盟浪可持续数字科技公司CEO白虹：ESG逐步成为全球投资界共同的话语体系

21世纪经济报道记者何柳颖 深圳报道

10月27日，由深圳市地方金融监督管理局、罗湖区人民政府指导，南方财经全媒体集团、社会价值投资联盟、21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院联合主办，渣打银行战略支持的“2023大湾区可持续发展系列活动周”在深圳、香港两地举行。

本次活动将持续至11月3日，获得香港特区政府投资推广署、香港中文大学高等金融研究院共同支持。同日下午，作为本次活动周的重磅首发活动“2023大湾区可持续金融论坛”也在深圳同步开幕。

在报告发布环节，嘉实基金&国新咨询发布了《央企控股上市公司 ESG 价值发现白皮书》；社会价值投资联盟发布了《A股上市公司可持续发展价值评估报告—2023发现中国“义利99”》以及《中国社会价值评估标准研究》。

在我国“双碳”目标下，ESG正成为越来越多企业的重要价值理念之一，与此同时，ESG投资发展迅速。数据显示，截至2023年7月底，我国已有超480只ESG公募基金，管理规模合计约5900亿元。

目前ESG是主流的投资策略吗？投资者应如何看待ESG的投资回报表现？ESG与产业转型之间的关系是怎样的？围绕这些问题，盟浪可持续数字科技有限责任公司CEO、社会价值投资联盟创始秘书长白虹在活动举办期间接受了21世纪经济报道记者的提问。

有限责任公司CEO 白虹 受访者供图）

“大长金”应踊跃投入甚至引领ESG投资

《21世纪》：目前ESG投资是主流的投资策略吗？投资者对ESG投资的主要考量有哪些？

白虹：ESG投资包括三方面的内涵。第一，从投向看，资金不投负面筛选清单，投向正面筛选领域；第二，从管理看，ESG标准贯穿投前、投中、投后。第三，从效应看，ESG投资对经济、社会、环境产生正向效应，即超越财务回报的Impact。

我们可以看到，ESG逐步成为全球投资界共同的话语体系。不过有趣的是，在新兴市场包括中国，资产管理者非常活跃，但资产的所有者，也就是真正的“钱袋子”还很矜持。这些钱袋子我们称为“大长金”，包括主权基金、养老基金、企业年金，大银行以及保险企业旗下的资管等，他们要踊跃投入甚至引领ESG投资。只有“大长金”将可持续发展作为投资策略、将ESG投资纳入组合配置，我们才能看到资金真正转向。

此外，我们还要重视工具化思维。要用金融科技化产品，识别、评估、计量、检测出资金流动的ESG或绿色实质性，再用数字化的看板呈现出来。这样就可将宏观国策、中观产业、微观经营活动和资金走向融会贯通，形成合力。

《21世纪》：有投资者担心ESG的投资回报率可能达不到预期，特别是在短期内，你对此有何看法？

白虹：首先，投资不仅看绝对收益，更要讲相对收益，即对标标杆指数等的收损益状况。大势是跌的，但是我的ESG投资跌得少，依然属于正向业绩；大势是涨的，但是我的ESG投资涨得更高，那么也是正向业绩。所以，在讲投资回报率时，要选取合适的对标物。

其次，在过去几年里，我们和天弘、银河、贝莱德、景顺等基金和证券机构的多位首席经济学家反复交流，从纯粹商业投资的角度，他们如何看待ESG的作用？他们普遍认为，ESG因子是“关键慢变量”。所说的“关键”，ESG是投资分析不可或缺的因子；所说的“慢变量”，与财务因子相比，ESG作用期更长。

我们研究发现，在超过12个月以上的时间周期里，上市公司的ESG表现和投资回报表现呈正相关，而且时间越长，正相关属性越显著。我们把这种现象叫做“义利循环”，ESG投资抗风险能力强、收益稳健，非常匹配长期价值投资者。

可持续投资其实有两层含义，第一是贡献人类可持续，即任何机构的金融和经济活动对环境和社会产生正向的外部效应，是减碳而非增碳，是治理污染而非创造污染。第二是促进自身可持续，这意味着当越来越多的资金投向ESG领域时，资本溢价会上升，投资回报率也会上升。

比如当生产要素资源聚集到新能源汽车、电池行业时，这些新经济产业开始出现义利并举、义利双生的结果，即用可持续金融推动可持续的经济活动。

以资金带动产业转型

《21世纪》：你如何看待ESG投资与产业转型之间的关系？

白虹：其实资金端、资产端总是水乳交融的，但是社会价值投资联盟与中国发展研究基金会对全球18个经济体进行的追踪研究显示，不管是发达市场、发展中国家、新兴国家，基本上呈现同样的发展模式：资金先动，继而带动资产转型。

从经济规律看，资金流动速度很快，而资产流动需要变现，需要周期，实业经营也同样需要时间。因此，对于实业而言，他们面临的挑战是：我是为后天活着，还是为了今天和明天先活下去？他们会有挣扎，这个时候就特别需要相对低成本的资金，作为一种最关键的生产要素切入进来，帮助企业迈出关键的一步。

所以从这个角度讲，产业转型和ESG投资、能源转型与绿色金融实际上是相伴相生的。但如果一定要找到一个切入口语，我觉得应该是资金先动，然后就会看到产业开始出现绿色转向。