科技财报观丨解码A股半导体三季报：手机AIoT相关逐渐改善，存储产业两极分化

21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道

三季报收官后，A股半导体产业部分细分领域头部公司业绩出现向好态势。

通过粗略梳理三季度国内A股芯片公司业绩，21世纪经济报道记者发现，手机和AIoT相关头部芯片公司业绩在单季度出现较大扭转，计算芯片相关公司业绩相对稳定向好，存储类市场出现两极分化。

当然不变的趋势是，具备更丰富下游业务线的企业，其抗风险能力更强；亦或是公司在细分产业中具备相对领先的技术能力，其业绩也相对更具备承压性。

AIoT芯片龙头瑞芯微三季报较为系统性阐释了当前趋势。公司指出，今年前9个月全球电子业需求出现二十年未见的负增长，造成上半年公司营业收入和净利润双减。到第三季度国内电子业内外销下降幅度收窄，由于公司长期耕耘布局的AIoT是近几年行业发展主要亮点，以及三季度公司产品在汽车电子智能座舱开始量产，三季度业绩环比、同比都有一定幅度增长。公司有信心往后的季度里产品结构继续向好，实现业绩增长。

综合来看，随着手机行业在下半年先后发布旗舰款新机，尤其是华为和苹果新机发布后，对市场带来提振。

当然第三季度的向好态势，暂时还没有拉动相关公司整个前三季度业绩全面逆转。目前市场普遍预期2024年半导体行业将走向回暖，只是具体到底是年中还是年末则仍要观察市场需求表现。

手机、AIoT产业链向好

总体来看，A股主要半导体公司三季报依然出现两极分化态势，这似乎与不同厂商侧重的下游市场情况有关。

手机相关的芯片公司，如射频芯片龙头卓胜微、唯捷创新，CIS龙头韦尔股份，触控芯片龙头汇顶科技等公司，在第三季度的核心财务数据均表现相对良好。当然倘若计算今年以来三个季度的表现，这些厂商依然面临一定盈利压力。

21世纪经济报道记者结合Wind统计数据发现，卓胜微、韦尔股份、汇顶科技在第三季度实现营业收入和归母净利润同比较大幅度上涨；唯捷创新在第三季度营业收入较大幅度同比上涨，但归母净利润增速不如第二季度。

据招商证券分析，过去一年终端需求不振叠加库存调整给卓胜微带来业绩压力，但公司主要产品开关、LFEM一直拥有相对较好的竞争格局，且公司在行业下行周期中加大滤波器等新品的投入。三季度随着终端需求边际复苏、产业链进入补库存阶段，公司迎来底部强势复苏，单季营收创历史新高。

唯捷创新三季报显示，第三季度由于公司新产品突破并规模出货，推动单季度营收同比增长54.47%、环比增长25.62%。归母净利润前三季度同比仍下滑121.69%，原因在于消费电子行业市场需求不及预期，公司营业收入规模出现小幅下降；基于谨慎性原则对存货进行减值测试，导致前三季度存货减值损失增加。第三季度归母净利润同比增速85.30%，延续了第二季度增长态势。

相比于手机，AIoT由于面向的市场更为广泛，且智能化浪潮下相关需求相对多元，国内头部公司业绩表现不俗。

除前述瑞芯微外，AIoT芯片龙头恒玄科技三季报显示，前三季度随着智能可穿戴和智能家居行业终端市场恢复，公司下游客户需求不断增长。第三季度实现营业收入6.54亿元，同比增长35.67%；前三季度营收同比增长33.75%。

CIS龙头韦尔股份在今年第三季度的营业收入和归母净利润同比均出现较大程度上涨，结束了此前净利润连续四个季度同比下滑的表现。

公告显示，伴随下游需求的逐渐回暖，在公司新产品助力下，公司来源于半导体设计业务收入实现了较显著的增长。净利润大幅提升，主要因销售规模增加、期间费用减少、上年同期受市场影响计提较大额资产减值损失所致。

存储两极分化

在今年AIGC浪潮中，以CPU、GPU为代表的计算芯片和以DRAM为代表的存储芯片需求高企，但在芯片下行周期中，仅有部分细分领域计算和存储产品需求强劲，如AI训练类四篇、高带宽内存HBM等，由此具备更高产品性能产品，相关公司业绩也将更为乐观一些。

