经济复苏：要看三个标志性的转变

　　历史上一些重要的关口，都会出现标志性的事件。

　　能作为标志性事件的，都是一个字：变。邓公的改革开放是一个巨变，改革是改掉了计划经济的运行机制，调整为社会主义公有经济主导的市场经济运行机制；开放是对西方市场开放，是对传统理论的现实的突破。

　　当然，经济的发展是非线性的，有起有伏，近十年，ＧＤＰ增速从两位数一路落到了３％，而国企的资产却一直以两位数，在飞速扩大，近几年Ｍ２也以两位数地增加，这是一个奇特的反差。投资在增加，国企在扩大，经济增长速度却下来了？这说明，ＧＤＰ的增长是靠投资扛起来的。

　　投资投在哪了？

　　主要是长期项目和房地产。

　　投资为什么没有按照凯恩斯主义的原理有效地拉动起需求？

　　因为资金主要流向了低效的企业和支撑负债。低效不等于无能，由于投资集中于长期项目，短期效益出不来，自然效率低下，满足了财政税收，但是更多的流动性锁死在了钢筋水泥里；至于房地产，不是在增加居民收入，而是在吸虹，房价魔性地推高，又锁死了老百姓７０％的流动性，而房价中的６０％成为地方财政的收入；所有这一切，都决定了供应端与需求端必然背离。

　　经济的实质是，一直在拼命地用投资支撑下滑中的ＧＤＰ，巨大的资金在财政、银行、国企之间打转，没有流向民企与老百姓的口袋。

　　表现于经济数据上，就是ＧＤＰ增长了５％，而消费税在减少．消费不增加就是在下滑，因为，每一个小家庭的开支是动态的，整体上只会增大，不会减少，如果消费税下来了，其背后的民生就是大多数中低收入家庭的真实感受。

　　我们可以不接受衰退的表述，那太负能了。

　　但是，主流媒体与专家都在谈“复苏”，既然都在谈复苏，那我们就只谈复苏。

　　趴在地板上反复摩擦算不算复苏？

　　不算，五月份消费指数增长了０．２％，算不算复苏？不算，因为２０２２年是一个小年，与小年同比增长了０．２％，一年下来，孩子又长大了一岁，父母又老了一岁，身体又叠加了一年的艰辛，结果，我的消费却没有增加？这显然不能叫复苏．

　　怎么才算是经济复苏了？上半年ＧＤＰ增长了５．５％算不算？

　　还是不算，ＧＤＰ增长，不等于就业率在增长，不等于企业利润在增长，更不等于老百姓的收入也在增长。

　　那什么是经济复苏的标志？

　　第一个标志

　　地方财政彻底摆脱对房地产的依赖。

　　地方财政一半以上的收入取自房地产行业的土地出让金，这笔巨资在房地产行业的营销中，占比在６０％左右。也就是说，如果拿掉这笔土地出让金，理论上房子可以降价６０％，而开发商依然有２０％左右的毛利。

　　房子大降６０％，必然激活整个市场，老百姓本来要花一万块钱买房产，现在只需要花４０００元，消费还会趴在地板上反复摩擦吗？房企回笼了资金，保住了４０００万的就业，除了房地产本身，长长的产业链上，至少影响２０％的ＧＤＰ。

　　于是，问题变成了地方财政可以不依赖房地产吗？

　　财政为什么非要依赖房地产？

　　不知道，只知道世界上没有哪个国家的地方财政会如此依赖土地出让金，正常的情况是财政的开支要与企业、个人税收平衡；生意好，收入高，税基大了，财政就多花钱，反之，少花。

　　这一条能做到吗？

　　第二个标志

　　不再依赖投资拉动经济。

　　不再依赖，不等于不再投资，而是一个投资在ＧＤＰ中的占比的问题。更进一步说，我们必须从投资型经济，转向消费型经济。投资型经济在中国主要是依靠有为政府的指令性经济，而消费型经济主要是依靠民间有效需求的内生力，也就是说，老百姓的收入占比要上来。重建供求平衡，走出需求不足的困境，这是一个结构性的改善。

　　现在是什么情况？

　　现在是投资在ＧＤＰ中的占比高达５０％，而发达国家的平均水平为２０％；消费在ＧＤＯＰ中的占比，根据国家统计局的数据，２０２２年达到５１.７%，而西方发达国家在７０％左右，美国２０２２年高达８２．５９％；这部分地可以说明，疫情三年，为什么美利坚选择发放５万亿美金，而我们却选择了加大投资。

　　从经济学的角度说，消费型经济更有可持续性。而前者最终会导致收入与经济增长背离，这就是目前民企所表现出来的生产过剩。

　　这一条能做到吗？

　　年初形势不错，疫情结束了，春暖花开，春节与五一又现人间烟火，但是，系统性问题已经根深蒂固，老百姓的消费并不像专家预言的那么强劲，这一切都证明了，我们不能再依赖投资，为了ＧＤＰ而ＧＤＰ，下半年必须解决就业的大难题，无论如何也要提高居民收入在ＧＤＰ中的占比。

　　然而，年底金融数据还是不理想，一片救市的呼唤此起彼伏，中国人民又到了一个拼经济的时间窗口，怎么拼，哪什么拼？除了投资还有什么办法？

　　第三个标志

　　民间投资增速回到十年前的水平。

　　当我们在比较经济时，有一个视角被淡化了，这就是民间投资增速。一个社会庞大的的经济体，是否对经济有好的预期，是决定性的。

　　民间投资与国家投资是两回事，不用发债，不用增加Ｍ２，这是内生力，是国民自己养活自己，为社会提供更多的就业岗位，扩大税基，提高居民收入最直接的选择。没有资本，谈何发展？

　　近十年，民间投资的增速与ＧＤＰ同步，也一直在下行，２０２１年出现负增长，２０２２年几乎是一个断崖，从６０％的占比，下滑到４０％多，今年首季同比增长也只有０．２％，说明民企的信心没有恢复；这就是中国经济的晴雨表，对应的数据是民企利润率一路下滑，２０２２年下滑７．４％，２０２３年企业利润继续同比下滑２０．６％。

　　只要这种局面没改观，经济就还没有真正复苏。

　　以上三个标志，具有长期性，绝非一日之功，所以，无论是做生意的，还是打工一族，都要准备打持久战，接受一个缓慢复苏的现实。