中国广义赤字率与美国水平相当！

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Headline

中国广义赤字率将在高位继续上升

套利窗口推动大量铝流入中国

白宫申请巨额紧急资金援助以色列

美国货币市场基金资金流出规模仅次于雷曼兄弟破产时期

英国央行量化紧缩下出售债券造成纳税人巨额损失

埃及信用评级被下调

中国

1.国际清算银行的数据显示，在新冠疫情期间，中国的信贷扩张速度在二十国集团中处于较快的水平。

来源：边际Lab | FinGraph图集

2.国际货币基金组织提高了对中国政府赤字的预测，认为广义赤字占国内生产总值的比例将从今年的7.1%上升到2028年的7.8%。在主要经济体中，只有美国接近这一水平。而出去利息之后外的财政赤字率则更大。

来源：WSJ

3.在中国与“一带一路”合作伙伴的可再生能源合作中，太阳能的增长速度显著领先。根据总部设在马尼拉的非营利组织“亚洲人民气候解决方案”发布的一份报告，去年有1932兆瓦的太阳能发电项目在“一带一路”倡议下投入运营，是2020年的三倍多，是2013年的近10倍。

来源：Caixin Global

4.今年大部分时间里，中国的铝价一直强于全球价格。伦敦金属交易所的铝价今年下滑超过 8%，而上海期货交易所的铝价今年迄今为止上涨超过 1%。由于绿色行业的需求不断增长，中国对铝的需求在全年一直保持强劲。

来源：ING

5.上海铝价格跑赢伦敦带来的套利窗口推动了铝流入中国。9月份中国未锻轧铝及制品进口量同比增长63.2%至331,716吨。今年前9个月累计进口量同比增长21.5%至204万吨。

来源：ING

6.这些进口商品中有许多来自俄罗斯。俄罗斯的金属并没有受到西方国家的制裁，但自乌克兰战争以来，许多西方买家已经开始了自我制裁，中国吸收了很大一部分被西方回避的俄罗斯金属。2023 年前8个月，来自俄罗斯的铝进口量占中国进口总量的87%。随着欧洲继续推行自我制裁，这一趋势很可能会继续下去。

来源：ING

7.下图显示了上周A股的表现。

- 几乎所有板块均出现下跌。

-新能源整车概念上周比较抗跌。

-价值、高股息等因子相对表现好于成长与质量。

来源：边际Lab | FinGraph图集

美国

1.美国总统拜登周五公布了一项近1,060亿美元的紧急资金申请计划。其主要内容是要求向乌克兰提供价值614亿美元的一年援助，对乌克兰的援助已使共和党党内产生分歧，并成为正在进行的众议院新议长人选之争的核心症结。该计划还要求国会拨款143亿美元加强以色列的防御，并拨款100亿美元用于人道主义工作。为了赢得共和党人的支持，白宫还请求拨款136亿美元用于确保美国与墨西哥边境的安全和打击芬太尼走私，另外74亿美元用于其他国家安全优先事项。

来源：Bloomberg

2.美国的银行信贷正式进入收缩区间，商业银行信贷规模已经从2022 年 8 月的 10% 降至 2023 年 10 月的-0.6%。自 1974 年以来，银行信贷仅收缩过一次，即全球金融危机期间。

来源：Game of Trades

3.随着利率上升和股市下跌的影响，美国企业债务市场正显示出疲软的早期迹象。投资级公司债券的风险溢价已攀升至6月份以来的最高水平。在垃圾债券市场，收益率已攀升至一年来的最高点。

来源：Bloomberg

4.与Cboe波动率指数挂钩的期货合约出现了贴水形态，显示交易者预计近期的波动性将大于未来的波动性。通常情况下，VIX 期货曲线向上倾斜，反映出随着时间跨度的拉长，标准普尔 500 指数的前景变得更不确定。过去几乎所有的股市低谷都出现在VIX期货贴水时期。

来源：Bloomberg

5.根据美国投资公司协会的数据，截至 10 月 18 日的一周内，约有 988 亿美元流出了美国货币市场基金。这是自2008年9月雷曼兄弟倒闭那一周以来的最大跌幅。由于今年早些时候的恶劣天气，美国国税局允许加州大部分地区和其他州的一些县的纳税人将所得税支付延期至10月16日，大量公司在上周开始提取现金以向美国政府支付所得税。

来源：Bloomberg

6.高盛 Prime Desk数据显示，自年初以来，对冲基金一直在积极做空个股。

来源：高盛

6.下图显示了美股上周的表现。

-必需消费行业表现出了韧性。

-微软对暴雪的收购落地提振了并购套利类主题的相对表现。

-低波动因子表现相对好于其他因子。

-奈飞因用户数量增速好于预期而大涨。

来源：边际Lab | FinGraph图集

欧洲

1.德国9月生产者物价指数创下自1949年开始收集数据以来的最大同比降幅，这似乎暗示欧洲消费者物价指数增幅将大幅下降。

来源：Steno Research

2.德国是一个在全球大型科技股中并不显眼的国家。年初至今，德国科技指数TecDax下跌，而美国大型科技股上涨了35%。整个TecDax指数的总市值仅为4230亿欧元。纳斯达克100指数中有7家公司的市值超过了整个德国TecDax指数。

