央行行长报告！股市楼市、信心与风险

摘要：周末大消息

撰文|张银银&编辑|欣欣然

周末，我国央行负责人重磅发声。

2023年10月21日，在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上，央行行长潘功胜受国务院委托，做了《国务院关于金融工作情况的报告》。

这份报告开头即说：2022年10月，国务院首次向全国人大报告了金融工作情况。受国务院委托，现就2022年第四季度以来金融工作情况报告如下，请审议。

很显然，这份报告首先是回溯2022年第四季度以来的金融工作，对，这是第一部分。

然后，第二部分讲“下一步工作考虑”。上述两部分内容，在杠杆游戏看来，都颇具信息量。下文，我就按照这两部分的顺序，依次摘要重点、做分析，供杆友批评。

金融工作主要进展及成效

1）货币政策执行情况：M2供应量、社融增速略高于经济增速。各种贷款利率实质性下降。杠杆游戏主要想说两方面，一方面货币供应、一方面利率。

央行说，广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。截至2023年9月末，广义货币供应量同比增长10.3%，社会融资规模存量同比增长9.0%，上述增速，高于经济增速。

同时，2023年1月至9月，新发放企业贷款加权平均利率为3.91%，比2022年同期下降0.32个百分点，其中9月企业贷款加权平均利率为3.82%，处于历史最低水平。

包括房贷，发前9个月新发放个人住房贷款利率为4.13%，同比下降0.88个百分点。推动降低存量首套住房贷款利率，近5000万笔、22万亿元存量房贷利率下降，平均降幅0.73个百分点。

客观说，这些努力，对经济回稳有帮助。同时，经济还需要进一步企稳，房地产回正则更不容易。

2）金融业运行和监管工作情况：注意监管和反腐动作。对了，利率下行，让发债利率处于历史低位，9月末10年期国债收益率为2.68%，较2022年末下降16个基点。

说回重点，健全金融监管制度，出台金融控股公司关联交易管理办法。建立大型支付平台企业联合监管长效机制。“平稳完成互联网平台企业金融业务大部分突出问题整改，工作重点转入常态化监管”——杠杆游戏提示，注意这个措辞。

然后各种金融监管执法杠杆游戏就不多说。

近期，我们看到的金融反腐败，力度明显很大。

3）金融支持实体经济情况：重点是保持融资总量合理充裕。报告中列出了很多数据，我就说一个，2023年1月至9月，人民币贷款新增19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。

简单说，非常卖力，实现了前三季度的经济成果。四季度会如何？

4）金融改革和对外开放情况：还是有一些成绩。比如进一步健全中小金融机构公司治理，严防大股东操纵和内部人控制发展多层次金融市场。全面实行股票发行注册制，加大退市力度。

5）防范化解金融风险隐患情况：继续处置中小金融机构风险、维护房地产市场平稳运行等值得关注。比如推动重点地区和重点机构加快改革化险，有序推动河南安徽村镇银行等风险后续处置。加快处置恒大人寿、中融信托等高风险保险信托机构。

然后维护房地产市场平稳运行。因城施策实施好差别化住房信贷政策，下调二套房利率政策下限，统一全国层面首付款比例政策下限，配合相关部门将首套房认定标准调整为“认房不认贷”，更好支持刚性和改善性住房需求。

保持房地产融资平稳有序，延长房地产“金融16条”实施期限，指导金融机构用好3500亿元专项借款、2000亿元保交楼贷款支持计划。以及加大民营企业债券融资支持工具支持力度等，杠杆游戏就不多说。

对了，还有近期热议的，防范化解地方融资平台债务风险。

6）加强领导我就不多说。主要一是配合设立中央金融委员会，然后调整金融管理部门职责，组建金融监管总局，调整优化中国人民银行和中国证监会职责，推进中国人民银行分支机构改革，深化地方金融监管体制改革，强化对金融活动的全方位监管。

下一步工作考虑

对，下一步怎么弄，这是大家非常关注的。

1）继续实施稳健的货币政策，不过注意和上文回顾时的区别。下一步是：

稳健的货币政策更加精准有力，把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳……保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，进一步疏通货币政策传导机制，增强金融支持实体经济力度的稳定性，切实支持扩大内需，增强发展动能，优化经济结构，促进经济金融良性循环。

此前回溯的措辞是：

稳健的货币政策精准有力，加强逆周期调节，发挥总量和结构双重功能，广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

更加精准有力，不仅要逆周期，还要跨周期，这次似乎想得更远、要得更多。

然后，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本等，我合适的时候LPR，你懂的，杠杆游戏就不多说。

注意，此次报告再次强调“保交楼贷款支持计划和租赁住房贷款支持计划”——这对于推动楼市企稳有帮助。

2）全面加强和完善金融监管，看这个措辞应该明白。在报告中是这样说的：

一是强化审慎监管。把好金融机构准入关，严格股东资质审查，筑牢产业资本与金融资本防火墙，坚决纠正违规关联交易……深化跨部门监管执法协作,严厉打击金融犯罪。推动监管数据共享，加快发展监管科技，提高数字化监管能力。

二是依法将各类金融活动全部纳入监管……

三是加强金融法治建设……研究完善金融领域定期修法协调机制。

四是强化金融反腐败和人才队伍建设……

可想而知，金融强监管显然还要持续，包括反腐还会推进，见到更多老虎不要奇怪。

3）持续提高金融服务实体经济的能力，特别提到坚持“两个毫不动摇”，对国企和民企一视同仁。在杠杆游戏看来，落实这一点，太重要了。

企业家有更多信心，有更多好民企，财税、好工作就业自然会多起来。

然后报告提到，支持基础设施和重大项目建设。

加大保交楼金融支持力度，积极做好城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、规划建设保障性住房的金融支持工作。

支持重大项目加快建设。

推动基础设施领域和住房租赁领域不动产投资信托基金市场建设，盘活存量资产。

每一点都说得很好，都是非常需要的，落实得好，经济企稳会更加有信心。

4）关于深化金融改革和对外开放。银行这些不多说，注意“建立健全各类专业投资机构长周期考核评价机制。稳妥有序推进信托行业转型发展。强化保险保障功能，促进第三支柱养老保险健康发展。”

然后关于证券市场，要求扎实推进资本市场投资端改革，壮大各类中长期投资力量。加强投资者保护，严惩证券市场违法违规行为。

对于信托业来说，总基调还是转型。

保险业第三支柱养老保险的发展可能依旧不容易。

如果真能壮大各类中长期投资力量，那就太好了，接下来我们看还有什么动作。

5）积极稳妥防范化解金融风险，杠杆游戏注意到“完善对大型企业集团债务风险的监测”；“一视同仁支持房地产企业合理融资需求”。另外，有序化解高风险中小金融机构风险，推动兼并重组，该出清的稳妥出清——非常值得注意。

要求继续稳妥推动存量风险处置。对地方融资平台债务风险，坚持分类施策、突出重点，统筹协调做好金融支持融资平台债务风险化解工作，压实地方政府主体责任——化债工作我们看到近期密集开展。

报告说，按照市场化、法治化原则，引导金融机构依法合规支持化解地方债务风险。

房地产其他措辞和过去相似，杠杆游戏注意到“一视同仁支持房地产企业合理融资需求”，这对碧桂园等民营房企或许是利好。

6）着力维护金融市场稳健运行。开头第一句就是“进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地”。要求从从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力”。

上述表述有意思。现在市场太需要信心了，至于信心怎么来，我们接着看。

当然最后也说，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。目前股市的情况，似乎第一步是止跌，否则真要防范风险。

本文未标注出处的财务图表，均源自央行，特此说明并致谢

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