美国三季度GDP超预期增长，为何加息11次经济还没衰退？

内容提要：

一年前央视预测美国一年内经济衰退概率达100%，每天我们都可以看到预测美国经济将衰退的文章。但美国三季度GDP以2021年第四季度以来最快的速度增长，比我们的GDP增速还要高将近一半。为什么20个月里加息11次的美国经济比降息4次的我们还要强劲有力？

一、一年前我们预测美国一年内经济衰退概率达100%

一年前的2022年10月19日，中央电视台新闻频道借美国媒体的口，预测称：彭博经济发布了其经济学家建立的最新模型数据，预测美国经济未来12个月内陷入衰退已经板上钉钉，概率达到100%。

其实，不仅央视、彭博社认为美国经济将百分百衰退，我们天天都可以读到不同的媒体认为美国经济将衰退的文章。比如9月13日《环球时报》说美国经济正处于“滚动衰退”时期，全面衰退可能即将来临。9月28日《澎湃新闻》说美国“四大挑战来袭，美国经济或将进入温和衰退期“，《北京日报》客户端10月3日说“美国经济面临多重危机，年内有陷入衰退风险“，10月27日金融界发表文章认为，美国经济今年将出现“虚惊式”衰退。当然，美国人自己的媒体，也经常发表一些美国经济即将衰退的警示文章。

我们这么多人近乎集体认为美国经济将衰退，持有的原因基本都是：美国持续加息，利息飙升到近几十年少有的超过5%的高度，这将抑制美国的投资和消费；美国通胀严重，这件打击美国的消费能力和企业盈利；美国政府债务逆势增长，美国债务成本飙升，债务利息要压垮美国财政了；汽车工人罢工状况加剧、美国制造业要崩溃了；美国石油价格上涨，美国通胀压不住了等等。

二、一年后美国经济不仅未衰退，反而以比我们更快的速度增长

10月26日，美国商务部经济分析局公布了美国第三季度的GDP第一稿统计数据。数据显示，因劳动力市场紧俏带来的工资上涨推动了消费者支出，美国经济在第三季度以2021年第四季度以来最快的速度增长，这一经济迹象再次无视自2022年以来一直挥之不去的关于美国将陷入经济衰退的预估。央视突然删除了预测美国经济衰退的视频，大概率是因为与其预测相反的数据出来后，继续挂着视频，脸面上过不去吧？

美国2023年第三季度的GDP为69207亿美元，可比价年化增长率为4.9%，现价同比增长5.8%，均为2021年第四季度以来的最快增长。远超路透社调查的经济学家普遍预测的可比价4.3%增长速度。1-3季度美国的美国GDP累计为202698亿美元，可比价同比增长了3%，现价同比增长了6.4%。

从三季度数据看，美国GDP的可比价增长幅度与我们持平，但现价增长幅度比我们高1.8个百分点，按百分比计算，其3季度现价增速比我们高45%。从1-3季度累计来看，美国GDP可比价增速比我们低2.2个百分点，但现价 GDP增速比我们高1.5个百分点。按百分比计算，其1-3季度现价增速比我们高31%。

从2022年3月美联储开始加息缩表开始，20个月来，美国已经累计加息11次，政策利率从0.25%一直加到5.5%，累计加息525个基点；相比于我们累计降息4次，5年前LPR从4.65%降低到4.2%，累计减息45个基点，从经济学理论上来说，应该是降息的我们因利息降低促进了消费与投资，进而促进了经济增长，美国应该是加息抑制了消费与投资，进而抑制了经济增长。为什么最后的结果反而相反呢？

这是因为占美国经济活动三分之二以上的消费者支出成为经济增长的主要驱动力。

美国的经济发展模式是典型的消费驱动经济增长的模式。即消费增长带动企业扩张，企业扩张带动投资增长和劳动力招聘增长，就业岗位增加和消费能力增强，又进一步推动消费的增长。这是一种可持续的经济增长模式。

今年以来，美国消费者的购买力一直表现出令人惊讶的强劲，尽管2022年初政府疫情补贴已经退出，随后而至的加息和对经济疲软的担忧对消费有所困扰，但强劲的劳动力市场为消费支出提供了潜在的支撑。工资的增长速度快于通货膨胀，接棒了疫情补贴，继续提高了家庭的购买力，使得美国的零售销售仍远高于预期。

