行业风口丨茅台提价，白酒今日领涨，业绩大增+基金加仓，“喝酒”行情回来了吗？

昨晚，白酒行业迎来行业龙头的重磅利好消息，多股今日纷纷走强。

10月31日深夜，贵州茅台发布重大事项公告，宣布涨价20%。据公司公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。

21世纪经济报道文章指出，此次提价是茅台将近6年来的首次提价，此次出厂价的平均涨幅，高于2018年初的上一轮调价。本轮平均提价约20%后，飞天茅台酒出厂价突破1100元大关。

此消息普遍提振了二级市场，A股白酒迎来11月“开门红”，港股相关个股高开；

拉长时间看，白酒行业近7个交易日已实现大幅反弹。白酒行业近期迎多重利好：多数白酒企业Q3盈利喜人；公募基金三季报也显示，白酒Q3重获基金青睐，基金重仓比例重现上行趋势。

白酒股未来行情如何演变？当下板块是否值得布局？本文一起来看。

白酒近7个交易日大幅反弹

11月1日，受贵州茅台涨价消息影响，白酒行业涨幅领先。

A股方面，截至收盘，白酒指数今日大涨近4%，行业涨幅第一。贵州茅台早盘高开9.82%，随后有所收窄，收涨近6%；全日成交额超167亿元，获主力净流入8.4亿元、主力资金流入排名第一。泸州老窖、伊力特涨超3%，五粮液、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、皇台酒业等跟涨。港股方面，珍酒李渡收涨6.5%，盘中一度涨超11%。

实际上，白酒于上周就已开启复苏行情。10月23日大盘筑底今年新低后，伴随增发万亿国债的消息开始企稳反弹。其中，白酒作为顺周期代表性板块，近7个交易日行情受到明显催动。Wind数据显示，截至11月1日，白酒指数近7个交易日上涨近10%。

多家白酒企业三季报超预期

经历中秋、国庆假期后，市场对白酒企业前三季度的业绩十分期待。整体来看，20家上市白酒公司中，近八成企业前三季度净利润实现正增长，共实现营收3111.62亿元，同比增长15.91%；归母净利润为1189.8亿元，同比增长18.92%。

其中，头部白酒企业表现突出。行业龙头贵州茅台前三季度营收首破千亿，其中Q3实现营业收入336.92亿元，同比增长14.04%；归母净利润168.96亿元，同比增加15.68%。前三季度营收额前六位的头部酒企营收和净利润增速分别达到17.02%、20.03%，高于上市酒企整体增速约1个百分点。

相对于一线白酒企业，多家二三线公司不增反降。浙商证券指出，近年来，白酒产业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代。三季度白酒业绩仍显强韧性，高端酒及区域酒核心资产标的表现突出，主要酒企业绩基本超预期或符合预期。酒企间分化继续加剧，而以茅台为代表的头部酒企延续稳健较快的增速、未来业绩确定性较强，看好优质酒企价值回归。

中信建投证券表示，从酒企三季报看，高端酒及地产酒龙头企业表现优异，增速及盈利能力仍然强劲。三季度酒厂主动调整运营节奏，高端酒及地产龙头回款基本达到85%-90%左右，相比去年略慢，部分企业合同负债有所下降，渠道库存未有明显增加，市场动销良性好转。

白酒成公募基金Q3加仓最多板块

10月底，各家公募基金完成三季报披露。信达证券梳理发现，2023年上半年公募基金对TMT持仓比例上升幅度较多，而消费板块“略受冷落”、遭遇减仓。但三季度，公募基金强化了价值板块配置，“加仓必选消费、金融”。

一级行业中，三季度公募基金对消费板块配置比例增加幅度最大。其中，食品饮料配置比例居首，环比增持1.09%，持仓占比回升14%；食品消费超配额度回暖，超配比例升至7.65%，再次成为公募基金持仓占比最高的行业。

二级行业中，三季度公募基金持仓占比明显提升的板块之首为白酒，环比提升1.55%。超配板块仍然以消费和成长为主，白酒占据超配幅度排名第一，超配幅度为7.96%。

三季度公募基金持仓前20只个股中，较上季度新增2只白酒股，排名内的白酒股重仓比例多数提升。国盛证券研报指出，三季度山西汾酒、古井贡酒重回前20只重仓股，分别排名10、15名。贵州茅台稳居全行业第一，重仓比例环比增加0.67pct至4.99%。除五粮液重仓比例环比减少0.06%至1.94%，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒重仓比例均有增加。

提价超预期兑现，机构建议低位布局

此次高档白酒定价空间打开，机构看好直接增厚贵州茅台营收和利润。由于本次贵州茅台调价仅涉及出厂价调整，不涉及市场指导价格，招商证券预计，本次超预期调价主要覆盖出厂价969元/瓶的传统渠道；且根据2023年传统渠道投放量测算，考虑提价自11月1日开始执行，预计对2023/2024年收入增量贡献分别在10/70亿元左右，考虑税金及所得税影响，预计对2023/2024年利润增量贡献分别7/45亿元。

茅台涨价也引发了市场对其他头部白酒企业的关注。据第一财经，记者今日以个人投资者身份致电五粮液、泸州老窖、山西汾酒等多家白酒公司，多家表示贵州茅台酒调价对于白酒行业影响比较正面，公司将静观其变、暂无相关计划。

值得注意的是，今年以来“喝酒”行情整体碰壁，白酒回撤明显，机构普遍建议低位配置。截至11月1日收盘，白酒指数市盈率TTM为27.23倍，处于相对的历史估值低位，处于5年以来9.84%分位点，3年以来0.66%分位点。

浙商证券表示，当前白酒仍处于深度调整期，具体来看为景气度向上的弱周期阶段，库存及批价均趋势向好，对于白酒中期表现更为乐观，板块有望迎来新一轮上涨周期。

西部证券认为，茅台提价有望提振行业信心，引领价格预期向上，从而改善渠道低利润状态，带领行业加速逃离磨底阶段；此外，在当前时点，经济市场化信号加强，有望全面提振市场信心。

中信建投证券指出，8月份以来白酒动销环比明显提升，渠道对完成全年目标信心更足，2024年春节备货时间更为充分。特别国债的发行及中美关系缓和有望提振2024年经济预期，近几个月宏观经济指标开始回暖，烟酒社零同比回升，商务用酒需求逐步回暖，北上资金有望重新持续流入。从交易情况看，目前白酒板块处于“低情绪”、“低预期”状态中，估值分位数均回落至历史较低水平，夯实投资根基，建议加大配置力度。

投资建议

方正证券：今年以来市场对于白酒市场库存周转、渠道压力的担心持续存在，叠加过往数年行业涨价受政策端及舆论约束争议，而在行业深度调整周期中能够顺利提价，或标志着白酒板块进入新周期阶段，需重点关注对估值及盈利的积极信号支撑。

①贵州茅台作为高端白酒领头企业，有望进入“量价齐增”的新阶段；

②五粮液、泸州老窖等高端酒龙头批价、次高端基本面强劲的山西汾酒、随龙头提价空间打开的珍酒李渡等名优酒企有望受益。

浙商证券：在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在政策催化的背景下，对于白酒行业的中期表现更乐观，看好Q4估值切换下的投资机会，重点关注基本面确定性强的核心资产“老”标的，中期关注成长性强的“新”标的：

①首选高端酒和区域酒的核心资产标的，如贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘；

②同时关注趋势向好的成长性标的，如金徽酒；另中期关注泛全国性次高端名酒，如水井坊、舍得酒业等。