观酒周报｜中澳就葡萄酒争端达成解决共识；茅台前三季度营收破千亿；宋河重整有新进展

21世纪经济报道记者肖夏

上周，酒类股持续低迷，中证白酒指数周内跌幅近5%。行业消息方面，9月规上企业白酒产量意外出现了反弹，规上企业啤酒产量则连续第三月同比出现下滑。

白酒股方面，一则业绩不如预期的“小作文”，让贵州茅台时隔一年再次出现单日大跌超5%的情况，多只白酒股跌幅超3%。不过上周最终出炉的茅台三季报显示，前三季度营收已经突破千亿，业绩涨幅仍然超出原定业绩目标。

啤酒股方面，青岛啤酒突然遭遇了小便事件舆情，不过由于事件发酵是在周五盘后，青啤股价上并未出现明显波动。青岛啤酒称已向公安机关报警，该批麦芽已经全部封存，将继续加大管理力度，确保产品质量，欢迎广大消费者监督。

行业要闻

9月白酒产量重回两位数增长

国家统计局披露数据：今年9月全国规上企业白酒产量42万千升，同比增长12.6%，同比增长还是今年第一次出现，上次出现两位数涨幅更是30个月前。今年前9个月规上企业白酒产量306.6万千升，同比下滑9%。21世纪经济报道上周分析过，9月白酒产量的意外反弹，与统计口径有关，实质上再次印证了白酒行业的集中度还在上升。

啤酒产量连续第三月同比下滑

与此同时，9月全国规上企业啤酒产量286.6万千升，同比下滑8%，前九个月累计产量2993.3万千升，同比增长2.1%。此外，9月全国规上企业葡萄酒产量1.5万千升，同比增长10%，前九个月累计产量7.1万千升，同比下滑14.5%。

21点评：规上企业啤酒产量连续第三个月同比下滑，且同比下滑幅度比7月、8月更大。如果说7月、8月有背后有去年同期两位数增长的高基数影响，9月下滑幅度加大更为值得警惕。从上半年同比增长20%，到下半年同比下滑幅度连续加大，啤酒市场的形势也在发生重要变化。

西凤酒、李渡、红星二锅头等入选国家工业旅游示范基地

文旅部近日公布了2023年国家工业旅游示范基地名单，北京市二锅头酒博物馆、江西省南昌市李渡烧酒作坊遗址景区、河南省三门峡市仰韶酒庄工业旅游区等酒业项目、陕西省宝鸡市西凤酒工业旅游基地、新疆生产建设兵团第六师唐庭霞露酒庄等多家酒业项目入选了国家工业旅游示范基地。

酒企动态

传锅圈食汇等三方出资10亿重整宋河酒业

酒业家报道称，宋河酒业重整事宜已接近尘埃落定，锅圈食品股份有限公司、河南资产管理公司、鹿邑城投组成的联合体将负责宋河的重整工作，锅圈食汇出资4亿，河南国资出资4亿，鹿邑县出资2亿，锅圈食汇主要负责经营。

1988年第五届全国评酒会上，宋河入选“十七大名酒”。2012年巅峰时年营收达到22.5亿元。但此后几年的白酒调整期和股东辅仁药业副业失利影响下，宋河酒业债务缠身，业绩持续下滑。去年11月，宋河酒业主动申请破产重整。今年6月，河南省鹿邑县人民法院正式受理宋河酒业的破产重整。

锅圈食汇本月刚过港交所聆讯，即将上市，是近年食品行业崛起的一匹黑马，2020年到2022年门店数量从1441家增长到9216家。锅圈食汇创始人杨明超正是鹿邑县宋河镇人，锅圈食汇也于河南起家。

21点评：今年有多家酒企包括知名上市酒企都曾洽谈参与这家老名酒的重整。不过业内人士对21世纪经济报道记者说，河南当地并不希望将本土的老名酒品牌交由外省酒企控制，因此重整进程迟迟未定。 联合体当中有河南、鹿邑两级政府国企参与，应该能更好体现出地方意志。不过宋河酒业负债超百亿，10亿投资远不够，或许只是重整的第一步。

