益佰制药前三季度增收不增利，销售费用花了超9亿，大举并购留下商誉后遗症

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10月26日晚间，益佰制药（600594.SH）发布2023年三季报，前三季度实现营收21.37亿元，同比增长1.79%；归母净利润为1.7亿元，同比下降13.33%；扣非净利润1.4亿元，同比下降7.64%，基本每股收益0.215元。

从单季度来看，今年第三季度，益佰制药的营收为6.57亿元，同比微增0.61%；归母净利润为4196.39万元，同比下滑39.32%；扣非净利润则为3888.15万元，同比增长7.58%。

就公司未来如何提振业绩等问题，时代财经以投资者身份致电益佰制药，益佰制药证券部相关负责人表示，“公司会努力经营并销售产品的。”

益佰制药成立于1995年6月，2004年3月在上交所上市，是贵州省首家上市的民营企业。其主营业务覆盖药品的研发、生产和销售，也投资建设了绵阳富临医院、德阳肿瘤医院、辽阳中奥肿瘤医院三家医院。在产品方面，益佰制药拥有艾迪注射液、银杏达莫注射液、复方斑蝥胶囊、克咳胶囊、感冒止咳糖浆、疏肝益阳胶囊、金骨莲胶囊、洛铂注射液等多种药品，覆盖化学药、中成药和生物药等多个医药细分行业，涉及肿瘤、心脑血管、妇科、儿科、骨科和呼吸等多个治疗领域。

尽管业务覆盖广泛、产品多元，但益佰制药在业绩表现上并不尽如人意。

2018年，因对商誉计提减值，益佰制药业绩“大变脸”，在实现营收38.83亿元的情况下，归母净利润却亏损7.25亿元。2019年-2021年，益佰制药实现扭亏为盈，分别实现归母净利润1.42亿元、2.29亿元、2.44亿元。

但这一趋势并未在2022年得到延续。财报数据显示，2022年，益佰制药的营收为27.35亿元，同比下降18.27%；归母净利润为亏损4.26亿元，同比下降274.94%，主因之一仍然是计提商誉减值准备增加。

这引发了监管关注。今年6月，上交所对益佰制药下发关于2022年年报的信息披露监管工作函（下称“监管工作函”）。文件中提到，报告期末，公司对子公司海南长安国际制药有限公司（下称“长安制药”）、德阳肿瘤医院有限责任公司（下称“德阳肿瘤医院”）合计计提商誉减值准备5.37亿元。其中，因主要产品注射用洛铂纳入广东集采后降价，同时产销量下滑，对长安制药计提商誉减值准备3.34亿元；因经营业绩下滑且未达预期，对德阳肿瘤医院计提商誉减值准备2.03亿元，但德阳肿瘤医院 2021 年、2022 年商誉减值测试均预测未来业绩持续增长。

长安制药和德阳肿瘤医院均是益佰制药外延式扩张的成果，分别于2014年和2021年收购而来。

上交所要求益佰制药补充披露上述子公司近三年主要经营数据，并结合医药行业政策、相关子公司运营情况，分别说明长安制药、德阳肿瘤医院报告期计提大额商誉减值的具体原因及相关减值迹象的出现时点等问题。

财报显示，截至今年三季度末，益佰制药的账面商誉还有1.64亿元。上述证券部相关负责人对时代财经称，“我们会在每个年度终了时对其进行测算，来决定下一步是否会涉及商誉减值。”

而在今年医疗反腐的大背景下，药企的销售费用亦成为监管关注的重点。在上述监管工作函中，上交所要求益佰制药补充披露销售费用前五大支付对象、学术推广、营销平台建设等市场费用主要核算内容明细情况等。

年报显示，益佰制药2022年销售费用11.96亿元，销售费用率为43.72%，处于中药行业较高水平。销售费用的主要构成为学术推广、营销平台建设等市场费用，发生金额8.33亿元，占比为69.69%。

益佰制药在回复上述监管工作函时披露，公司本年度内向1328家服务商进行服务采购，包括会议会展、营销策划、广告制作、市场调研（咨询）、学术推广、产品推广等相关营销服务。此外，2022年度，益佰制药通过线上、线下、线上与线下相结合的方式，共开展学术会、科室会、内训会等推广会议1300余场、线下累计参会人数12万余人，线上累计点击率200万次以上。其中各种论坛、讲座、专业会议及学术周会、年会等在内的学术会共召开700余场，会议费总额4574.55万元，科室会和内训会则分别为600余场和80场。

今年8月29日，益佰制药在投资者关系平台上就“随着医疗反腐的逐渐深入，请问公司如何保证营业收入的稳定，反腐会否对公司产生重大不利影响”这一问题进行回应。“公司目前的生产经营一切正常，未来公司将继续坚持‘一舰双翼’的发展战略，迎接挑战，聚焦主业，全面加强研发创新和生产销售管理，不断提高管控效率，降低费用成本，优化资产结构，按照经营目标积极落实各项工作，提升公司核心竞争力。”益佰制药称。

财报显示，今年前三季度，益佰制药的销售费用为9.37亿元。

就后续如何降低销售费用的问题，上述证券部相关负责人对时代财经称，“具体措施将由经营层去讨论，后面肯定会降低相关费用”。

10月27日，益佰制药报收5.54元/股，跌1.07%，总市值不到44亿元。