净利润下降99%，万亿市值保险巨头离亏钱仅一步之遥，钱去哪了？

要说中国保险行业的第一把交椅你可能会想到中国平安。没错，这家公司的总资产超过了11万亿元，半年营收接近5000亿元，从体量上来说确实称得上国内保险一哥。

不过，近两年来股价大幅下滑导致其市值迅速缩水，如今已不到8300亿元，比本文的主角中国人寿少了1300亿元。换言之，仅从市值角度来说中国人寿成为了保险行业的领军人物。值得注意的是中国人寿同样在港股上市，市值低了不少，在3000亿港元左右。

10月26日收盘后中国人寿发布了第三季度财务报告，震惊了市场，这家市值近万亿元的公司净利润下滑了99.1%。

营业收入略有下降，净利润狂跌99.1%

先来看下中国人寿第三季度的关键财务数据。

2023年7至9月中国人寿实现营业收入1557亿元，同比去年三季度下降9.8%，前三季度的总营收为7010亿元，相比2022年略有上涨。

归属于母公司净利润方面，中国人寿在刚刚过去的三季度里只实现了5300万元。在大部分人眼里三个月赚5000多万元已经很不错了，放在整个港股市场能够排在前列，可前文提过中国人寿的A股市值近1万亿元，港股市值也有3000亿港元，5300万元的净利润有那么点不值一提了。

更加重要的是去年第三季度中国人寿的归母净利润为56.7亿元，5300万元连去年同期的1%都不到。

会不会是中国人寿2022年7-9月的经营业绩太好了才导致今年的比较基数过高呢？

并非如此，查看前几年财报发现2022年实际上是中国人寿近四年来盈利总额最低的一年。2019年至2021年中国人寿每年的归母净利润分别为583亿元、503亿元和508亿元，2022年则为321亿元。这意味着如果将今年第三季度5300万元的净利润同前几年比的话降幅恐怕更大。

由于净利润实在“太低”导致分摊到普通股上的每股收益从2022年第三季度的0.2元降至1分钱以下，几乎可以忽略不计。

卖保险赚的钱去哪里了？炒股亏了！

保险公司的主营业务自然是出售保险产品并从中赚取利润，中国人寿的保险业务并没有受到太大的冲击，从第三季度营业收入下降不到10%，前三季度营收增长1.2%就能看出。另外一方面，今年前9个月的营业支出比去年多出了301.8亿元，所以成本是利润下降的主要动因。

将营业成本展开后能够发现个诸多项目中有一项名为资产减值损失的科目尤其引人瞩目，去年1-9月为147.8亿元，今年增长至325.7亿元，足足增加了120%，同时占据了营业成本增加部分的近6成。

单看第三季度发现资产减值损失更加夸张，达到了惊人的197.3亿元。

假设没有这一项目，那么中国人寿2023年7-9月的净利润将远超5300万元，扣除所得税后至少能够达到150亿元以上。

什么是资产减值损失呢？简单来说就是中国人寿持有的权益资产因市场价格下降而产生的浮亏，说得再直白点就是炒股导致的亏损。

险资是能够进入股市赚取投资收益的，这一部分的得失在一定是保险公司的另外一个重要业务。当然，只要是投资就会有亏钱或者赚钱，取决于市场行情和操盘能力。

去年中国人寿加仓了一部分股票，今年股市实在不太理想，出现了较大规模的浮亏，价差体现在了资产减值损失的增加上。

据我估计中国人寿在2022年加仓的权益资产主要集中在创业板。

2022年7至9月创业板指数的波动范围为2275-2887点之间，今年同期在1963-2256之间。换言之，今年的最高点比去年的最低点还要低，这就导致持有的股票市值大幅缩水，浮亏计入资产减值损失后影响了净利润水平。

由此可见亏钱的不只是散户、基金，连保险公司这样拥有大量资金与专业人士的机构也无法和市场对抗，行情不好的时候照样亏损严重，甚至差点把主营业务赚到的钱都亏完了。

三季度浮亏达到了最高潮。

前三季度中国人寿的总投资收益率为2.81%，相比较而言上半年为3.41%，第三季度的浮亏硬生生地将投资收益率拉低了0.6个百分点，要知道中国人寿除了投资股票还还持有债券等盈利相对稳定的资产，股票上亏掉的钱将债权投资收益一并抹平了。

好消息是去年四季度中国人寿的资产减值损失增加的也不少，而大盘在跌破3000点后迎来反弹，四季度股市有向好的趋势，去年加仓的权益资产相对于去年四季度有望实现浮盈，可能会让四季度的盈利数据好看一些，而明年基于低基数效应产生的浮盈将更多。

中国人寿是第一家公布三季报的保险公司，之后将有更多险企发布财务数据，它们会否如中国人寿一样因投资股票浮亏而拖累净利润呢？我们拭目以待，如果其它保险公司的“资产减值损失”没有出现非常夸张地增加，那么尴尬的就是中国人寿的权益投资部门了。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！