消费基本面持续复苏向好，拉卡拉发力数字化服务成绩亮眼

10月20日，拉卡拉（300773.SZ）发布2023第三季度业绩报告。前三季度实现归母净利润6.22亿元，同比增长50%，扣非后归母净利润4.81亿元，同比增长55%。其中，三季度扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长273%，环比增长107%。

今年以来，拉卡拉提出“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”的新战略，在“合规发展就是生产力”理念下，优化支付结构，大力拓展扫码支付业务，持续推出创新产品，利用“支付+SaaS”链接更多行业KA商户，围绕不同行业KA需求形成整体解决方案，并加强“支付+金融”联动，满足各类商业主体全经营周期的标准化和个性化数字化经营需求，实现了商户结构的扩展优化和业务收入的持续增加。

经济回暖趋势明显数字化战略落地加速

根据国家统计局发布的前三季度国民经济运行情况数据显示，前三季度我国国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。国民经济持续恢复向好，生产供给稳步增加，市场需求持续扩大，就业物价总体改善，消费在经济中占比稳步上升。以今年国庆、中秋双节假期数据为例，根据文化和旅游部数据显示，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数达8.26亿，同比增长71.3%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%。

在我国经济持续恢复向好、线下消费市场逐步活跃的背景下，拉卡拉持续拓展数字支付业务，加速拓展扫码业务，推出一系列创新产品，扩大了中小微商户规模。前三季度拉卡拉实现扫码交易金额8488亿元，同比增长21%，占支付交易金额的25%，较去年同期提高了5个百分点 。其中，三季度扫码交易金额3237亿元，同比增长29%，占三季度支付交易金额的28%。

伴随消费者对于消费体验需求的上升，各行业企业通过数字化技术丰富消费新场景、新业态、新模式，正在形成数字化升级新的市场需求，留给垂直领域数字服务商的市场空间广阔。今年以来，包括拉卡拉、移卡、嘉联支付（新国都）、国通星驿（新大陆）等支付机构均将数字化作为公司战略规划的重要部分。

支付机构以支付为切入点，逐步向特定垂直领域深耕，围绕不同行业KA需求形成整体解决方案，满足各类商业主体全经营周期的标准化和个性化数字化经营需求，有望在持续增长的市场空间下大展拳脚，并逐渐出现头部的数字化云服务支付机构或是在细分领域具备独特优势的机构。拉卡拉就是其中的典型代表。

精耕细分领域 企业数字服务市场迎来机遇

我国支付+SaaS市场参与者众多，包括以支付宝、微信支付、美团等以C端向B端跨界的支付厂商，以及拉卡拉等从支付等通用性服务切入，在积累客户量的基础上，再逐步向特定垂直领域布局，提供行业垂直类解决方案的支付服务商。而以拉卡拉为代表的支付服务商更侧重于洞察B端需求。支付贯穿商业经营的全部周期，能够切实深入行业肌理，不断延伸服务场景，为细分行业的数字升级提供更为精准、完善的支付+SaaS解决方案。

支付机构通过联合SaaS等相关厂商，可快速嵌入商户不同软硬件系统，触达多样化场景，在提升消费者体验的同时，通过数字化推动传统行业提质升级。以拉卡拉景区/乐园数字化解决方案为例，拉卡拉通过票务支付+结算切入，联合文旅行业SaaS及硬件厂商为景区打造一站式数字解决方案，并依托景区全维度经营数据，与金融机构合作提供专项文旅贷款等增值服务。

国联证券研报认为，第三方支付在产业端的应用，有助于实现供应链“商流、信息流、物流、资金流”四流合一，而且随着交易数据的沉淀，逐渐形成垂直细分行业大数据，基于大数据进行风险建模，使得“用户、场景、风控、数据”交互印证，为垂直细分行业供应链链条上各个交易主体提供基于交易数据的征信，对传统的主体征信方式形成了有效补充，能够有效推动供应链金融和普惠金融在垂直细分领域的发展。

据了解，目前拉卡拉数字化综合解决方案已覆盖餐饮娱乐、商超零售、交通出行、汽车、酒店旅游、教育医疗、金融服务、仓储物流等行业的数十个细分领域。联合SaaS机构和银行机构为它们提供数字支付、SaaS、金融服务在内的整体数字解决方案，在小微商户之外，其大中型行业的客户的范围正在不断扩大。

值得关注的是，在中国银联的指导下，拉卡拉已于今年9月率先全面落实央行259号文中关于真实商户、真实交易的要求，为未来可持续健康发展提供保障。近几年来支付行业牌照收紧和合规性要求提高，支付业务市场份额有望将进一步向行业龙头集中。

随着我国数字经济发展以及消费结构升级的持续，四季度消费有望延续前三季度的恢复向好态势。拉卡拉以数字服务为核心的第二增长曲线，在坚持合规发展的基础上，全年业绩有望持续向好。