青岛啤酒回应工人小便：该批麦芽全部封存

10月19日，有网友发视频称，山东青岛啤酒三厂一工人爬进原料仓小便，引起广泛关注。

青岛啤酒20日晚间回应：针对10月19日网上出现的青岛啤酒三厂的相关视频，我公司高度重视，第一时间向公安机关报警，公安机关已介入调查，目前该批麦芽已经全部封存。“我公司继续加大管理力度，确保产品质量，欢迎广大消费者监督。 ”声明表示。

茅台酱香酒增产7200吨

10月19日，贵州茅台酱香系列酒柑子坪生产区域建成投产仪式在和义兴酒业分公司制酒十五车间办公楼举行，和义兴酒业分公司在柑子坪生产区的13栋制酒车间正式建成并投产，将为茅台酱香系列酒带来7200吨新增产能。

茅台酱香系列酒3万吨技改项目，分布在新寨、大地和柑子坪三个区域。建设内容包括制酒生产房86栋、制曲生产房8栋、陶坛酒库62栋以及相关配套设施，项目建成后每年可新增3万吨茅台酱香系列酒产量。

在此次柑子坪生产区域和大地生产区域的厂房投产之前，茅台酱香系列酒已形成习水3.4万吨、仁怀0.8万吨的既有产能。2024生产年度，茅台酱香系列酒的产能将正式突破5万吨。

此前9月30日，贵州茅台习水同民坝项目首栋制酒厂房顺利封顶，项目建设迈入新阶段，今年目标是十栋制酒厂房。

燕京啤酒21亿项目落户桂林

10月13日举办的打造桂林世界级旅游城市产业招商大会上，现场组织签约30个重点产业链投资合作项目，总投资额236.25亿元，其中重大代表性项目包括投资额21亿元的桂林燕京啤酒堡建设项目。项目依托燕京啤酒厂，试图将啤酒历史、啤酒文化与商业开发结合，打造一个休闲高端商务都市综合体。

珠江啤酒三季度营收、盈利同比个位数增长

珠江啤酒10月16日披露了三季报：今年三季度实现营收17.8亿元，同比增长近6%，归属上市公司股东净利润约2.77亿元，同比增长8%。

相比上半年，珠江啤酒三季度业绩增速有所放缓。前三季度珠江啤酒营收同比增长约10.7%，归母净利润同比增长12.8%左右。当然，这也与多数啤酒企业去年同期涨幅较好带来的高基数有关。

同一天珠江啤酒公告，董事会决议通过了中山珠啤拟投资产能扩建升级项目，投资9.32亿元，建成后将新增30万吨啤酒酿造能力、一条7.2万罐/小时的易拉罐啤酒生产线、一条4万瓶/小时的瓶装啤酒生产线，项目建设期预计24个月。

金徽酒前三季度营收超去年全年

金徽酒10月16日傍晚披露三季报，今年三季度营收4.96亿元，同比增长47.8%，归属上市公司股东净利润1823万元，同比大涨884.8%，扣非归母净利润同比增长176.6%。

金徽酒三季度业绩增长进一步提速。金徽酒今年一季度营收、盈利同比增长26.6%和10.4%，二季度营收、盈利同比增长21%和54%左右。前三季度金徽酒的营收超过20亿元，归母净利润2.7亿元，涨幅分别在29.3%和27.6%左右。

分产品来看，金徽酒百元以上产品收入占比79%。今年前三季度金徽酒高档产品增长最快，同比涨幅33%，中档产品同比增长接近24%，低档产品同比下滑了53%。金徽酒以30元/500ml、100元/500ml来划分低档、中档、高档产品。

分渠道来看，前三季度，金徽酒经销商渠道营收同比增长28%，直销渠道同比增长45%，其经销商报告期内净增加了96家。截至三季度末，金徽酒的合同负债超过4.3亿元，同比增长56%。

