试点4周年，基金投顾从0到1400亿元，有用户收益跑赢沪深300指数25%以上

2019年10月，证监会启动基金投资顾问业务试点，至今已有4年。2023年6月9日晚，证监会起草《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》（以下简称为“规定”），并向社会公开征求意见。

证监会数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入基金投顾试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。

当时，证监会在官网表示，“基金投资顾问业务运行平稳，业务适配性和发展前景获得了市场各方的总体认可与支持，试点达到了预期目的，已基本具备转常规条件。”

投顾试点四周年，探索期已然完成，转常规势在必行。

10月24日，盈米基金旗下专注于个人理财的基金投顾平台——且慢，公布了投顾业务四周年的实践情况。盈米基金CEO、且慢首席推荐官肖雯表示，“随着公募基金降费，将加速市场上更多机构向买方投顾转型，参照美国成熟市场发展阶段看，行业正处于大发展前夜。”

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券商、基金、第三方平台联合

2019年10月，证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富和中欧财富（中欧钱滚滚）申请试点并完成备案，获得首批基金投资顾问业务试点资格。

随后在2020年2月底，银河证券、中金公司、中信建投等7家券商也获得业务试点资格，成为首批试点券商。

距离启动基金投顾业务试点已有4年。证监会数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。

从行业格局来看，券商依靠庞大的客户规模占据了较大的市场份额，龙头券商的发展各有亮点。在投顾数量上，广发证券有超过4300名证券投资顾问，数量排名行业第一。截至2022年底，中信证券、东方证券、华泰证券三家券商的基金投顾规模也均已破百亿。

由于目前大多数银行尚未获得基金投顾资格，且上架基金投顾产品较少，所以以往依靠银行渠道销售产品的基金公司投顾业务规模普遍不高，但优势在于投研力量和风控能力，第三方销售平台则有多样化的基金投顾组合，但短板则在投研能力上。

由此，券商、基金、第三方平台也开启了强强联合、共生发展之路。

今年9月19日，广发证券、粵开证券、万联证券3家券商的子公司和第三方销售机构盈米基金的子公司——盈米信息技术（珠海）有限公司共同出资成立广州投顾产业链投资有限公司。

同时，上述3家券商以及东莞证券、易方达基金、广发基金、盈米基金还共同发起成立了广州投资顾问学院管理有限公司。

近期，盈米基金与全球领先的投资研究机构晨星（中国）正式签署战略合作协议，共同致力于打造新一代买方基金投顾平台。

从海外经验来看，美国作为全球投顾行业的先行者，其投顾资产规模在2021年末已达128.4万亿美元，账户6400万个，机构1.3万家，从业人员84万人。根据广发证券发展研究中心的数据测算，参照美国投顾行业在公募基金中的历史渗透率，预计2033年中国投顾行业规模将达11.70万亿元～26.02万亿元，届时投顾收入将达为497.3亿元～2471.9亿元。

客户投资行为得到有效改善

“基金赚钱而基民不赚钱”是当下财富管理行业面临的核心痛点，也是基金投顾业务亟待解决的问题。

在较大的市场波动背景下，投资者们极易产生“追涨杀跌、频繁交易、赎旧买新”的非理性投资行为。从盈米且慢的数据分析结果来看，投顾客户与自主交易客户表现出明显的行为差别——投顾客户敢于逆向操作，能够在市场低位时加仓买入，积累低价成本优势，并通过长期持有，实现整体高于沪深300指数的收益。

数据来源:盈米且慢，统计区间:2019年12月13日-2023年10月24日

盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才表示，经过四年的投顾陪伴，投顾客户呈现出持有时间更长，不追涨杀跌、不频繁交易等特点，坚信这些客户投资行为的有效改善，一定会转换成未来的账户收益。

增强投资者的“获得感”是投顾业务长久发展的立足点。

盈米且慢对2019年四季度开始留存为公司投顾用户的收益情况进行了分析，结果显示，自2019年12月13日在盈米且慢开启投顾的用户，截至2023年10月24日，盈利用户占比平均在80%以上；对比同期沪深300的收益率，盈米投顾用户收益跑赢沪深300指数25%以上。

作为“买方投顾”的最早一批实践者，盈米且慢提出了“四笔钱投顾”的理财框架和“三分投、七分顾”的投顾服务方法论，其在这4年间也完成了服务规模从0到300亿的探索。

具体来看，且慢会先引导投资者建立自己的理财体系，将投资的资金分为四笔钱，分别为随存随取的“活钱”、投资期限半年以上三年以内的“稳钱”、投资期限三年以上长期投资的“长钱”，以及保险保障。

四笔钱分类适配不同的金融产品，培养投资者的心理预期，也可以有效避免用户由于资金错配而带来的亏损风险。