博腾股份：前三季度营收30.37亿元 加快全球化布局

10月27日晚,博腾股份(300363.SZ)披露了2023年三季度报告,1-9月,公司实现营业收入30.37亿元,净利润4.52亿元。

其中,小分子原料药CDMO业务实现营收29.42亿元,由于前期收到的重大订单去年同期交付较多,同比下降43%。博腾股份称截至报告期末,公司前期收到的重大订单已全部交付完毕。平安证券表示,预计公司剔除重大订单后的业务收入仍呈现稳定增长态势。

此外,公司小分子制剂CDMO业务实现营收6118.95万元,同比增长237%;基因细胞治疗CDMO业务实现营收3153.12万元,同比增长85%,新业务继续快速推进。

医药外包需求稳定增长 公司新兴业务快速增长

作为一家在全球范围内为制药企业、生物科技公司、科研机构等提供全类别、端到端服务的医药研发生产外包机构,博腾股份能够为小分子药物、大分子药物及基因细胞治疗等不同类型的药物及疗法提供CDMO服务。

公司所处的医药外包服务行业(CRO、CMO、CDMO)是医药产业专业化分工下催生的子行业。如今,药物开发过程的固有不确定性、自身有限的生产力以及来自仿制药商的竞争促使众多跨国制药公司以及中小型制药公司在新药研发中更多地选择CMO/CDMO服务提供商,依赖他们的生产及技术能力来保证新药研发的效率以及成本的控制。

根据Pharmaprojects的预测,全球研发管线数量(包括临床前和临床阶段)在2023年将达到21292个,同比增速5.88%。根据医药魔方统计,中国首次IND新药数量2017年开始快速增长,2022年达到600个,2019-2022年CAGR为26%。从国内外看,医药外包行业的需求端都较为充足。并且,随着中国、印度等国家企业的综合技术水平和管理体系不断提升、知识产权法律逐渐完善,受益于成本优势和工程师红利,亚太地区在全球范围内具有比较优势。

在此背景下,2023年前三季度,博腾股份持续拓展服务类别,建立完善的能力体系来满足不同类型客户、不同临床阶段的药物的能力要求和服务需求。截至报告期末,博腾股份为约300家客户提供小分子原料药CDMO业务,引入国内外新客户77家;已签订单592个,同比增加32%;交付项目448个,同比增加35%。

新业务方面,前三季度公司实现收入6,119万元,为80家客户提供制剂CDMO服务,服务项目达119个,新签制剂订单金额约1.44亿元,同比增长约211%;基因细胞治疗CDMO业务实现收入3,153万元,新增客户44家,新增项目64个,签订了首个细胞治疗临床项目订单,新签订单约0.58亿元;合成大分子CDMO业务实现收入196万元,服务客户9家。

新一轮上行周期有望开启 公司加快全球化布局

技术发展和新兴疗法的出现以及大量未被满足的临床需求正是医药外包服务行业需求能够持续增长的原因所在。作为创新药产业链的中枢环节,CXO也是整个医药板块最重要的风向标。

2023年开年以来,CXO寒冬持续,业内人士指出,创新药泡沫破裂、资本寒冬、大环境变化等等都是CXO公司估值全面回落背后的原因。不过随着近期GLP-1药物热度高企,多种新药研发的景气度上行,市场预计CXO板块有望开启新一轮上行周期。

据动脉网数据显示,海内外投融资景气度也在逐步活跃,2023年9月,全球生物医药领域共发生87起融资事件(不包括IPO、定向增发等),披露融资总额约30.10亿美元,环比上涨46%,同比上涨17%,底部回升趋势逐渐确立。根据BioPharmaDive数据,截至2023年10月,海外市场Biotech大额收并购事件发生频率已回到2020-2021年水平。

鉴于医药外包服务产业是人才密集型、资本密集型、强监管的行业,报告期内,博腾股份也在行业低谷期快速推进全球化布局,逐步落地新能力,更好地服务于更多客户的新药研发项目。

9月,公司位于上海外高桥的生物大分子研发中心投入运营,该中心建筑面积约7,000平方米,能够为客户提供抗体和抗体偶联药物(ADC)提供成药性研究、细胞株构建、上下游工艺开发、ADC偶联工艺开发、制剂处方开发、分析方法开发和验证等CMC服务。此外,原液和制剂GMP生产车间预计在第四季度投用。

同月,位于美国新泽西州的结晶和制剂研发新场地也于报告期内正式投用,该场地建筑面积近4,000平方米,拥有三间灵活的、模块化的制剂GMP设施,还配有专用的GMP喷雾干燥车间和GMP药物中间体车间。新场地投用后,将进一步提升公司原料药和制剂一体化服务能力。

浙商证券指出,2023年10月27日,CXO市盈率(TTM)为28.52倍,远低于近3年平均市盈率(TTM)65.12倍,仍处于历史底部位置。凭借多年的业务积累和进化以及“端到端、全类别”的制药服务平台的持续完善,博腾股份将在新一轮行业上升周期中穿越周期,登上更高的台阶。