另类赛力斯:前三季度扣非亏损30亿,靠问界新车撑起千亿市值

文 | 杨万里

11月1日,多家新能源车企披露了10月份销量数据,其中问界新M7单月交付破万,带动了赛力斯汽车的销量迅猛增长。

此前几天,赛力斯还披露了三季报。今年前三季度,赛力斯扣非净利润合计亏损30.15亿元,在A股25家上市车企中排名第二,仅次于北汽蓝谷。目前,赛力斯是A股6家千亿市值车企成员中唯一存在亏损情形的。

另类赛力斯:前三季度扣非亏损30亿,靠问界新车撑起千亿市值

二级市场方面,从2023年初以来,赛力斯累计涨幅超过112%。截至11月2日收盘,赛力斯股价为85.13元,总市值为1283亿元,总市值排名汽车整车板块第5。

赛力斯为何亏损股价却持续大涨?

销售费用及研发费用占比上升

最新财务数据显示,赛力斯前三季度实现营收166.8亿元,同比下降27.86%;归属净利润亏损22.94亿元,同比增长14.23%;扣非净利润亏损30.15亿元,同比下降5.24%。

在第三季度报告中,赛力斯称本报告期营收变动主要受本报告期销量同比下降影响。而对于归属净利润亏损的原因,公司在半年度报告给出了答案。

赛力斯在半年报中称, “上半年公司销量有所下降”、“报告期内公司消化前期成本较高的原材料”、“研发费用较上年同期增加”等。据此可分析,赛力斯近年亏损的原因包括成本和汽车销量变动等。

回顾过去三年零九个月,赛力斯归母净利润合计亏损96.79亿元。同期,该公司的销售费用+研发费用占营收比重呈现上升趋势。

数据显示,2020年、2021年、2022年,赛力斯归属净利润分别亏损17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元。2023年前三季度,赛力斯归属净利润亏损22.94亿元。

另一组数据显示,2020年、2021年、2022年、2023年前三季度,赛力斯的销售费用+研发费用分别约为15.65亿元、22.28亿元、61.34亿元、37.62亿元,占公司当期营收比重分别为10.95%、13.33%、17.99%、22.55%。

今年1月份,海通国际分析师曾在研报中指出,“赛力斯的当务之急是扭转其亏损扩大的趋势,并尽快实现盈亏平衡。”

值得一提的是,赛力斯自去年以来,公司股价经历了一轮深度调整。

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不过,从今年6月份开始,赛力斯股价拐头向上,最高反弹至89.88元。赛力斯股价上涨受什么利好因素刺激?

问界系列热销

赛力斯本轮股价上行的很大程度在于:我问界新M7和问界M9热销给市场注入了信心。

公开报道显示:问界新M7上市仅50天累计大定突破8万辆;12月即将发布的问界M9的盲订订单已突破1.5万辆。

我们关注到,截至今年三季度末,赛力斯的合同负债金额为30.49亿元,同比增长161.63%。合同负债金额增长说明公司订单火爆。

作为华为智选模式下首家合作车企,华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案董事长余承东曾公开表示,智选模式下受益最大的一定是赛力斯。

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那么,赛力斯与华为合作的问界品牌,其销量具体怎样?

2022年全年,赛力斯总销量约为26.72万辆,其中赛力斯汽车销量约为8万辆,占公司整体销量比重约为30%。

2023年1月-10月,赛力斯总销量约为16.537万辆,其中赛力斯汽车销量为5.489万辆,占公司整体销量比重约为33.2%。

单看10月份,赛力斯的新能源汽车销量为1.76万辆,同比增长12.84%。值得关注的是,10月问界系列交付新车为1.27万辆,其中问界新M7交付新车为1.05万辆,问界新M7占问界系列交付新车比重为82.67%。

对赛力斯而言,它可以借助华为赋能提振汽车销量,但该公司实现盈利不能完全指望华为。

近年来,华为除了与赛力斯选择合作,也与更多车企实现不同程度的绑定,扮演供应商、经销商等多重角色,建立了造车生态体系。

再看赛力斯,问界品牌是其在国内新能源汽车市场快速抢滩的关键。仅从销量来看,现阶段问界品牌占赛力斯总销量比重不足四成,意味着还有六成销量是由其它产品支撑。

概括来说,问界汽车销量增长使赛力斯受益。同样,赛力斯也得提升公司整体销量以及管控成本来改善经营数据。

加速出海

今年9月份,赛力斯汽车品牌总监郭锋在泰达汽车论坛上发表演讲称,“市场全球化是终局之战”。

车企出海,意味着进入全球市场。若能在海外市场占据一席之地,有利于扩大公司销量。赛力斯的海外事业战略定位是“基于中国,扎根欧洲,走向全球”。

2023年是赛力斯加速出海的一年。

据不完全统计,今年1月份,赛力斯携SERES 5亮相比利时布鲁塞尔车展,与20余家合作伙伴完成签约,新车订单超过2万台;今年9月份,赛力斯携旗下三款SUV新能源汽车产品SERES 3、SERES 5、SERES 7亮相德国慕尼黑车展;今年10月份,赛力斯汽车携SERES 5登陆拉丁美洲,全面进入巴西市场。

欧洲是赛力斯重点发力的海外市场,该地区的有利条件包括严格碳排放目标加速电动化、欧洲多国积极建设充电桩等配套设施、消费者对新能源汽车接受度较高等。

赛力斯面临挑战的为畅销车型被欧美头部车企占据、欧盟启动反补贴调查等。此外,赛力斯还将与国内新能源车企角逐,像吉利、上汽、比亚迪等旗下纯电车型近年在欧洲销量上升,小鹏和蔚来等造车新势力也在追赶。

另类赛力斯:前三季度扣非亏损30亿,靠问界新车撑起千亿市值

拉美作为赛力斯最新布局的海外市场,存在的机遇是当地对新能源汽车新技术感兴趣等,挑战为地理环境多样、新能源基础设施有待完善、以及国内竞争对手强等。

一方面,赛力斯将与日系、德系、美系等车企竞争,后者在拉丁美洲布局时间早,且拥有完善的生产工厂和零部件供应体系。另一方面,比亚迪、江淮汽车、长城等自主品牌在拉丁美洲新能源车市场已拿下一定市场份额。

另类赛力斯:前三季度扣非亏损30亿,靠问界新车撑起千亿市值

援引盖世汽车研究院资料,比亚迪在巴西和哥伦比亚表现优异,江准汽车在墨西哥市场持续发力。另据上海证券报报道,2023年1-5月,长城汽车成为智利市场中国品牌销量第一。

无论是欧洲市场还是拉美市场,出海并非想的那么简单,反而考验着国内新能源车企的品牌价值、产品与技术竞争力、公司营销实力等。

截至2022年,赛力斯累计出口汽车近50万辆,出口市场达到70余个国家和地区。截至2022年末,境外市场实现营收39.13亿元,占赛力斯营收比重为11.47%。

赛力斯后续将如何开拓海外市场,我们将继续保持关注!

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上一篇 2023-11-03
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