格力地产三季报：业绩修复步伐加快 重组审核恢复可期

10月27日晚间，格力地产（600185.SH）披露2023年第三季度报告，以及珠海市免税企业集团有限公司2021年度、2022年度及2023年1-6月模拟财务报表审计报告。格力地产前三季度及珠海免税2023年1-6月经营状况、资产重组进程、未来经营业绩预期......市场对于公司的主要关注焦点，在几个公告中都释放出了不少信号。

稳健经营，第三季度政策优化成效凸显

格力地产2023年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入27.15亿元，经营活动产生的现金流量净额为48.95亿元，同比增加1256.40％，现金流及变现能力表现十分出色，这离不开公司强劲的造血能力。

去年年底以来，政策针对行业供给端的优化不断加码。据国家统计局，今年三季度以来，全国商品房库存规模在逐步增长，全国商品房待售面积在9月末达到 64537万平方米，同比增长18.3%，居于近年来较高水平。由此可见房企经营回暖已取得初步成效，向社会稳定供应房源。第三季度，格力地产推出了格力海岸6期7栋、格力海云居等楼盘项目，房源产品供应上较为可观，公司发展轨迹整体上与行业复苏周期趋势一致。

随着中共中央政治局提出适时调整优化房地产政策、多地陆续实施“认房不认贷”等举措，房地产政策支持力度在第三季度明显再度加强，且逐渐过渡到需求端。紧跟行业潮流趋势的格力地产，在需求红利兑现时必然能分到属于自己的一块蛋糕。合富研究院数据显示，三季度的“金九”月份，公司旗下格力海岸项目以36套网签数位列珠海全市第四，在激烈的住房竞争取得佳绩，同时这也意味需求端逐渐实现红利释放，复苏稳步向前。

进入第四季度，伴随着公司今年房屋销售资金的逐渐回笼，以及当下销售回暖复苏态势，预计市场预期将更为乐观，公司当下经营已得到切实的边际改善。

障碍清除，重组恢复打开增长通道

格力地产在27日晚间同时披露了珠海免税的模拟财务报表审计报告。格力地产表示，公司目前正在积极推进与珠海免税的重大资产重组，鉴于财务资料接近到期，在与相关中介机构积极推进下，本次重组的相关加期审计工作已完成，有效保障之后恢复重组审核数据的有效性。

随着近期立案调查落地、加期审计完成等障碍的清除，预计格力地产恢复重组审核的条件已趋于成熟，有望即将启动。通过资产重组，格力地产将注入前景广阔的免税业务扩充大消费版图，同时彻底盘活资金活水及整体资源，开启业绩加速上升通道。

今年以来我国文旅消费强劲复苏，国家统计局数据显示，前三季度，作为我国经济增长的“三驾马车”之一最终消费支出对经济增长贡献率为83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点，消费市场的潜力与活力得到充分彰显。据加审财务报告，今年上半年，珠海免税实现营业收入约10.28亿元、净利润2.9亿元。对比公开数据查询到的2019年26.60 亿元营业收入与7.23 亿元净利润，二者今年上半年均恢复至同期近8成。珠海免税业绩在消费浪潮中水涨船高，业绩表现非常亮眼。

据港珠澳大桥边检站统计，今年“十一黄金周”期间，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超过50万人次，出入境车辆总数居全国口岸首位，超过9万辆次，较2019年同期分别增长140%和300%，均处于历史同期最高水平。随着港车北上、澳车北上等诸多利好消费条件加码助力，相信珠海免税2023全年业绩有望全面向好、持续增长。因此，格力地产重组完成后的经营预期依旧为资本市场寄予厚望。值得注意的是，根据重组草案，格力地产与交易对手签订了《业绩承诺补偿协议》，对方承诺珠海免税于2023年-2025年的净利润将不低于5.02亿元、5.67亿元及6.20亿元。就目前珠海免税的净利润及下半年预期看来，2023年完成业绩承诺已巩固好信心基础。

当前房地产政策正迎来关键拐点，未来加码优化松绑的可能性极大，与此同时，叠加在大消费环境的持续刺激，在多方位优势条件下，格力地产与珠海免税资产重组的神奇化学反应，市场表示拭目以待。