“韩国经济沦为美国加息的牺牲品”

“美联储加息举措挤压美国关键盟友”，包括韩联社在内的多家韩媒23日注意到，美国《华尔街日报》当天以此为题报道称，在拜登担任美国总统期间，韩美同盟有所加强的同时，韩国经济也沦为美联储高利率政策的“牺牲品”。报道认为，这导致如今韩国经济摇摇欲坠，韩国央行却难施援手。

《华尔街日报》称，自2022年初以来，美联储开始了历史性的加息狂潮，试图平抑去年年中达到9.1%峰值的通胀。出于保护本国货币等原因，全球多国央行也纷纷跟进。韩联社提到，在不到一年半的时间里，韩国银行已加息10次，到1月已将利率推高至3.5%，此后一直维持在该水平。

“这表明美联储的决定——以及围绕这些决定的不确定性——会如何在全球范围内激起涟漪。”《华尔街日报》写道。韩国KBS电视台指出，韩国自身也面临着控制国内物价上涨率、房地产市场降温等问题，本国经济目前呈现出越来越不稳定的态势，美国利率的不确定性也为韩国央行带来了困扰。

《华尔街日报》分析称，尽管大多数经济学家认为，美联储的加息周期已经接近尾声，但降息究竟需要多久才能开始，以及降息幅度会有多大，都还要打上一个大问号。汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼说：“美联储已经束缚了韩国央行。此处风险在于，如果美联储在很长一段时间内都无法降息，那么韩国经济可能会在利率过高的情况下走弱，这可能会成为经济增长的额外阻力。”

今年以来，一美元可兑换的韩元汇率变化 图片来源：WSJ 下同

韩联社称，事实上，韩国的“后疫情”消费热潮已经陷入停滞，房价长期低迷，经济增长也逐渐放缓。据国际货币基金组织预测，韩国今年的经济增长率仅为1.4%。自今年年初韩国央行最终停止加息以来，韩元对美元的汇率已贬值约7%；而美联储同期已四度上调利率，使得韩美利率差距拉大约2个百分点。韩联社此前指出，原则上讲，作为非关键货币的韩元利率若显著低于美元，追求收益的外资将进一步外流，加剧贬值风险。

“关于货币贬值，韩国政府有着一段痛苦的记忆。”《华尔街日报》指出，在上世纪90年代末的亚洲金融危机期间，大量国际资本外逃导致韩元对美元汇率腰斩。这场危机导致韩国民众被呼吁贡献出私人黄金首饰，帮助国家偿还对IMF的债务。撰写该报道的韩裔记者说，“这样的场景在韩国人的记忆中根深蒂固”。

2022年至今的韩美利率差

韩国经济当前的另一个主要问题是企业和家庭债务负担的不断加重。据日本野村证券估算，今年第二季度韩国企业和家庭债务占国内生产总值的比例上升到近229%，达到近30年来的最高水平。尤其是家庭负债水平，韩国位居全球最高，其与GDP之比为105%，如果算上“全税”房押金，这个比例还将上升到157%。野村证券称，韩国负债家庭大约将收入的40%用于偿还债务，国内利息支出接近数十年来的最高水平。

此外，本月爆发的以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动冲突导致的油价上涨，给韩国央行的决策增添了另一个复杂因素。在经历了几个月的宽松货币政策之后，韩国统计厅10月5日公布的数据显示，韩国9月消费者物价指数上涨率为3.7%，远高于央行设定的2%的通胀目标，创下了自今年4月以来的最大涨幅。

上周四，韩国央行召开金融货币委员会会议，决定维持基准利率3.5%不变。这是继今年2月、4月、5月、7月和8月之后，央行连续第六次在议息会议上决定冻息。分析认为，该决定的最主要因素仍然是经济复苏趋势尚不明朗。

韩联社19日报道指出，韩国今年第二季度实际GDP环比增幅虽大于第一季度，但居民消费、进出口、投资、政府消费等均萎缩。由于进口减幅大于出口，贸易收支出现顺差。8月的产业活动动向统计显示，零售销售指数连续两个月环比下滑，耐用品和半耐用品消费萎靡不振。报道认为，央行若只着眼于低迷的经济急于降息，家庭负债、汇率、物价等则令人担忧。

LG经营研究院研究员曹永武此前也曾表示，在主要国家经济增速放缓可能性加大的情况下，央行难以加息致经济进一步萎缩。在巴以冲突爆发的影响下，物价上升压力恐加剧，但也难以实施降息政策。这种“两难”局面有可能持续至明年上半年。

《韩民族日报》说，美国长期利率上调的余波正通过多种渠道对全球金融市场造成冲击。联合国贸易和发展会议早前发布的《2022贸易与发展报告》认为，旨在对抗通胀的紧缩货币政策可能在全球范围内造成比2008年金融危机和2020年新冠肺炎疫情更严重的损害。报告发现，美联储加息每增加一个百分点，三年内其他富裕国家的经济产出将下降0.5%，而发展中国家的经济产出将下降0.8%。仅2022年美国加息就可能通过推高美元价值，让发展中国家减少3600亿美元的未来收入。

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