成关联交易。

值得注意的是，本次跨界并购的溢价率十分之高，超过13倍之多。公告显示，截至2023年9月30日，标的公司净资产为20632.06万元，按照标的公司100%股权预估值30亿元测算，标的公司评估增值率为1354.05%。

华鲲振宇似乎来头不小。天眼查数据显示，华鲲振宇成立于2020年，位于四川省成都市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。而华鲲振宇官网自称华鲲振宇是国内算力产业领军企业、华为的重要生态伙伴，获得了华为生态伙伴中唯一“鲲鹏+昇腾”双领先级认证。

虽然刚刚成立不久，华鲲振宇业绩呈现出高增长的态势。公告数据显示，2021年、2022年、 2023年1-9月华鲲振宇分别实现营业收入10.86亿元、34.24亿元、39.49亿元。

远远看上去算力行业是的确是块大肥肉。工信部数据显示，截至今年6月底，全国算力总规模达到197EFLOPS，位居全球第二。华为在算力领域雄心勃勃，日前刚刚发布全面智能化战略，称将“继续打造算力底座，为世界构建第二选择“。

沾上“算力”，又傍上“华为概念”，高新发展“平步青云”实现了连续涨停11连板。

不过，华鲲振宇的负债率却十分之高。公告显示截至9月30日，华鲲振宇对外借款金额约49亿元，资产负债率为96.82%。而高新发展的资产负债率也一直高企，长期维持在80%以上的负债水平。财报数据显示，截至2021年末、2022年末及2023年6月底，高新发展的资产负债率分别为84.63%、85.56%和85.47%。

10月19日，高新发展在刚发布公告后就收到了深交所问询函。深交所要求高新发展对标的公司的收入规模快速增长的合理性、收购价格高溢价的合理性、跨界算力服务器行业的合理性、持续高负债的合理性以及较低盈利能力的合理性进行解释说明。

10月27日，高新发展公告称，鉴于与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，对于问询函部分问题的回复尚需补充和完善，部分问题需要中介机构进行核查并发表明确意见，将延期至11月10日前回复。

11月2日，高新发展公告提示，公司股票存在非理性炒作风险，收购华鲲振宇交易价若无法达成一致将面临交易终止。

对于高新发展的相关问题，记者拟对其进行采访，并于11月1日，向其发送了采访提纲，但是截止发稿并未受到相关回复。

知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕向《华夏时报》记者表示，负债率超过80%，说明该企业的流动资金严重不足，偿还债务的能力已非常弱，资金链断裂的风险已很大，企业已处于高风险的财务状况。在这种情况下如跨界投资发展，可能会导致企业资产负债率继续上升，最好不要进行跨界投资，更不能连续投资，以避免扩大财务风险。赌博心态不可取。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