中欧基金旗下产品三季报观点出炉 坚定地看好中国经济复苏前景

近期公募基金三季报密集出炉。10月25日，中欧基金旗下公募基金产品三季报陆续披露。经历了前三季度热点快速切换的震荡市场，知名基金经理曹名长、葛兰，中生代基金经理蓝小康、代云锋、彭炜、刘伟伟、袁维德、刘金辉等结合各自投资框架和风格，在季报中阐释了报告期内投资逻辑、配置主线。

虽然三季度市场震荡下行，缺乏投资主线，部分投资者信心不足，但中欧基金旗下基金经理们坚持长期基本面投资理念，并未受到短期市场情绪面波动的太大影响，更多在季报里表达了中长期信心。在配置操作及观点展望中，他们关注后续国内经济复苏弹性，坚定地看好中国经济复苏前景。

曹名长：市场转折只会迟到，但不会不来

以深度价值投资见长的投资老将曹名长，由于一直以来组合配置具有显著低估值特性，并且与红利风格的相关性较高，因此三季度整体表现抗跌。他在季报中表示：“市场三季度的调整超出了我们的预期。从基本面来看，除了地产数据较为低迷，大部分的宏微观数据呈现复苏态势，特别是企业盈利数据出现了大幅的修复，因此，我们认为三季度的下跌更多是在情绪层面的，不具备长期持续性。”

展望未来，曹名长认为当前市场估值依然处于历史低位，而企业盈利则已从历史低位逐步改善并实现正增长，这将对整个市场未来一段时间的表现形成支撑。“虽然三季度股票市场并未如预期的那样真正好转，也不改变我们对未来一年甚至更长时间市场走势的乐观预期，市场转折只会迟到，但不会不来。”

葛兰：消费性医疗及医疗服务的需求在快速增长

医疗健康板块在三季度先抑后扬，整体表现抗跌。中欧医疗健康主题基金经理葛兰在回顾组合三季度表现时提及：“季度初期市场对于医疗体系合规化有着较为悲观的预期，使得市场出现了较大幅度的调整，后续随着政策理解程度的加深，市场信心逐步恢复，9月份医药生物板块实现了整体反弹。”

葛兰在季报中继续看好医疗健康行业长期投资机会：“居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。虽然减重、阿尔茨海默症等领域都不断有新的研发突破，但依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及创新器械都有着广阔的成长空间。”

中生代基金经理：更大的热情 多研究多调研多思考总结

除上述两位知名基金经理外，多位中欧基金中生代基金经理亦纷纷在季报中从各自角度，表达了当下时点的中长期投资信心。

中欧红利优享基金经理蓝小康在季报中回答了市场对中美脱钩担心的解读。“中国广阔的市场也是美国企业不想失去的。中国不仅是供应链大国，也是世界最重要的市场之一，中国有十四亿人口，近四亿的中产。中国广阔的市场是我们最重要的资源之一。因此，我们认为市场对于中美脱钩担心似已过度，基于此看空中国资产恐要犯错。”

“当大家都缺乏信心的时候，应该强化信心，同时保持理性、积极工作。” 中欧优质企业基金经理代云锋在季报中看到更多积极因素。“当下积极的因素是，市场依旧处于历史估值分位相对便宜的位置，中长期看不少优秀公司的性价比较高。因此，后续的工作中，我们会迸发出更大的热情，多去做研究，多去调研，多去思考总结。”

作为行业主题基金经理，中欧电子信息基金经理刘金辉在季报中详细解读了TMT板块分化的投资机会。“从长期成长性和商业模式的角度看，TMT板块内部有机会的更多是互联网和类消费的软件白马公司。而从潜在爆发力的角度看，现在已经有机会的是AI和数据要素，后者受政策影响更大一些，AI相关的相对更值得关注。”

“新能源行业这两年的调整除了受到国内经济下行对汽车需求的压力、欧洲光储市场的库存调整等需求端的因素之外，更多的是来自于对供给端产能过剩的担忧。不过我们通过分析上市公司财报，发现新能源产业链中，一二线企业的差距正在拉大，头部企业能够在竞争中取得较好的超额利润。” 中欧碳中和基金经理刘伟伟在季报中分析了新能源行业调整的主要原因，并从估值角度看好行业未来投资前景：“无论是新能源汽车，还是光伏、储能、海上风电，这些行业的渗透率依然处在10%-20%的区间，未来成长空间依然可观。”

中欧价值智选基金经理袁维德在季报中花了2500字的篇幅，详细分析了中国如何从世界制造中心转化为世界制造业研发中心的过程。他指出：“越是有核心竞争力的公司，在困境中企业家的韧性越强。微观来看，企业会在不断加深自身商业壁垒的同时，在海外市场积极寻找突围方案。在近五年制造业ROE下降的过程中，企业的研发投入反而达到新高。”袁维德相信当前市场的估值中，对于企业研发投入、无形资产成为未来收入利润增长的假设较为保守，而这恰是中国未来的经济增长核心动力。“我们的组合当前主要投资于高研发投入、具备全球竞争力的制造业、医药等行业的公司。“

最后，中欧盛世成长基金经理彭炜在季报中给出了四季度及未来的投资主线：“我们目前的情形假设是，一方面高度关注后续国内经济复苏弹性的情况，一方面紧密跟踪以人工智能、机器人、华为产业链等略偏主题的机会能否进入到有长逻辑并叠加强数据验证的产业趋势阶段。如能得到基本面信号或数据的验证，相关的顺经济金融周期的资产或者有基本面推动的成长类资产或能够成为引领市场的主线。“

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