外资集体看好中国经济，KK集团IPO或迎良机

近日，KK集团发布公告，自2023年10月13日起终止委任瑞士信贷有限公司为其整体协调人之一，并委任摩根士丹利亚洲有限公司作为其整体协调人。此前，摩根士丹利及瑞士信贷为其联合保荐人。

业内人士分析，今年以来，中国股市表现持续低迷，但近期登陆资本市场的消费股表现较为亮眼，这与整体国内消费复苏不无关系，根据统计局数据显示，今年前三季度，社会消费品零售总额达到34.2万亿元，同比增长6.8%。

同时，全球资本对中国经济看好的态度并未改变，随着中国三季度经济数据发布，多家外资机构对中国市场看法更趋乐观。日前，高盛、德意志银行、摩根大通等多家外资金融机构陆续上调对中国2023年GDP增速预测。中国股市也有望不久迎来触底回升。

外资持续看好中国经济

10月18日，中国国家统计局发布2023年前三季度国民经济运行情况。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。

随着中国三季度经济数据发布，多家外资机构表态持续看好中国经济，认为随着经济边际改善，投资者有望提升市场信心，中国股票资产风险回报率正不断提升。

高盛预测，在库存周期、政策支持、出口的稳步回升三个驱动因素之下，中国经济增长速度会从二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年预计增长5.4%。该机构分析师认为，多项因素显示中资股四季度有机会向好，建议策略性增持中资股。

德意志银行集团中国区首席经济学家熊奕此前预计，四季度中国经济增速有望达5%，全年GDP增速为5.1%。摩根大通和澳新银行均将全年中国经济增速上调0.2个百分点，预计分别为5%和5.1%。

不仅是观点上有所表态，一些外资机构正以真金白银押注中国市场。随着 A股上市公司三季报陆续披露，QFII及RQFII季度持仓变化也被公开。最新披露的多份三季报显示，多家外资机构三季度买入A股上市公司股票，包括法巴银行、瑞士联合银行集团、美林证券、UBSAG等。

具体来看，万华化学三季报显示，截至2023年三季度末，境外法人阿布达比投资局新进入公司前十大股东名单中。据统计，阿布达比投资局于2023年二季度成为了千禾味业、健康元、中天科技等10只个股的大股东，并增持了其他A股。科威特投资局新买入贝泰妮、鼎通科技、铁科轨道等11只个股。

市场复苏，行业独角兽迎IPO良机

“KK集团的基本面有不少亮点，”业内人士分析认为，以今年先后上市的百果园和巨星传奇两只消费股来看，股价均有不错表现，尤其是巨星传奇股价累计上涨了超过100%，“在投资者信心逐步恢复，同业公司股价表现良好的背景下，KK集团如近期顺利上市将赶上好时候。”该位人士表示。

公开信息显示，成立于2015年的KK集团是一家生活方式消费品潮流零售商，向消费者提供横跨11个主要品类中超过2万个SKU的消费品，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等多项类别。

根据弗若斯特沙利文报告，以GMV计，KK集团是2022年中国三大生活方式消费品潮流零售商之一，且是中国前十大市场参与者中增长最快的生活方式消费品潮流零售商，2019年至2022年的GMV复合年增长率为88.6%。

KK集团拥有四个自我孵化零售品牌KKV、THE COLORIST调色师、X11和KK馆，拥有696家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的22个城市。以2022年的GMV计，于中国生活方式消费品潮流零售市场中，KKV及KK馆共同位列精品集合分部第二名，THE 调色师于美妆分部中名列第三，及X11于潮流玩具分部中名列第四。

近几年来，KK集团盈利能力持续增长。2020、2021及2022年，KK集团总收入分别为16.46亿元、35.24亿元、35.51亿元；2023年一季度总收入14.46亿元，同比增长47.85%。2023年一季度，KK集团经营利润1.31亿元，经调整后净利润8600万。同期，经调整EBITDA高达3.64亿元，同比增长207%，甚至超过了2022全年的2.47亿元。

值得一提的是，除了占比集团业务7成的KKV盈利表现良好外，KK集团的美妆品牌调色师已实现全面盈利，且保持良好增长势头。KK集团最新招股书显示，2023年一季度，调色师的几项财务数据均有远超市场的表现。其中营收同比增长超36%至2.36亿元，经营利润从去年同期的-380万元增长至3350万元；EBITDA率高达33.1%。据了解，在刚过去的十一黄金周，调色师携手珂拉琪、谷雨、皮可熊×loop、参半等20个品牌与Z世代粉丝共同庆祝四岁生日，期间调色师相比节前销售额周环比增长40%。2023年上半年，调色师已在北京、广东、杭州、西安等多个城市开设新店，且未来还计划在全国各大城市持续布局100+门店来实现全面覆盖。

股市有望触底回升

今年以来，受累于宏观经济、美联储加息、美国长债利率上扬、巴以冲突等一系列因素，A股、港股表现不佳。

截至10月24日收盘，上证指数年内累计下跌了4.11%，深证成指累计下跌了13.91%，恒生指数累计下跌了14.1%。而全球其他主要股市年内大多取得了正收益，包括美股标普500指数涨逾10%，日经225指数涨逾20%，德国DAX30、法国CAC40指数均涨约6%。

市场低迷之下，2023年8月末，中国证监会宣布，阶段性收紧A股市场IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。而在港股市场，今年以来IPO活动明显疲弱。根据毕马威发布的《中国内地及香港IPO市场2023年第三季度回顾》报告，香港IPO市场2023年前三季度仅有44宗IPO上市，募资总额为246亿港元，分别较去年同期减少65%和15%。

毕马威报告指出，香港IPO市场在短期内仍面临挑战，主要原因是利率持续高企和经济增长放缓。这些因素对投资者信心产生了一定的负面影响，导致全球IPO活动整体不景气。然而，香港IPO市场的潜力和机遇依旧存在，积极因素已在逐步增加。

相关分析人士认为，美联储加息已进入尾声，国内一系列利好政策正逐步落地，当前A股、港股市场大概率已跌至底部，有望在四季度迎来触底回升。

10月24日，据新华社报道，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。值得注意的是，我国历史上共计出现过三次年内预算调整，此次预算调整是2000年以来的首次。

“增发1万亿国债、自2000年以来首度年内调整预算传递财政积极发力的信号，预计会对四季度及明年GDP将产生显著带动作用，有利于股市整体情绪的提振。”一位机构人士指出。

编辑：史言