21世纪经济报道记者根据Wind统计发现，三季报中，国内存储产业链公司普遍业绩承压，这也与当前全球存储器市场仍在触底回升进程中有关，但其中也有部分公司的业绩在第三季度出现向好态势。

澜起科技是全球内存接口芯片龙头，另一项业务是服务器，因此这两项业务都与今年热潮相关。

该公司财报显示，第三季度，随着DDR5内存接口芯片出货量持续提升，公司主要经营指标连续两个季度环比明显改善。第三季度归母净利润环比增长144.47%、同比降幅收窄到-52.23%。然而第三季营收仍有下滑，但相比前两个季度同比下滑幅度收窄。

公司指出，受全球服务器及计算机行业需求下滑导致的客户去库存影响，今年以来公司DDR4内存接口芯片与津逮®CPU出货量较上年同期有所下降，由此也影响到整体营收表现。

这里需要指出的是，虽然AIGC带来的计算和存储需求火热，但那仅属于AI服务器相关的计算和存储需求，占据全球服务器行业绝大部分比重的实际上是通用服务器，这还没有出现明显复苏进程。也就意味着，部署在产业链更高端、更先进的技术类产品，才能在逆势中获得成长。

国内其他存储龙头厂商中，江波龙实现第三季度亏损金额环比收窄9.05%；佰维存储收入稳步增加，但归母净利润第三季度同比依然有较大幅度下滑；兆易创新第三季度营收同比降幅收窄，但归母净利润同比下滑比例依然不小。

相比之下，规模相对较小的东芯股份第三季度归母净利润出现了较大幅度下滑，公司指出，营收同比下滑主要因本期受市场景气度下降，产品市场价格下滑所影响，叠加毛利率下滑，对归母净利润带来压力。

此前东芯股份在10月份的投资者交流中曾介绍，公司存货仍在相对较高水平，但现有库存状况基本可控；并介绍公司尚未涉及3D NAND相关业务，但有相应技术储备。这都可能会影响到公司业绩表现。

拓展业务外延

从成长稳定性来看，具备多元业务线布局的半导体公司，其抗风险能力更强，半导体公司也越来越多在如此部署，只是面向的市场不同，其落地周期和实现回款的时间可能会有所差异。

北京君正算是业务线相对广泛的公司，此前业绩也一度受益于汽车半导体的需求。从Wind统计的单季度表现看，第三季度公司营业收入同比降幅收窄、归母净利润降幅也较大收窄。

该公司三季报显示，期内受益于消费市场的持续复苏，公司计算芯片营业收入实现了同比增长和环比的持续增长；同时由于汽车、工业医疗等行业市场仍处调整阶段，总体需求尚未明显复苏，公司存储芯片营业收入环比略有下降；公司车规模拟芯片在国内市场持续推广，客户需求显著提高，使公司模拟与互联芯片营业收入环比有所增长。

指纹芯片龙头公司汇顶科技，此前受业务相对单一所影响，公司在2022年下半年至今年一季度，单季度都出现亏损行情。但公司近些年间也在通过收购或内部发力的方式扩大业务外延。

Wind数据显示，今年第三季度公司营业收入和归母净利润均较大幅度成长，公司于第二季度刚实现扭亏。当然汇顶此前也是华为供应商，随着华为的回归，相关产业链公司成长性都备受关注。

除了手机指纹芯片，汇顶科技在音频、安全等领域的芯片产品也在陆续发力，此前的半年报显示，公司将继续扩大在汽车和IoT领域的战略布局，安全产品的客户推广已全面开启。

此前OPPO发布的横折款折叠屏产品Find N3就搭载了汇顶科技提供的国密二级认证安全芯片GSEA0，据悉其具备大容量存储、专属密钥管理系统以及超长Flash寿命等优势，并搭配汇顶自研软件操作系统。汇顶科技总裁胡煜华对此指出，安全芯片的商用，是汇顶多元化战略布局的重要突破，未来还将加速移动端智慧出行、支付、门禁等新兴应用普及。