三季度运营一片“涨”声之下：李宁股价下跌，安踏又签新球星

截至10月31日，安踏体育、李宁、特步国际、361度四大国产运动品牌均完成了三季度营运状况的披露。在体育赛事营销以及新品的助力下，其产品零售取得了怎样的成绩，库存改善情况如何，新品是否有业绩亮点？

体育赛事、新品推出助力品牌零售增长

据披露，三季度，安踏体育的主品牌安踏产品零售同比录得高单位数正增长，斐乐的零售金额同比录得10%-20%低段正增长；李宁销售点在整个平台的零售流水录得中单位数增长；特步国际的主品牌特步零售销售录得高双位数的同比增长；361度的主品牌销售额录得约15%的同比正增长，童装品牌零售同比增长25%-30%，增速均较上一季度有所提升。

图/新京报贝壳财经记者 王真真 制图

从多家券商的分析研究报告中，新京报贝壳财经记者注意到，三季度，杭州亚运会、成都大运会等体育赛事的举办，为运动品牌创造了良好的营销平台。作为连续四届亚运会的官方合作伙伴，361度在杭州亚运会上赞助了火炬手、志愿者的官方体育服装，还为中国国家铁人三项队、中国国家女子水球队、中国国家手球队等国家队提供了服装装备。作为中国奥委会长达16年的官方合作伙伴，安踏在杭州亚运会中，为中国代表团设计了领奖服、领奖鞋，并助力游泳、举重、体操、拳击等9支国家队出征亚运会。中国乒乓球队身披李宁“战袍”出征亚运会。特步除了赞助成都大运会外，还“助力”亚运史上中国霹雳舞首金以及中国亚运史上首枚男子马拉松金牌的诞生。

体育赛事的频频曝光为运动品牌带来了可观的曝光度及销售。以安踏为例，新京报贝壳财经记者在小红书注意到，关于“安踏领奖服”的笔记超过600篇、“安踏领奖鞋”的笔记超过300篇。售价899元的安踏冠军跑鞋仅在天猫旗舰店就售出200多双。

此外，新京报贝壳财经记者注意到，四大国产运动品牌零售流水的持续增长，与产品持续上新密不可分。特步8月发布了160X5.0和5.0Pro产品，持续在顶尖跑鞋领域进行突破；安踏重塑冠军系列产品，推出户外系列、新冠军跑鞋等；361度在三季度推出飞飚Future系列以及飞燃3、飚速3Pro等产品，进一步提升产品竞争力。

在一片“涨”声中，李宁三季度的营运业绩引发关注。虽然业绩仍维持在增长赛道，但与二季度10%-20%的中段增长相比，三季度下降成了中单位数增长；线下渠道方面，零售渠道实现20%-30%的低段增长，但经销商从双位数增长降至低单位数增长；线上业务录得低单位数下降。多家券商在研报中分析认为，去年同期的高基数，为李宁今年三季度以线上业务为代表的营运带来一定的恢复压力。相较于今年1月底高点的收盘价79.33港元，截至发稿，李宁股价盘中报23.9港元/股，跌幅为2.45%，市值约631亿港元。

七折左右的折扣力度下，特步、361度库存持续改善

有券商分析认为，运动品牌流水的增高还得益于开店以及同店的增长驱动。

截至2023年9月30日，李宁销售网点数量共计6294个，较上一季度末净增加127个，今年以来净减少1个。

开源证券基于特步三季度流水的增长之下，预计其同店增长7%-8%，平均门店面积及店效将进一步提升，其中，特步成人门店平均面积将达140平方米-145平方米、平均店效19万-19.5万，9代店为200平方米-300平方米、成熟9代店平均店效30万。

东吴证券在分析研报中指出，截至三季度末，361度的成人服装门店约5642家门店，较上季度末净增105家，平均店铺面积保持扩张趋势，童装网点有2559个，较上季度末净增111个，平均店铺面积101平方米，较上季度末增加6平方米。

在高流水以及门店等因素的影响下，困扰四大国产运动品牌的库存问题在三季度也得到了部分优化。

特步主品牌三季度的渠道库存周转周期为四个半月至五个月，这背后也有零售折扣力度的因素，三季度特步主品牌的折扣力度为七五折。据中银证券判断，特步会在今年双十一期间继续清理此前受影响而积压下的秋冬季服装库存，库存水平有望继续优化。开源证券预计，特步今年四季度的折扣将进一步加深至接近七折。

东吴证券在研究报告中指出，361度三季度的折扣约为七折，与今年二季度基本持平，较疫情前平均七五折的折扣力度仍有恢复空间，此外，期内5倍以下的库销比，较二季度有所改善。

国信证券分析认为，三季度，安踏与斐乐的库销比分别约为5倍、高于5倍，同比有所改善，环比有所增加，均由于中秋国庆备货导致。另外，期内，安踏的零售折扣同比略微加深，约为七二折；斐乐折扣有所改善，约为七六折。

申万宏源分析指出，三季度末，李宁的全渠道库销比从上季度末的3.8个月提升至约5个月，在行业内仍处于正常水平，预计主要与旺季备货以及窜货影响销售有关，但库龄结构同比和环比均保持稳定。三季度末，李宁已经开始调整向加盟商的发货节奏，使之能更好地与加盟商的流水增速相匹配，预计年底库销比会有所好转。

篮球板块的营销仍是重点

新京报贝壳财经记者注意到，延续上半年的篮球营销重点，以安踏、361度为代表的运动品牌仍在篮球板块加大营销宣传。

今年7月，安踏宣布与NBA球星凯里·欧文正式签约，同时任命其为首席创意官，9月17日至22日，安踏为欧文安排的首次中国行顺利推进，引发关注。安踏表示，会同步发布欧文系列产品以形成销售转化。国海证券分析师表示，看好后续欧文球星效应带动安踏球鞋销量增长以及篮球市场话语权的提升，安踏与欧文的“代言人+COO”创新合作模式也是中国运动品牌和NBA球星合作的全新探索。

此外，三季度，安踏还签约了NBA又一员猛将——今年夏季刚刚加盟纽约尼克斯的唐特·迪温琴佐。除欧文之外，今年8月，安踏的代言人汤普森和鲁尼携手开启亚洲行，进一步带动了安踏篮球系列影响力的提升。

三季度进行NBA球星中国行的还有361度代言人阿隆·戈登，此次中国行是其与361度签约后的首次中国行。国海证券分析认为，看好阿隆·戈登的球星效应带动361度球鞋销量持续增长。篮球运动方面，361度与中国女篮后卫李缘完成签约，预计双方在女子篮球产品研发与运营方面展开深入合作，以进一步完善品牌篮球布局。

值得注意的是，三季度，四大运动集团除主品牌零售录得可观增长外，旗下的新品牌也有亮眼表现。

安踏体育旗下的户外新品牌迪桑特全渠道同比增长40%-45%，可隆同比增长65%-70%，折扣方面保持几乎不打折的高水平。东吴证券分析认为，迪桑特、可隆三季度的运营表现相较于今年一季度、二季度的增速有所放缓，主要原因是上年三季度基数较高。安踏集团在近期发布的未来三年的发展规划中指出，力争将迪桑特、可隆打造为集团的第三个百亿品牌。

特步国际旗下的索康尼与迈乐品牌三季度零售流水维持高速增长势头，同比增长逾100%，其中，索康尼平均店效超越30万元。

新京报贝壳财经记者 王真真

编辑 李铮

校对 柳宝庆