医健财报扫描丨政策推动处方外流加速 上市连锁药店承接增量拉动业绩增长

21世纪经济报道记者 唐唯珂 实习生 吴泽昭 广州报道

10月30日晚间，随着老百姓大药房第三季度的业绩报告出炉，国内六大上市连锁药店均公布了三季度的“成绩单”。从数据来看，零售连锁企业三季度整体营收稳中向好。其中，大参林、老百姓、益丰、一心堂四家头部级连锁药店的前三季度总营收均突破百亿，大参林以177.23亿元位居六大上市连锁药店榜首。

据大参林业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入177.23亿元，同比增长19.61%，归母净利润11.74亿元，同比增长27.2%，扣非归母净利润11.64亿元，同比增长26.91%。其中，三季度实现营业收入57.31亿元，同比增长12.44%，归母净利润2.57亿元，同比增长22.9%。

老百姓大药房发布的财报称，公司前三季度实现营业收入160.42亿元，同比增长16.44%，归母净利润7.17亿元，同比增长17.54%，扣非归母净利润6.45亿元，同比增长13.74%。其中，三季度实现营业收入52.31亿元，同比增长9.31%，归母净利润2.03亿元，同比增长32.78%。

从业绩增长速度方面来看，健之佳前三季度营收增长迅猛。其公布的业绩报告显示，公司前三季度共营收约65亿元，较上年同期增长38.03%；实现归母净利润收入2.71亿元，较上年同期增长37.26%。而第三季度实现营业收入约21.62亿元，同比增长26.96%；归母净利润实现1.2亿元入账，同比增长13.94%。

而业绩增长稍后的一心堂，前三季度实现营收128.13亿元，同比增长6.55%，实现归母净利润6.86亿元，同比上涨1.26%。其中第三季度实现营收41.37亿元，同比增长1.89%，实现归母净利润1.81亿元，同比下滑30.02%。

新增门店稳步扩张

通过内生增长和外延并购来提升门店数量，成为当前头部连锁药店的重要选择。

据益丰大药房披露的报告显示，公司前三季度实现营收158.88亿元，同比增长19.03%，归母净利润9.99亿元，同比增长21.32%。其中，第三季度实现营收51.81亿元，同比增长12.7％，归母净利润为2.94亿元，同比增长18.96％。截至今年9月，公司新增门店2240家，其中，自建门店1046家，并购门店368家，新增加盟店826家，另迁址门店49家，关闭门店109家，至报告期末，公司门店总数12350家。其中，在今年第三季度，公司还发生了9起同行业的并购投资业务，完成并购交割项目4起。

谈及门店的增长，益丰大药房认为主要有两大驱动因素：一是受益于国家GDP增长，健康需求增加以及人口老龄化；二是受益于“医疗、医药、医保”三医联动改革持续深入和行业集中度的持续提升，药品零售行业发展不断向好。

在报告期末，一心堂共有慢病门店1231家，特病门店329家，双通道资格门店213家，门诊统筹门店735家。

资料显示，一心堂目前拥有直营门店10008家，较年初门店数量净增802家。其中，云南省门店数量5358家，占比53.54%，其余省市门店数量4650家，占比46.46%，提升3.21%。非云南门店数量占比持续提升，主要集中在一心堂重点发展的川渝地区，占比42.65%，门店数量1983家。广西地区门店数量924家，山西地区门店数量708家，贵州地区门店数量510家，海南地区门店数量410家，其余市场门店数量合计115家。一心堂表示，将逐步加强云南以外门店拓展速度，提升各市场门店经营规模效应。

值得注意的是，位于上市连锁药店第二梯队的漱玉平民近年来也一直保持高速增长态势。财报数据显示，2022年全年，漱玉平民累计完成营收78.23亿元，归母净利润达2.29亿元。而今年从年初至报告期末，漱玉平民已实现营业收入65.34亿元，几乎追平去年整年营收，同比增长24.53%，实现归母净利润1.62亿元，较去年同期增长24.52%。

