立讯精密：2023年1-9月扣非净利润增长17%，业务多元化可期

10月20日晚，立讯精密（002475.SZ）发布2023年第三季度报告，报告显示公司前三季度实现营业收入1558.75亿元，同比增长7.31%；扣非净利润70.33亿，同比增长17.63%。同时，立讯精密发布了全年业绩预告，2023全年扣非净利润预计为103.1亿元-109.3亿元，同比增22.07%-29.51%。

根据此次立讯精密披露的2023年第三季度报告来看，立讯精密不仅盈利能力持续得到修复，而且公司通过精细化运营和战略性的优化，成功地将成本开支大幅降低，使得经营效率显著提升。

净利润表现亮眼，盈利能力持续改善

截至今年前三季度，立讯精密营收突破1500亿关口，扣非净利润同比增长超两位数，并且公司的销售毛利率与销售净利率持续攀升，分别从年初的10.03%与4.20%提升至11.8%与5.31%。

一方面，消费电子业务是立讯精密的基本盘。进入三季度，消费电子市场迎来传统旺季，叠加苹果、华为发布新品，对公司业绩形成较大的利好。

根据立讯精密董事长兼总经理王来春介绍，在iPhone 15系列的生产中，立讯精密承担了三个型号的生产订单。对此，王来春表示：“近年来立讯精密大幅增加了iPhone的生产型号以及数量，iPhone业务（规模）在过去一年翻了一番。”另外，王来春透露，公司正在为明年初上市的苹果头显Apple Vision Pro做生产准备。

根据界面新闻的报道，立讯精密还是Mate 60 Pro的充电模组供应商。立讯精密已为多家头部智能手机品牌进行无线充电产品代工。据悉，公司为AppleWatch无线充电模块、iPhone的主要无线充电Rx线圈等硬件的供应商。

另一方面，立讯精密持续降本增效，通过去库存管理、策略性减少一些低毛利率的产品等系列措施，给公司前三季度业绩带来了积极的影响。

具体来看，立讯精密前三季度销售、管理和财务费用率分别为0.39%、2.18%、0.12%，整体期间费用率较去年同期均有所下降，主要因公司不断优化组织和系统流程，实现效率提升。其中，得益于汇兑收益，公司财务费用下降幅度最大，从0.41%下降至0.12%。

今年以来，消费电子相关企业大多为过剩的库存所困扰，而立讯精密在库存管理方面表现出色，取得了显著的成绩。前三季度，立讯精密存货占流动资产比例为21.86%，较去年同期占比下降4.48%；应收帐款周转天数由去年同期59.6天，降到53.6天。据科技市场分析机构Canalys最新数据，2023年第三季度，全球智能手机市场的出货量同比下跌1%，下滑势头有所减缓。随着行业整体回暖，未来立讯精密库存、账期状况也将愈加健康。

此外，前三季度立讯精密的经营活动产生的现金流量净额为72.22亿元，同比增长143.9%。这从整体上反映出公司经营活动的造血能力强，净利润质量高，应收账款管理较好。

多业务并行，打造完整的产业垂直整合闭环

立讯精密在三季报中表示，公司管理层依旧遵循“三个五年”的战略指引，加强对现有业务的开拓以及新领域、新技术、新产品的前瞻布局，并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托，实现公司在消费电子、通信、汽车等领域各项资源互融互通，打造完整的产业垂直整合闭环，推动公司经营朝预期方向发展。

在通信领域，立讯精密以优异的表现取得更多的订单。公司制定了“核心零部件+系统级产品”双驱协同发展的战略，持续优化产品结构，形成High speed Cable/ Connector铜连接以及光模块、散热和电源的产品矩阵。尤其高速连接在海外进展较快，在800G/1.6T高标准产品领域，铜带光加速头部客户导入。

中信建投表示，未来5G、AI应用持续渗透，庞大数据洪流依赖于高性能计算能力和数据中心的高速网络，为高速互联技术发展提供了新的机遇，立讯精密通讯业务将受益于新趋势蓬勃发展，将进一步增厚公司营收和盈利能力。

在汽车领域，立讯精密凭借在消费电子领域沉淀的技术以及客户资源，公司相关业务正在快速增长。从2023年1-9月的情况来看，公司汽车业务板块增长超过50%。此前8月的电话会议中，公司也曾表示，2025年之后，公司汽车Tier 1业务有望得到真正爆发，它的成长将会高于目前公司整体增速，也高于中国汽车成长的基数。

目前，汽车电子需求快速增长，汽车智能电动变革推动智能化相关零部件快速增长，汽车电子占整车制造成本比重持续提升。智能电动变革下行业商业模式变化，车企加大软件投入，硬件更多由零部件供应商完成。

长江证券表示，伴随供应链分工模式变革，汽车电子类零部件企业转向“硬件定制化方案提供商”角色，立讯精密依托消费电子领域深厚实力，依托构建的“工艺+底层技术”能力拼图，通过十余年的研发及业务开拓，公司将产品布局延伸至舱内、舱外多品类产品线，综合覆盖汽车线束、连接器、智能网联、智能座舱及新能源汽车动力系统等核心零部件。

值得一提的是，为了加速公司进入世界tier1第一梯队，立讯精密还加速与整车厂商合作项目的落地。今年6月份，立讯精密与老牌车企的广汽集团联手成立立昇汽车科技，为公司在智能汽车领域的战略规划和技术布局实现长期可持续发展奠定了基础。

除了与广汽的联动外，立讯精密还参与华为智选车智界S7的供应链，该车型将在11月底正式开售。招商证券表示华为智界S7是立讯精密深度参与的车型，看好公司汽车业务的长期空间。

总的来看，立讯精密过去的三个季度中，在盈利能力持续改善、成本效益优化以及多业务布局等多个方面取得了显著的成绩。考虑到立讯精密多行业、多品类、多客户的全面发展，未来公司有望继续在竞争激烈的市场中脱颖而出，并取得长期的可持续发展。