口子窖：董事长提议以5500万元-1.1亿元回购股份

口子窖10月16日晚间公告，董事长提议以5500万元-1.1亿元回购股份，本次回购价格不超过55元/股，回购股份拟用于员工持股计划及/或股权激励。 按照本次回购金额上限人民币11000万元、回购价格上限55元/股进行测算，回购数量为200万股，回购股份比例占公司总股本的0.33%。

会稽山产业基金获颁执照

近日昆山会稽山产业投资基金合伙企业由会稽山与上海毓道投资管理有限公司、董文正三方共同出资设立。上海毓道投资管理有限公司作为普通合伙人/执行事务合伙人/基金管理人出资50万元，占基金规模的1%；会稽山作为有限合伙人向基金出资4450万元，占基金规模的89%；董文正作为有限合伙人向基金出资人民币500万元，占基金规模10%。

海外动向

中澳就葡萄酒贸易争端达成妥善解决共识 澳总理将访华

10月22日，商务部新闻发言人就中澳世贸争端案答记者问，中澳之间针对澳洲酒贸易争端达成妥善解决的共识。

多家澳媒21日报道，澳大利亚总理阿尔巴尼斯在接受采访时表示，中澳两国已同意暂停世贸组织争端，中国将对关税进行复审，预计需要五个月时间。

阿尔巴尼斯刚确定将于11月4日-7日访华，将成为七年来第一位访问中国的总理。

富邑集团正在为中国可能结束的高额葡萄酒关税做准备，调整其旗舰品牌奔富的出货量，设法提高在中国年轻消费者中的品牌认知度。

21点评:千呼万唤始出来。中澳之间在世贸组织的争端主要围绕大麦、葡萄酒和铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽三起案件。其中8月初中国对澳大麦“双反”取消后，澳大利亚大麦价格已有明显上涨。业界期待已久的澳洲葡萄酒回归也有望走向现实。

可口可乐与保乐力加联手，雪碧味鸡尾酒来了

10月16日可口可乐、保乐力加官宣，两大巨头的知名品牌「雪碧」和「绝对伏特加」将在2024年联手，推出雪碧味儿的RTD鸡尾酒：”Absolut Vodka & Sprite"。

这款新品将采用罐装形式，有雪碧和无糖雪碧两种口味，酒精度5%，明年初将首先在英国、荷兰、西班牙和德国等欧洲国家推出。

券商观酒

华创证券：白酒业绩分化持续明显

华创证券10月17日研报关注三季报前瞻，称白酒板块回款发货总体平稳，业绩分化持续明显。年内节奏看，Q1回款进度偏弱，但春节动销较优，库存去化至健康水位。Q2回款节奏加快，但动销转弱，库存略高但尚属可控。Q3双节旺季催化下，回款发货略慢于往年但总体正常，动销端同比微增环比有所恢复，总体平稳，预计板块业绩总体有望保持稳健，但内部各价格带、酒企间分化或持续明显。

东海证券：秋糖人气较春糖回落

秋糖反馈符合预期，行业结构性分化。本次糖酒会参展企业超过4000家，参展企业数创近年来秋糖最高，但参展人气较今年春糖有所回落。秋季糖酒会反馈白酒动销符合预期，双节动销保持平稳。从不同价格带来看，高端酒整体需求稳定，地产酒延续景气，次高端有所好转。宴席场景延续较好表现，礼赠需求表现较弱。

平安证券：秋糖会延续前期分化趋势

今年秋糖会反馈白酒消费延续了前期分化的趋势：1.高端与100-300元的中端价格带产品稳定增长，500-800元的次高端承压；2.各个价格带龙头动销亮眼，马太效应明显；3.宴席场景景气度较高，商务需求仍承压；4.高端酒稳健，地产酒表现优于泛全国化次高端。各大酒企在经历过多轮行业周期后，更加注重C端投放。