漱玉平民方面表示，营收的大幅增长，主要来源于公司直营及加盟门店的快速增长，公司坚持直营连锁为主的营销模式和区域深耕的稳健扩张策略，通过“自建+并购+加盟”的发展战略，不断拓展空白区域和市场。

截至2023年9月底，漱玉平民在山东、辽宁、福建、河南、黑龙江及甘肃等地区共拥有门店6778家，其中直营门店4015家。而今年前三季度漱玉平民自建门店有284家，并购门店达407家。在并购方面，漱玉平民也迈出了重要一步。9月，漱玉平民宣布将支付现金7.15亿元，购买天津天士力持有的辽宁天士力90%股权、济南平嘉60%股权，以及向交易对方李杉杉购买其持有的辽宁天士力10%股权。

对此，漱玉平民表示，这起并购属于行业内的横向并购，有利于夯实公司的优势区域，聚焦主业扩大市场规模，抢占优势门店资源，进一步提升市场份额及品牌影响力。同时还利于公司践行“深耕山东市场、择机向省外地区扩张、走向全国”的战略目标，完善区域布局，拓宽销售区域。此外，公司发挥规模效应及业务协同效应，提升对上游的议价能力，获取更多供应链资源，降低采购成本，增强公司盈利能力及市场竞争力。

门诊统筹加速落地

医保改革和定点药房纳入门诊统筹管理对医药零售行业影响深远。随着政策对于社会药房“应纳尽纳”的总方针逐步落地，门诊统筹药店数量及占比的持续提升将逐渐减弱客户回流医疗机构的影响，零售药店也将进一步迎来处方外流红利。

自今年2月国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》以来，国内各个地区零售药店积极响应。据9月医保局公开数据显示，截至2023年8月，全国已有约14.14万家定点零售药店开通了门诊统筹报销服务，累计结算1.74亿人次，结算医保基金69.36亿元。

我国各零售药店正积极拥抱门诊统筹，也进一步推动了处方外流。中康CMH的行业数据监测和模型预测，零售药店2023年全品类规模将进一步提升，同时，在处方外流的趋势下，处方药零售规模持续增长。华西证券预测，2028年，国内总处方外流的规模将超过7200亿元，其中，零售药店作为院外中药的承接方，受益于处方外流的规模将达到5000亿元。

不少药店也表示，在“双通道”“门诊统筹”等国家政策的支持下，公司营收也保持稳定增长。

老百姓大药房在业绩报告中指出，公司严格执行门诊统筹商品策略，并采用强执行运营标准,从短期业绩达成及长期基础建设双维度，精准锁定统筹会员，提升会员粘性。同时，公司对于不同地区门诊统筹政策的研判和应对能力不断提升，通过“政策+系统+数据”三维度支持运营实施，依据各城市不同政策，制定针对性策略，快速执行。

截至报告期末，老百姓大药房覆盖的20个省份中，门诊统筹政策已落地14个省份，全国可刷可互门店总计为2893家，占公司总店数的22.14%。从数据上来看，今年已纳入门诊统筹管理的零售药店在来客数和销售额方面均有较为明显的提升，且门诊统筹落地门店毛利率保持平稳。

健之佳方面也表示，公司抓住医药改革的机会，积极承接院内顾客外流长期趋势带来的增量业务，加强医院品种引进,重视与处方药和OTC品种品牌商的深度合作，强抓上游资源，处方药销售收入同比增长55.89%，结构占比由上年同期的32.33%增长至36.32%，增长3.99%；非处方药销售同比增长41.16%，结构占比由上年同期的38.27%增长至38.93%，增长0.66%；处方药及非处方药的同比增长带来中西成药营业收入同比增长47.91%，结构占比整体增长4.65%，拉动公司整体收入及毛利额的增长。

在处方外流的大趋势下，波士顿咨询公司中国区合伙人刘超表示，用户疾病管理对于处方药零售非常重要，未来零售药店可以从消费者旅程入手，提升药师专业服务能力，加强对患者全病程管理的覆盖。同时可通过各方协作，加强与院内系统的合作，实现互通互联，以更好地承接处方外流。