大咖云集探寻全球资产，南财理财通国际研讨会成功举办！

南方财经全媒体集团、21世纪经济报道薛茹云、黄桂煊 上海报道

10月18日，由南方财经全媒体集团、21世纪经济报道、南财理财通与全球知名资产管理公司景顺投资联合举办的“寻路全球资产配置，拓展理财发展新动能”国际研讨会于上海浦东香格里拉酒店举办。

当天，来自招银理财、兴银理财、信银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、交银理财、平安理财、光大理财、华夏理财、浦银理财、广银理财、民生理财、渤银理财、恒丰理财、青银理财、苏银理财、宁银理财、南银理财、杭银理财、渝农商理财等二十余家理财公司的高管及相关投研负责人出席了会议并展开分享和交流。

主办方南财集团与景顺投资管理层为大会致辞，景顺投资全球投资领域专家、理财公司相关高管和南财理财通课题组进行了主题演讲。与会嘉宾重点讨论了所在机构当前对固收市场发展趋势的观点、关于全球资产配置的实操经验、开展跨境投资所面临的挑战等议题。

全球固收资产投资机遇显著，短期产品需严控久期

聚焦全球固收资产，某头部理财公司与会嘉宾指出，全球债券收益率高企，并将持续较长的一段时间，人民币汇率压力较大，对国内利率下行形成制约。与此同时，国内稳增长政策明显发力，基本面有望企稳回升，国内利率易上难下。

此外，他指出，美元在中长期维度持续超发，美债收益率进入顶部平台期，黄金价格有较好的价值支撑。另一方面，地缘政治冲突等黑天鹅事件频发，黄金资产有明显的对冲作用。

从债券配置策略来看，有与会嘉宾认为，当海外对国内利率市场有强烈观点的时候，可以顺势跟随海外交易债券市场。就跨境锁汇的中资美元债投资而言，通过锁汇投资中资美元债的相对收益来源是三方面：一是海外对某些中资美元债的歧视，二是中国主权CDS的高低，三是贬值强度K>0时掉期隐含利差减去中美国债利差。

具体到债券期限的机会，有机构认为，债券期限的机会整体看供需，长资金的配置主力在三年上，供给在三年有限，因此三年期有空间；短期理财产品和基金遭遇赎回，客户谨慎，短债空间以被动配置、carry为主；长债流动性一定要好，反转时转防守轻快。

上述机构强调，短期的产品一定要严控久期，这类产品适配的仅是流动性管理功能，收益过高或许会带来不稳定和蕴含大的风险。

理财开展跨境投资在监管、自身资质、客户等方面均存在难点

具体到跨境固收投资，与会嘉宾普遍认为，银行理财当下的诉求是投资的杠杆加上低波，目前银行理财做跨境投资的方式越来越简单化，包括票据投海外资产、直投离岸人民币存款存单等方式来适应理财客户的需求。有嘉宾表示，可以更多挖掘美元负债的机会，汇率问题的处理对机构而言并不复杂，但核心是美债的收益及风险特征对理财客户是否适配。

理财的跨境投资机遇显而易见。有机构指出，他们认为主要的机遇有三点：一是目前债券市场有较大的周期错位，这是很好的风险对冲机会，未来两边债券市场可以做错位配置收益；二是通胀周期这些年有一个罕见的错位，从中美两国资本市场的平整表现来看，未来也有比较好的机会；三是中美两国股票市场市值规模都很大，同时两个市场的股票上市的证券特征非常明显。

但对理财公司而言，开拓跨境投资也有一些共性的难点。一方面，部分理财公司缺乏外汇资质、衍生品资质，内部投研能力也相对较弱；另一方面，理财客户风险偏好较低，从去年四季度以来，理财市场的产品规模向现金类和“现金+”类的产品快速聚集，“固收+”类的产品尤其是含弹性的产品规模下滑较多，银行理财开展境外投资、创设跨境产品在负债端压力很大。

同时，多家机构呼吁，跨境业务的展开涉及很多制度，跨境资产的整体结构要比境内资产的机构更复杂，在境外资产标与非标的认定、穿透与否的认定等一系列的细节上，尚有很多的监管解释空间待厘清。