美联储暂停加息 这轮加息周期已经结束了吗？

美联储毫无悬念地依然按下加息暂停键。当地时间11月1日下午，美联储公布了最新的利率决议，宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。这也是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来，连续第二次暂停加息。

虽然不少市场人士认为美联储加息进程已经结束，已经开始讨论降息的时间，但美联储主席鲍威尔表示，他“目前还没有信心”评断美联储的利率政策是否已经足以降低通胀，美联储将会持续关注更多的经济数据，来衡量美国近期的通胀下降是不是可持续性的。如果经济数据指向加息的必要性，美联储会考虑进一步加息，降息目前还没有提上日程。

美联储依然致力于将通胀降至2%的目标

联邦公开市场委员会声明重申坚决致力于将通胀率恢复至2%的目标。

声明认为，金融和信贷状况收紧可能会打压经济活动、招聘和通胀，但影响程度仍不确定。如果出现影响目标实现的风险，准备“适当”调整政策立场；美联储在确定可能适当的额外政策紧缩程度时将考虑一系列经济因素。

美国劳工部最新公布的数据显示，美国9月消费者物价指数同比增长3.7%，环比上涨0.4%，双双高于预期。

近期公布的美国三季度GDP年化增长率为4.9%，高于二季度的2.1%，创2021年四季度以来的最高水平。

相比9月会议，本周美联储会后决议声明对经济的评价更高。上次决议声明称：“最近的指标显示，经济活动一直以稳健的步伐扩张。”而本次称：“最近的指标显示，三季度经济活动以强劲的步伐扩张。”

鲍威尔在发布会上称，美联储的政策是有限制性的，已经看到它的影响，紧缩的效果尚未完全显现。他表示，美联储“在本轮加息周期中已经取得很大进展”。美联储官员认为他们已接近结束本轮加息周期，目前谨慎行动。

美联储表示还未考虑降息

目前很多市场人士认为，美联储已经结束加息，不仅11月，以后也都不会再加息。据CME“美联储观察”工具，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为77.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为22.5%。到明年1月维持利率不变的概率为70.3%，累计加息25个基点概率为27.6%，累计加息50个基点概率为2.1%。

当日发布会上，有记者提问称，如果美联储今年12月也不加息，是否意味着加息周期已经结束？鲍威尔的回答是：不一定。

鲍威尔还表示，有人认为，一次会议决定停下来不加息之后，就很难再次加息，这种想法是“不正确的”。他指出，美联储对于货币政策是否能足以降低通胀“没有信心”。如果经济数据指向加息的必要性，美联储会考虑进一步加息，但降息目前还没有提上日程。

本轮加息周期是否就此结束？机构认为不要急于下结论

对于美联储的后续操作，招商宏观研报指出，从鲍威尔讲话所透露的信息来看，若就业数据恶化，通胀上行风险就有望降温，美联储就可以结束紧缩政策。基于美联储的双目标，最终将由就业打败通胀令美联储结束加息甚至转向降息。若罢工进一步向其他行业蔓延并引发更多裁员，那么，美联储就有望正式转向。但就业是慢变量，且12月FOMC前还有两期就业数据，因此12月FOMC的悬念不低。耐心等待比着急下定论要更稳妥。

华泰证券指出，鲍威尔没有排除后续加息的可能性，称尚未决定12月是否加息，但其对金融条件收紧以及点阵图有效性随时间衰减的表态暗示联储或已结束加息周期，整体表态释放出鸽派信号。美联储12月会议不再加息的可能性较大。但是如果近期通胀大幅超预期，特别是核心通胀和通胀预期明显回升，美联储再加息的可能性或上升。

中金公司指出，此次会议整体是符合预期的。如果当前美债利率所反映的整体金融条件与经济情况维持当前平衡的话，那么美联储12月有可能继续暂停加息，但若一方打破这一平衡，如美债大幅回落或经济数据大超预期，则加息可能仍在台面上。

专家预计美元指数将阶段性见顶 人民币汇率有稳定支撑

美联储的声明提振了市场乐观情绪，当日美股三大指数全线收涨。道指收涨221.71点，涨幅0.67%，报33274.58点；纳指收涨210.23点，涨幅1.64%，报13061.47点；标普500指数收涨44.06点，涨幅1.05%，报4237.86点。

截至11月2日9时25分，离岸人民币兑美元汇率报7.3251元，上涨93个基点。

招商证券认为，因加息周期临近尾声且缩表仍然持续，10年期美债收益率与2年期的利差有望进一步收敛并将在加息结束后转正，目前美股进一步下挫概率不低。

中信证券预计美联储12月不加息的概率较大，首次降息时点或在明年年中前后。美国财政部四季度发债计划较三季度增加速度放缓对美债有阶段性利多，但附息国债发行规模继续增加，供给端仍难趋势性利多美债。短期来看，预计美元指数仍将高位震荡，美债利率或将高位偏弱震荡。

近日，中国社会科学院金融研究所发布了《中国宏观金融分析2023年第三季度报告》。报告认为美国长期利率和美元指数将阶段性见顶，我国金融外部压力有所缓释。

报告预计，美联储未来3个月可能还有1次25个基点的加息，并会将高利率维持一段时间，以期物价回归至政策目标附近。但是，长期利率趋于见顶、内外利差难以继续扩大、经济基本面有所弱化以及全球避险情绪缓释使得美元指数逐步进入阶段性高点。110可能是美元指数的阶段性高点。

《报告》分析称，从内外关联看，美元指数趋于阶段性顶点，人民币汇率具有稳定支撑。基于利率、在岸市场、离岸市场以及远期市场看，我国人民币对美元汇率继续显著贬值的空间不大，人民币汇率可能呈现阶段性企稳态势。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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