方泽翘：最坏时刻已过 李宁(2331)前景乐观

在疫情之后，内地市场出现了消费者行为的两极化。一方面，消费者对生活品味的需求逐渐上升，对各种运动场景的需求差异化也日益明显。另一方面，内地的消费回升速度未达预期，民间消费保守现象普遍。对此，发改委已推出一系列促进消费的政策，包括稳定大宗消费、促进汽车和电子产品消费、拓展农村消费，以及优化消费环境等。预期内地将会加大经济刺激的力度，投资者可考虑聚焦于体育用品股，如李宁公司(2331)。

李宁公司最近的公告提到，到2023年第三季为止，以去年同期已投入营运的李宁销售点（不包括李宁YOUNG）来计算，同店销售出现了中单位数的下降。然而，公司自3Q23开始调整对经销商的发货节奏，并计划在4Q23进行折扣优化库存。公司管理层有信心能在第四季度以有节奏的折扣方式将库存降至健康水平。随着「双11」效应，公司有望缓解库存压力，相信库存问题只是受周期性影响。

其实，公司的品牌一直以来都以其高品质和专业性能闻名，非常注重品牌的年轻化和时尚化，以吸引更多的年轻消费者。李宁的产品线涵盖了从入门级到高端的各种需求，无论是专业的篮球鞋、跑鞋，还是适合日常生活的运动产品，都深受消费者喜爱。

此外，李宁公司在选择品牌代言人方面也总能精准把握市场脉搏。具体来说，他们不仅曾与被誉为「巨无霸」的NBA篮球运动员O'Neal合作，而且今年也与NBA的焦点球员Jimmy Butler携手，进一步提升了李宁在篮球产品领域的专业形象和影响力。同时，公司在2021年邀请当红艺人肖战成为品牌的全球代言人，使品牌形象更加年轻和时尚，进一步提升了品牌的吸引力。公司的产品具有很强的吸引力，预期将会持续受到市场的追捧。

李宁在品牌价格定位上都比国际品牌有一定优势，性价比更胜国际品牌，因此并不存在李宁产品定价过高或上涨过快的问题；另外，高性价比产品有助将品牌推展至三四线城市，下沉市场使用者规模稳步提升，有助于更好地抢占市场，获得更多的收益。

值得一提的是，新加坡政府投资公司(GIC)于上周五(10月27日)，以每股平均价24.4462元增持李宁，涉资约1.98亿元。增持后，GIC于李宁持股量由4.81%增至5.11%。可见已有机构投资者于低位捞货，未来或有更多基金增持。