岸田文雄公布超预期财政预算计划，日本央行“转向叙事”将加快？

智通财经获悉，日本首相岸田文雄宣布了一项超出预期的经济刺激计划，旨在提振日本经济增长，帮助受通胀影响的家庭。日本首相岸田文雄正试图支撑不断下降的经济支持。岸田文雄称，追加预算将为经济刺激方案提供13.1万亿日元经费;纳入减税措施后，经济刺激方案总规模约为17万亿日元。尽管与近年来疫情期间的其他计划相比，该计划规模较小，但计划草案显示的财政支出规模约为上月接受调查的经济学家预期规模的两倍。

据当地媒体报道，价值3.5万亿日元的收入和居民所得税退税以及超过1万亿日元的低收入家庭援助将成为一揽子计划的关键部分。该方案是岸田文雄安抚选民的最新尝试，选民对他处理通胀的方式持批评态度。日本物价上涨的速度达到了几十年来最快的水平，已经超过了工资的增长。

岸田文雄:称“我们看到了30年来首次进入新经济阶段的机会。这里的关键是加强企业的盈利能力，这反过来又可能成为工资上涨的来源。”

额外的支出可能会增加日本堆积如山的债务，而且可能对选民对岸田文雄的看法影响不大。标普全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi表示:“人们不太喜欢退税的部分原因是，他们认为这将是暂时的。许多人可能只是把钱存起来，因为他们预计税收会回到原来的水平。我也怀疑它的影响，因为它不会以有形的方式向人们提供资金。”

即使在岸田文雄概述了减税和救济计划之后，他的支持率仍在继续下滑。日本经济新闻和日本广播新闻网ANN上周进行的调查显示，岸田文雄的支持率分别为33%和26.9%，是两年前首相上任以来的最低水平。日经调查显示，约三分之二的受访者认为，减税计划不合适。

据当地媒体报道，个人所得税减免幅度为每人3万日元，居民所得税减免幅度为每人1万日元。这些措施要到明年6月才会开始实施，这一延迟可能会让寻求快速缓解通胀的家庭感到沮丧。

与此同时，岸田文雄尚未明确他将如何为增加国防开支和应对出生率下降等更大的举措提供资金。岸田文雄所在的执政党内部也存在不满情绪，一名资深议员告诉日本议会，首相缺乏领导力，这是一种不同寻常的不团结表现。Taguchi称：“更高的工资将是家庭最大的帮助。政府应该把重点放在帮助企业创造容易提高工资的环境上。”

岸田文雄最新的一揽子计划旨在刺激未来的经济增长，而不仅仅是提振目前低迷的需求。据文件显示，至少部分措施有望帮助推高企业工资，并增加对日本国内半导体投资的支持。

多年来，随着日本经济努力结束通货紧缩，推动经济增长而不是依赖借贷一直是一个挑战。实现向更强劲增长的转变，对这个负债累累的国家的财政健康至关重要。据国际货币基金组织的数据，迄今为止，日本的一般政府债务已经增长到相当于其经济规模的255%。

由于日本正处于一个潜在的拐点，央行正在逐步让利率上升，这一因素将推高政府的借贷成本，因此这种转变显得更加紧迫。

追加预算中部分资金将来自政府债券发行。最新的计划增加了日本本已膨胀的债务负担。通过发行更多债务为该计划提供资金，日本政府延续了疫情期间加速的支出热潮。岸田文雄希望通过这些措施在一定程度上缓解成本上升带来的压力，以提高自己的支持率，同时使日本央行能够在更长时间内维持超低利率，但这些政策或将导致日元不断走贬。而大规模的发债无疑将推高日本政府债券收益率，这又给企图控制债券收益率的日本央行宽松政策带来巨大压力。

物价飙升促使日本政府出台了一系列措施，以限制物价上涨引发的生活成本紧缩，但宽松财政政策加大日元贬值的压力，使得日本这个依赖于进口的国家遭受更严重的通胀压力。一年半多来，日本物价涨幅一直高于日本央行2%的目标。东京10月份消费者通胀意外加速，将给政策制定者增加压力。上周五的数据显示，东京不含生鲜食品的价格上涨了2.7%。该数据是反映日本全国通胀趋势的领先指标。

日本央行全面上调2023-2025财年核心通胀预测，分别升至2.8%、2.8%和1.7%，此前为2.5%、1.9%和1.6%，这意味着日本央行预计日本关键通胀率将连续三年保持在2%以上，这是日本自上世纪90年代初以来从未实现过的一项壮举，这让人不禁要问，日本央行为何要继续维持刺激政策。

在通胀逐渐升温的情况下，再加上市场愈发笃定宽松货币政策的刺激力度正在减小，财政预算规模超预期可能也会使得市场预计日本央行的宽松政策将加速消亡。日本央行周二再次修改了债券收益率控制政策，将1.0%重新定义为有浮动空间的“上限”，而不是一个严格的上限，也被视为在为后续政策正常化、废除YCC铺路。