万亿国债发行提振七成银行股收涨，但全面“破净”仍未缓解，机构：四季度望开启估值修复

财联社10月25日讯受中央财政增发万亿国债消息的影响，今日A股市场提振明显，此前持续受挫的银行板块估值压力随之所有缓解。

据东方财富Choice统计，截至10月25日收盘，A股29家银行股收涨，上涨家数占比近7成。其中宁波银行股价全天涨幅2.18%，拔得头筹。

财联社记者注意到，进入10月份以来，银行板块估值迎来新一轮下跌。截至目前，A股42家银行股已全面“破净”。

此次增发万亿国债利好对银行估值能否持续提振有待观察，但不少机构认为，银行估值修复已迫在眉睫。开源证券指出，预计今年三季度上市银行业绩或将触底，并随着悲观经济预期和资产质量两大压制因素逐渐消退，银行股的“市场底”已不远。

此外，方正证券、信达证券等多家机构近期也公开“喊话”，银行估值回暖可期。更有机构预判，银行股四季度有望迎来估值修复。

银行股全面“破净” 仍未缓解

进入10月份以来，银行板块股价迎来新一轮的下跌。据同花顺交易软件显示，截至10月25日收盘，银行业板块指数报收909.21点，相较于9月末跌幅超过了5%。

随着股价进一步下跌，银行股破净率数量也再次增加。截至目前，A股42家上市银行股却已全部“破净”。

据Wind数据显示，截至25日收盘，宁波银行、招商银行的市净率分别为0.978和0.925，虽然估值依旧位居银行股榜首，但市净率仍然不足1。另外，有14家上市银行的市盈率已不足0.5，民生银行更是低至0.3。

财联社记者注意到，多家机构将今年银行股估值下滑与市场对其盈利担忧挂钩，尤其是信贷市场需求不足有关。

中国银行研究院在《2023年四季度经济金融展望报告》中表示，今年实体信贷需求整体偏弱，银行净息差继续承压下滑，市场对涉房贷款及其他潜在不良的担忧导致板块PB约0.55倍，处于历史低位。

方正证券金融团队近期研报中指出，年内两次降息导致银行息差承压，整体信贷需求不足，加上政策引导金融机构让利实体，房地产相关不良增长，引发市场对银行资产质量风险的担忧，以及对行业未来盈利缺乏信心，所以当前板块估值处于历史低位。

机构预判：四季度银行估值或有望修复

10月25日，开源证券发布研报指出，三重“底”预示着银行板块较佳的投资机会。政策方面，更加注重银行盈利的可持续性；业绩方面，2023年三季度业绩有望筑底；估值方面，悲观经济预期和资产质量两大压制因素逐渐消退，银行股的“市场底”或许已不远。

开源证券认为，随着重点领域化险与信用有效恢复，“政策底”已现。一方面，全国已有二十地公告计划发行特殊再融资债，有利于稳定市场预期，市场对银行城投敞口的担忧减轻；另一方面，截至2023Q3 末房地产开发贷款展期余额同比增长 183%，政策化险力度将持续加大，地产对于银行资产质量的负面影响有望减小。

信达证券在2024年银行投资策略中认为，当前经济复苏尚在途中，随着利好政策陆续落地，房地产风险缓释预期增强，银行资产质量预计边际改善，息差二季度企稳，继续下降空间较小，存款利率多次调降减轻负债端成本压力，政府化债政策传递积极信号，推动企业信心恢复动力抬升，信贷规模有望修复，银行估值回暖可期。

方正证券2024年度策略中指出，当前各项利空已落地，行业风险加速出清，银行估值处于历史低位，板块下行空间有限。预计随着存款利率下调，房地产市场持续改善，更多稳增长政策逐步落地，银行板块有望迎来估值修复。

据方正证券预判，四季度通常是机构资金寻求安全边际的窗口，当前具备较高配置性价比。该机构指出，四季度政策逐步落地效能显现，汇金增持大行等多重因素影响帮助修复行业估值。