9月份美国的雇主增加了惊人的33.6万个工作岗位，再次超过经济学家的预期，而失业率稳定在3.8%的低位。本月早些时候发布的另一份报告显示，8月份的美国的职位空缺出人意料地上升至960万个，尽管它们远低于2022年春季创下的1200万的历史新高。

美国三季度GDP的超预期增长，就是由于消费者支出、库存增加、出口、住宅投资和政府支出的贡献，其中主要是消费者支出的贡献。以个人消费支出衡量的消费者支出在第二季度仅增长0.8%后，第三季度增长了4%，贡献了GDP总增长中2.7个百分点。库存贡献了1.3个百分点。国内私人投资总额飙升8.4%，政府支出和投资增长4.6%。

消费的贡献还体现在消费者层面的支出在商品和服务之间相分配得相当平均，这两项指标分别增长了4.8%和3.6%。

此外，根据美国商务部的数据，9月份耐用品订单增长了4.7%，远高于8月份0.1%的增长和2%的预测。包括电器、飞机和电子产品在内的耐用品订单录得自 2020 年 7 月以来的最大增幅。

在许多经济学家认为美国至少会处于浅衰退之中的时候，由于消费者支出超出了所有预期，经济增长一直保持同步。美国消费者支出占前三季度GDP的68%左右。而我国仅占30.2%。

三、不要轻易相信美国媒体预测美国经济衰退的文章

为什么我们对美国经济“即将衰退”的预测非常不准，常被打脸？因为我们总是预设立场来寻找支撑我们所需要的观点的美国经济分析文章，我们自己几乎很少客观独立地评估过美国的经济现状、发展潜力和发展趋势。

实话实说，美国媒体与中国媒体截然不同，我们不允许私人资本经营媒体业务，这是上了发改委投资禁区的，因为我们需要将话语权、舆论引导权牢牢掌握在自己的手里。但美国媒体都是私营机构，也没有什么宣传部统一管理，为了阅读量，说什么的都有，但绝大多数美国媒体上的绝大多数话题，都是指出美国社会从政治到经济，从外交到民生存在的各种不合理的，也就是说都是批评美国政府的，传播美国负能量的。因为他们认为，政府就是需要监督需要批评，骂得越凶，批评得越厉害，才能越好地监管政府的工作。

也基于此，美国人对各种问题，都是用放大镜、显微镜来观察、分析的。信与不信，全在于读者。

从美国股市一年来上涨不少来看，其实美国人自己是完全清楚自己的媒体、研究机构和经济学家的尿性的，美国投资者压根不相信美国一年内经济衰退概率达100%这种扯淡预测的，因为他们相信经济不错，不相信经济会衰退，才敢于拿出真金白银去投资股票啊！

其实不管什么原因，我总是觉得，分析、评论中外经济问题，还是需要抛开所有的立场与预设的前提，依据纯粹的经济学理论和纯粹的经济统计数据，客观地分析研究比较好。

即使是抛开科学的经济分析，只讲纯粹的舆论，对内，没必要要求大家只讲成绩，不讲问题。毕竟成绩不说跑不了，问题不讲不得了。只讲成绩并不利于大家集思广益、群策群力地发展经济。

对我们的竞争对手或者敌对国家，也没必要要求大家只讲问题不讲优点，毕竟人家的问题越多越好，我们有什么必要费力不讨好地帮助对手弄清问题进而解决问题呢？我们为什么就不能寻找人家的优点好好学习借鉴，或者多夸夸对手，进而迷惑对手呢？

10月25日，政策风向标胡锡进在自媒体发文说，美国加州州长在中国受到热情接待，这是一个重要信号。中美关系在当前遇到很大困难，但双方各种接触很多，美方从国务卿到几个重要部长都来中国了，王毅也马上要去美国，双方显然都没打算放弃。我们了解这一点，与保持底线思维同样重要。

的确，加州州长来我们这受到了极高的礼遇，最大领导都接见了他。27日，王毅在美国访问，与美国国务卿布林肯会谈，中国与美国还签订了11份合计几十亿美元的涵盖了大豆、玉米、高粱和小麦等农产品的大规模采购协议。

这一连串的动作显示，很显然我们在调整中美关系，如同最近我们也在调整中日关系一样。既然关系缓和了，我们也要祝福美国经济的健康发展。因为合作伙伴的经济健康发展了，就会有更大的需求，我们就会有更多的出口订单，相应地也有助于我们的经济复苏。

【作者：徐三郎】