并入京东一年后 德邦股份“蜕变”了吗？

21世纪经济报道记者 曹恩惠 上海报道

自去年三季度正式并入京东后，德邦股份最近一年的业绩实现增长。

10月30日晚间，该公司发布的业绩报显示，今年前三季度，德邦股份实现营业收入254.43亿元，同比增长11.51%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.71亿元，同比增长44.47%。对此，在财报中，德邦股份解释称，“主要是公司聚焦核心业务，收入实现同比增长；同时持续推进成本费用优化，主营业务盈利规模同比增长。”

当前，高端快运领域已经形成了“顺丰系”和“京东系”的双寡头竞争格局，利润优化成为行业玩家的首要目标。而在快递领域，主打差异化竞争的德邦股份定位大件快递，价格带与电商快递企业存在区分，受“价格战”影响较弱。

三季度快运业务增长较快

财报显示，今年第三季度，德邦股份实现营业收入97.50亿元，同比增长 21.64%；实现归属于上市公司股东的净利润2.28 亿元，同比减少6.49%。

21世纪经济报道记者注意到，第三季度该公司净利润同比下滑的原因有推进网络融合项目以及增加资源投入提高产品核心竞争力等。对此，德邦股份在财报中解释，在人工成本方面，剔除网络融合项目影响后，人工成本占收入比同比持续改善；在运输成本方面，公司一方面是主动增加运输资源投入，并且以运输成本为主的整拼车业务体量提升，另一方面，公司通过“小车换大柜”、提升车辆利用率等措施来抵减部分运输成本，对冲其上涨趋势。

不过，在与京东网络融合的过程中，德邦股份的业务规模的确实现增长。例如，在快递业务上，该公司第三季度的业务量为1.84亿票，同比增长0.68%。其快运业务的营收规模增长较为显著——实现营业收入45.85亿元，同比增长87.87%。

针对快运业务的表现，德邦股份表示，“随着快运产品服务升级，公司持续加大营销力度，零担、整车收入均实现较快增长；同时，叠加网络融合项目的推进，促进快运收入进一步的增长。”

业内分析人士指出，我国以加盟模式的快运网络为主，集中度提升仍有空间。目前，我国正处于制造业转型升级、供给侧加速整合阶段，参考较为成熟的美国零担快运市场，基于服务时效改善下的产品力提升与成本管控差异，我国快运企业的盈利能力仍然具有较大的提升空间。

但需注意的是，资产合理调配、产能有效利用以及成本严格管控是快递、快运企业在业务规模扩大过程中不可避免需要直面的要素。在三季报中，德邦股份在精细化管理和成本管控等方面的措施有迹可循。根据财报，该公司第三季度的折旧摊销费用为2.96亿元，占收入比同比下降0.59个百分点；人工成本占收入比同比持续改善，下降4.00个百分点。

上调与京东的关联交易规模

在公布三季报的同时，德邦股份还发布了一份增加关联交易的公告——结合公司日常经营和业务发展需要，本次增加2023年度日常关联交易预计为不含税金额不超过人民币199936.88万元。

21世纪经济报道记者注意到，这笔近20亿元的新增关联交易，主要发生项目为德邦股份向京东及其控制的企业提供劳务、租入和租出资产。这其中，劳务提供占据主要部分，新增约13.62亿元。

对于此次关联交易的增加，德邦股份在公告中表示，主要为根据市场变化和公司生产经营需要进行，公司与关联方的日常经营性关联交易能充分利用双方资源和优势，促进双方业务协同发展，实现资源合理配置和优势互补，获取更好效益。

换言之，这是德邦股份在融入“京东系”后获得的资源优势。

目前，京东物流合计共持有德邦股份71.93%的股权。今年8月份，德邦股份接手了京东物流83个转运中心的部分资产，双方协同路径更为清晰。德邦股份相关人士对21世纪经济报道记者表示，“接手京东物流转运中心资产，不仅将会为德邦带来业务增量，有利于收入端的增长，还有利于德邦减少分拨次数，拉直线路，从而在缩短时效的同时降低成本，提质增效。”

中金公司最新发布的研报认为，德邦股份上调与京东集团2023年预计关联交易收入，网络融合收入端进度超出预期。该机构估算，2023年第四季度，德邦股份网络融合贡献收入或达21.9亿元，且伴随网络融合成熟，成本端或边际企稳。