新增货值百强门槛同比降23%，标杆城市热度亦降至历史低位

2023年10月土地市场整体热度低迷，1-10月新增货值百强门槛55.7亿元，同比下降23%，10强门槛值与上月保持一致。拿地百强的投资金额同比下降14%，降幅较9月末缩窄4个百分点。

从市场来看，10月虽然北京、上海、广州、无锡、苏州等城市进行了集中土拍，但由于优质地块占比略有减少，月份平均溢价率3.4%，较上月下滑1.2个百分点，为2023年以来新低，就连一直以来的热度标杆——杭州溢价率也降至历史低位。

随着四季度土地市场迎来政策调整，内容涉及建议取消地价限制等，但我们认为放开土拍限价不会大幅刺激市场，核心地块热度竞争度或将提升。

CRIC数据显示，2023年10月全国300城经营性土地成交7423万平方米，环比上月同期略有上升，同比下降24%，同比降幅与上月基本持平。

各能级表现不一，一线环比量涨价跌，二线量价均降，三四线量跌价涨。一线城市成交建面434万平方米，环比大涨138%；成交金额908亿元，环比大涨129%。二线城市中，成交建面仅1161万平方米，环比大降20%；同比降幅更为突出，高达57%。三四线城市中，长三角依旧是成交主力；热度来看，多以底价成交为主，市场热度降至低位。

从企业端来看，投资愈发分化和谨慎：10月末新增货值百强门槛值为55.7亿元，与上月末相比仅增加了2.6亿元，同比仍有23%的降幅；各梯队的门槛值均同比下降，其中50强门槛值的降幅最大，降幅达到34%。其次是30强和20强，降幅分别达到28%和25%，同比变化最少的是前10强，同比降幅仅16%。

总量方面，2023年1-10月新增货值、总价和建面百强的总额分别为25724亿元、12314亿元和10149万平方米，和往年同期相比，出现了进一步的下降。拿地金额方面，同比下降14%，但同比降幅比上月缩小4个百分点。

2023年前10月，10强房企新增货值占63%，较上月减少3个百分点，主要是由于个别位于10强以外房企本月新增拿地较多导致。

与2022年相比，10强房企新增货值障蔽从2022年同期的50%上升至63%，新增货值高度集中的趋势并未有改变，且后50强房企的新增货值占比为6%，较上月继续减少1个百分点。未来行业分化的趋势仍将持续。

拿地销售比方面，1-10月百强房企拿地销售比持续为0.19，持续保持低位。分梯队来看，10强房企1-10月累计拿地销售比达到0.27，仍是各梯队中最高，且大幅领先于其他梯队；其次11-20强房企的拿地销售比为0.19，较9月末提升0.05，涨幅较大，主要得益于该梯队内的中国铁建、华发、金茂等在核心城土拍均有收获。拿地销售比最低的为21-30强及51-100强房企，皆为0.07。

拿地企业格局依然呈现谨慎、集中的态势。截止10月末，仍有近五成百强房企2023年投资几乎暂停，且多数集中于销售50强之后。从单月来看，拿地金额TOP100房企中，有近七成企业10月份未有新增土储入账，整体延续了二季度末投资愈发趋紧的走势。

值得一提的是，拿地金额TOP100中，央国企拿地金额占比达到66%，民企仅有22%。全年来看“国央企积极、城投托底、民企隐身”局面仍未转变。

2023年10月17日，媒体报道称9月底自然资源部已给各省市自然资源主管部门下发文件，内容包含：建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等。

据报道：济南、南京、合肥、宁波、苏州、成都、西安等城市已落地“取消地价上限”这一动作，多数城市将在下一批次土地出让文件中删去地价上限等内容。

从政策本身来看，我们认为不会大幅刺激市场热度提升，毕竟投资回暖更多需要视市场表现和企业的销售、回款情况而定，因此预计接下来土地市场接下来还会维持三季度的整体水平和热度。

从10月份土拍热度来看，由于优质地块占比略有减少，月份平均溢价率3.4%，较上月下滑1.2个百分点，为2023年以来新低。月末进行集中土拍的杭州挂牌的4宗地仅1宗摇号，其余三宗底价，整体溢价率仅有0.82%，降至集中供地以来新低；南京表现也不佳，除绿城摇中的河西G55地块外，其余11宗地块均被城投托底。

市场仍在筑底企稳过程中，企业投资更加聚焦，优质地块投资竞争度会加码，但对于核心城市远郊地块效果几无，短期谨慎氛围下还是维持底价成交的态势。

我们认为，接下来央国企+城投+少量优质民企格局不会转变，一旦土地限价放开在多城执行，央国企的优势将进一步加大，但考虑到整体市场处在底部修复阶段，企业投资继续保持理性和谨慎态势。