天源环保前三季度实现营收、净利双增长 布局新能源赋能未来发展

事件：

1、三季报财务披露

据10月29日天源环保披露的三季报显示：2023年1-9月公司实现营收11.71亿元，同比增长43.60%;实现归属净利润1.74亿元，同比增长54.66%;实现扣非净利润9089万元，同比增长70.69%。

2、三季报分析

(1)财务数据

报告期内，公司实现营收、净利双增长，这主要系公司积极实行创新驱动战略和一体化战略，建立了技术优势与品牌优势的双重护城河;另一方面，则得益于公司精益管理工作，切实做好降本增效，全面推动高质量可持续发展，盈利能力稳步提升。

(2)研发方面

报告期内，公司研发费用高达3,436.07万元，这源于公司坚持“创新驱动、科技强企”的科技发展战略，为公司实现产业链和应用领域的纵向延伸与横向拓展提供坚实的技术支撑。公司已形成了环境综合治理与资源化应用领域的整体工艺解决方案。

行业赋能实现高增长

天源环保是一家专注于环境综合治理，广泛开展水环境综合治理与资源化、环保新能源开发与利用、固体废弃物综合处置与资源化、高端装备制造等业务，采用投资、建设、运营、第三方服务、环保设备定制化销售等模式，为客户提供专业综合服务。

近年来，随着国家全面推进美丽中国建设和“两山理论”逐渐深入实施，我国政府逐渐加强环境保护力度，相关法律法规不断完善，产业政策持续出台，推动环保行业快速发展，为相关领域企业带来了绝佳发展机遇。

一直以来，天源环保致力于实现研发与核心技术的双重增长，通过多年的技术研发与经营管理经验的融合，打造了独特竞争优势。与同行相比，天源环保能够为客户提供项目咨询、项目投资、工艺设计、设备加工、装备集成、工程实施、运营服务 等全链条一体化解决方案。同时，针对客户需求及项目特点，公司采用多样化的经营模式，通过设备定 制销售、PC、EPC 和特许经营投资模式及委托运营模式，为客户提供产业链不同业务环节的组合服务或 全产业链一体化服务。

聚焦今年第三季度，公司的运营表现值得肯定。公告显示，今年第三季度，天源环保实现营业收入5.4亿元，同比增加120.93%;归属于上市公司股东的净利润则为9264万元，更是高增达265.82%。受益于成功的市场开拓带来的销量增加以及毛利率的上升，公司在第三季度单季营收、净利润均得以成功迎来三位数亮眼增幅。

值得注意的是，有业内人士表示，今年下半年以来，市场回暖趋势明显，下游客户对今后市场的信心比较足。据公司9月6日在接待机构投资者时的答复，公司在手订单43.39亿元(不含运营项目)，同时，其他项目也正在密切洽谈中。在此背景下，随着公司管理水平的进一步提高以及“降本增效”措施的落实，天源环保业绩有望再创新高。

新能源战略开启业绩想象空间

值得关注的是，环保产业传统业务确定性比较强，像传统污水、垃圾处理业务，项目服务年限非常稳定。A股节能环保板块已有不少细分龙头企业依托自身禀赋加速布局新能源兴赛道，业务涉及新能源材料、风光发电、储能等多个细分领域。

在业内看来，作为新能源领域的“近亲”，环保行业中不少企业掌握着节能降碳的相关技术。比如，固废企业本身业务即为发电，其对新能源的理解远超其他企业;水治理企业早在十年前已着手布局屋顶光伏和水源热泵方面。技术相通、产业协同、资金优势、股东资源等成为环保企业“跨界”新能源的推动因素。

据了解，伴随自身资源禀赋的不断挖掘，传统环保步入成熟期且提供稳定的资金支撑，天源环保选择商业模式优、成长空间广阔的新能源业务作为第二成长曲线开发点。今年4月，该公司拟以自有资金1690万元收购龙净能源发展(广南)有限公司100%股权;7月，又通过增资3828万元等方式，收购谷城海域新能源科技有限公司65%股权。此外，公司已对外设立能源子公司——三亚天源环保投资有限公司，旨在进一步拓展光伏、风力发电、抽水蓄能等新的能源领域的布局。

通过上述举措，一方面有利于降低公司现有污水处理厂及渗滤液处理站运营成本，实现绿色用能、碳零排放。另一方面，有效利用天源环保客户资源优势，与各地方政府在光伏、风电等领域开展更广泛的合作，实现环保+新能源资源协同。

事前定则不困。自2021年成功上市以来，天源环保不断拓宽业务布局、丰富业务结构，产品和服务应用领域正在从垃圾渗滤液、高难度污废水等水环境综合治理与服务延伸至固体废弃物综合处置与资源化、环保能源开发与利用。今年，7月份可转债的发行，更是企业“聚焦主业”和“提质扩量、降本增效”的重要举措。如今，公司紧扣“双碳”目标的战略需求，积极切入新能源赛道，在实现污染治理、资源利用、节能降碳等全链条覆盖的同时，也是开启公司利润增长点的重要抓手。未来，随着公司项目的不断落地和进一步释放产能，同时大力提升企业管理水平，有望在高质量发展道路上持续阔步而行。