中国算力新模式：英博数科联手华夏金租

CoreWeave的中国样本

在全球AI“军备竞赛”白热化阶段，有一家成立于2017年的人工智能算力和云服务公司CoreWeave脱颖而出，在2023年，用手中掌握了的上万块英伟达高端算力GPU H100为抵押作为债务融资筹集了23亿美元，估值在四年内飙升至80亿美元，这也突显人工智能高端算力硬件在资本密集型人工智能军备竞赛中的独特价值。

根据CoreWeave官网，与通用公共云相比，CoreWeave速度快35倍，成本低80%，而CoreWeave的定价远低于客户为AWS、微软、谷歌甚至甲骨文的GPU支付的价格。和训练ChatGPT一样，为AGI（通用型人工智能）的训练与推理主要是在云端进行，提供AI基础设施的云服务商将是AGI时代最大受益方之一。硅谷风投机构A16Z估算的数据显示，生成式AI所产生总收入的10%~20%最终流向了云服务商，而在高性能AI计算领域，没人能和CoreWeave打，这也是CoreWeave的底气。

从CoreWeave的超速发展，我们不难发现，一方面这家公司迅速的捕捉到人工智能高性能算力的极大需求很早就开始积累高性能算力芯片基础设施，一方面他们非常善用稀缺资源的金融属性迅速为自己拿到融资用来购买储备更多的高性能算力芯片。

有意思的是，中国有家上市公司居然也这么做了。根据鸿博股份（002229）的公告，旗下子公司英博数科与华夏金融租赁有限公司签署融资租赁合同，以英博数科拟采购的英伟达 DGX 系列服务器、交换机或 H800 GPU 服务器、交换机为租赁物与华夏金融开展动产直租业务。

更有意思的一点是，华夏金租有国有背景，国有体制下的融资租赁公司基本属于低风险偏好型，所以喜欢操作低风险低收益的大中型企业项目。为何这次华夏金租和英博进行了合作？这一方面说明算力租赁的模式已经十分清晰，另一方面也意味着目前英博数科的商业运营的逻辑，已经同时具备了高成长和低风险的双重加持，也就是贴合了格雷厄姆所说的同时具备“安全+回报”的投资价值。

高科技企业具有高成长属性，但高成长和高科技属性的企业，往往也意味着需要大量的现金流作为支撑。如果将高成长的属性叠加现金流的支撑，从而形成规模性增长，那么企业的指数级增长则触手可及。

开创性模式背后的战略推演

英博数科和华夏金租的这笔合作，作为CoreWeave的中国发展样本，值得深入研究。

算力租赁的逻辑不必多言。随着大模型以及相关应用的发展，算力需求已呈现出爆发式增长，而高性能GPU则是陷入了供应短缺。当前高端算力的搭建成本是愈发高昂，中小企业已经无法承担，算力租赁这一概念的出现，也就成为了中小企业最好的解决方案。

除了互联网大厂、龙头大厂具有较多的GPU算力芯片储备外，中小企业在发展大模型、应用过程中，已遭遇了算力瓶颈。这种情况是不利于生态的创建的。不得不说，这种算力租赁+金融租赁的模式，是英博的创新也是华夏金租的创新。这种创新的红利，有可能再打开中国算力市场一片蓝海，能够有力推动AGI生态的建设。

融资租赁具有产融结合、融资融物的功能优势。尤其是聚焦高端算力设备的核心资产，通过金融手段达成了所有权与使用权的充分利用，能有提升高成长企业的现金流赋能，进而成为实体经济与金融活动快速结合。

之前，英博数科说过自己转型AGI全栈服务商，推动AGI生态的繁荣。让投资者没想到的是，这么快就有了突破口。这也一定程度上说明了英博数科战略方向的清晰，以及推动执行上的有力。

开源生态是加速技术创新和生态发展的有效手段，是通往AGI之路的关键步骤。想要彻底解决卡脖子的问题，硬件研发的弯道超车和完整的产业生态建设都至关重要，生态的繁荣产业创新突破的必要条件，而生态建设上，虽然大厂们都在谈，但基本还是追求的全产业闭环、全链条通吃，这也会反过来限制各种创新融合发展的可能性，所以，英博数科的“CareWeave”中国模式，完全值得作为一种尝试和解决方案，从而有效降低大模型研发的门槛，更好地优化相关厂商资本性支出结构，促使国内大模型百花齐放。

需要以新视角看待英博数科

鸿博股份公告发出后，作为投资者需要认清的一点是，英博数科的发展就呈现了与其他算力企业不同的发展路径，早已不能用简单的算力逻辑来去推算未来的成长空间。正如大模型是一个量变到质变的产物，当其规模突破一定的阈值之后，模型的能力会涌现和顿悟。一个企业的发展同样具备这样的路径。

不久前，英博数科将自己的市场定位由第一阶段“专业AI多模态大模型训练服务平台”转型升级至第二阶段“AGI全栈服务商”，这本身就是一个信号！

跨界布局第二生长曲线，意味着公司业务模式相对更加灵活，各类业务模式也更加清晰，当然在共建模式下合作方也更加多元。相比其他公司，英博数科的壁垒已经很高。基于算力优势之上，还需要有技术完成涉及到算力调配、监控、排错、管理，以及底层Driver、CUDA等各种API、AI框架等工作，同时还要兼顾支持异构算力芯片以报证供应链安全等等。

所以，英博的视角也放在了更广阔的生态段。基于公司算力基础设施的利用效率上，基于软、硬件实力构建生态圈，赋能合作伙伴，为广大长尾客户打造解决需求的最优解。就像格雷厄姆评价上市公司价值——短期来看是“投票机”，长期来看则是“称重机”。英博数科和华夏金租的合作，正是开启在公司的称重机上快速叠加砝码的模式，所以也值得投资者高度关注。

在英博数科的规划当中，“夯实数据服务、模型服务、客户产品商业化落地服务以及投融资服务为一体的AGI全栈解决方案，打造自主可控的AI生态链”每个关键词都有深意，有兴趣的可以结合公司的进展仔细研读。