“权益市场即将苦尽甘来”，焦巍萧楠刘彦春朱少醒新观点出炉|基金放大镜

记者 杜萌

众多知名基金经理最新的三季度调仓及投资策略已经出炉。随着圣诞、元旦等节庆的临近，消费板块能否走出独立行情？界面新闻整理了焦巍、萧楠、刘彦春、朱少醒等多位基金经理的最新观点。

从规模来看，截至三季度末，刘彦春管理的景顺长城新兴成长、朱少醒的管理的富国天惠精选成长分别为317.87亿元、308.77亿元，仍是市面上首屈一指的巨无霸产品。易方达消费行业规模为235.38亿元，银华富裕主题规模为132.85亿元。

表：四只消费成长股主题基金明细 来源：Wind，界面新闻整理

焦巍的代表作是银华富裕主题，该产品三季度末的规模为132.85亿元，从规模来看，处于近两年来的底部水平，2021年6月30日最高曾达到256亿元，随后出现不断下滑的趋势。今年中报规模只剩下131.35亿元，第三季度略有反弹，这得益于银华富裕主题在第三季度实现了2.59%的正收益。

银华富裕主题三季度前十大重仓股发生了变化，具体来看，五粮液退出前十大，保留了贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒四只白酒股。其次在啤酒板块，焦巍也是做了减法，重庆啤酒退出前十大重仓股，只保留了青岛啤酒。

今年一季报中，爱美客、贝泰妮、珀莱雅三家公司进入前十大重仓股，二季报剩下一只珀莱雅。而到三季度末，与化妆品医美有关的个股全部消失前十。

相反，三季度焦巍加大了红利投资，重仓杀入煤炭石油板块，包括中国海油、中国神华和山煤国际。

表：四只消费成长股主题前十大重仓股明细 来源：Wind，界面新闻整理

萧楠管理的易方达消费行业，在三季度大手笔新增了1542.7万股长城汽车，该个股也新晋为第九大重仓股。对此，萧楠表示，之所以加大了对汽车整车和零部件板块的配置力度，主要是考虑到国产车未来较长一段时间在全球制造业中整体竞争力的提升。

刘彦春管理的景顺长城新兴成长的前十大重仓股新增山西汾酒，晨光股份退出前十大重仓股。

朱少醒的代表作富国天惠精选成长，三季度主要减持了贵州茅台、爱尔眼科，增持了立讯精密、东方雨虹等个股。

或许是迫于业绩上的压力，焦巍不得不去反思。在三季报中，焦巍坦言他对白酒板块的判断出现过失误，那就是延续了三年前头部企业上拉价格，次高端企业在扩张周期获利的传统套路。但在实地调研中发现，次高端企业在行业整合期更加受制于高端企业的降维打击，而安徽江苏这些地方的龙头反倒受益于地方经济和根据地的牢固得以发展。

焦巍坦言，在疫情前的投资中，过度强调了“买好的”，而忽视了“买的好”，这是我们对组合最大的反思和调整之处。美好的成长愿望现在看来，往往是阶段性的，而终局的分红回报才是投资的归宿。

刘彦春在季报中直言，市场对经济的短期表现和长期前景都过于悲观了。商业模式、盈利能力、发展潜力仍然是重点关注的指标，淡化短期景气变化带来的股价波动。

“未来3-6个月，我们会更多聚焦于企业微观层面。逆境中更能够体现出企业家能力，我们更愿意基于此对组合进行调整。过去三年，各类风险层出不穷，企业经营以外的因素对股票定价造成了巨大扰动，这一过程已近尾声，预期权益市场即将苦尽甘来。”刘彦春表示。

朱少醒表示，经过三季度的下跌，权益市场整体估值吸引力进一步提升。当下再过度拘泥于各种偏淡的静态数据已经没太大意义。我们对中国经济的长期韧性保持信心。放在更长的时间维度，投资者当前选择承受的市场波动应该是值得的。