来源：Bloomberg，Holger Zschaepitz

3.标普全球评级决定给予希腊BBB-的评级，展望稳定。此前日本Rating and Investment Information Inc.、德国Scope Ratings和加拿大DBRS晨星已经将希腊的评级上调至投资级行列，但标普全球首家这样做的三大主要评级机构。标普在声明中表示，“重大的预算整顿使希腊的财政轨迹步入稳步改善的轨道。在经济快速回暖的支持下，希腊政府能够经常性地超额达成自己的预算目标，尽管社会转移支付逐渐增加。”根据政府预测，希腊经济将在2023年和2024年分别增长2.3%和3%，远好于大多数欧洲国家。旅游业仍做出主要贡献，年度表现或将再创新高。

来源：Bloomberg

4.欧洲汽车制造商协会的数据显示，9月份欧洲新车注册量同比增长了11%，达到 120 万辆；其中电动汽车的销量也快速上升，占总交付量的16%。

来源：Bloomberg

英国

1.劳埃德银行和彭博的分析显示，在过去一年中，英国央行在量化紧缩政策政策下主动出售资产负债表上持有的金边债券，给英国政府造成了150亿英镑的损失，其中大部分损失发生在20年或更长期限的债券上。英国央行出售的每笔长期国债的损失约为其价值的55%，相对于中短期债券的损失要大得多。劳埃德银行表示，英国央行应将销售转向短端，以减少损失。只要英国央行继续出售这些长期债券，对公共财政的打击就越大。

来源：Bloomberg

2.穆迪取消了此前对英国的负面信用评级观察，而标准普尔则维持了英国的稳定展望。目前，标准普尔对英国的评级为 AA，穆迪的评级为Aa3。这对英国首相苏纳克来说是一个非常必要的鼓舞。此前其领导的保守党在伦敦北部的贝德福德郡中部和英格兰西北部的塔姆沃斯失去了巨大的多数席位，这让人们更加猜测工党有望在预计于2024年举行的大选中首次重返执政地位。

来源：Bloomberg

3.由于市场押注英国央行将被迫在更长时间内维持高利率，英国长期国债下跌，30年期国债收益率攀升7个基点至5.15%，为1998年以来最高水平。

来源：边际Lab | FinGraph图集

4.苏格兰政府计划发行债券，以筹集资金支持包括经济适用房在内的重要基础设施项目。然而，市场观察人士指出，苏格兰的借款成本可能会高于英国政府，这是因为苏格兰债券市场规模小，流动性差，使得债务难以买卖。根据 2014 年独立公投后通过的立法，苏格兰政府可以单独发行债券，根据 2014 年独立公投后通过的立法，苏格兰政府可以发行债券，苏格兰债券长期以来被称为“短裙”。预计到2026年，苏格兰政府的债务将达到上限的80%左右，

来源：金融时报

新兴市场

1.由于担心以色列与哈马斯冲突升级的风险，MSCI发展中国家股票指数创下自8月中旬以来的最大单周跌幅，创下去年11月以来的最低点，而新兴市场主权债券的平均收益率则升至2020年以来的最高点。

来源：Bloomberg

2.自印度中央银行本月宣布可能出售债券以管理流动性以来，交易员一直处于紧张状态，尤其中央银行并未明确何时行动。市场目前关注的是印度储备银行在10月23日到期的50亿美元货币互换。如果中央银行决定接收美元并交换卢比，它可能会出售债务来吸收额外的流动性。今年早些时候，银行系统的超额流动性已从三万亿卢比降至几乎为零。

来源：Bloomberg

3.以色列与哈马斯的战争愈演愈烈，以色列的外汇市场正在屈服于对战争的恐惧。尽管以色列央行推出的450亿美元一揽子紧急干预措施抑制了上周使谢克尔汇率下滑至2015年以来最低水平的剧烈波动，但期权市场仍显示投资者现在更加看跌谢克尔。

来源：Bloomberg

4.标普全球将埃及的长期主权信用评级下调一级至B-，理由是该国的资金压力日益增大。埃及正在与一场经济危机作斗争，引发了一连串的货币贬值和创纪录的通货膨胀。本月早些时候，穆迪已经将埃及的信用评级下调了一档，理由是该国的债务负担能力不断恶化。

来源：路透

5.马来西亚林吉特跌至1998年亚洲金融危机以来的最低水平，原因是该国与美国的利差不断扩大。马来西亚林吉特最近的一轮下跌是由于对以色列-哈马斯战争的担忧以及美国数据强劲导致美联储鹰派预期，美元因避险需求而上涨。截至9月份，这个东南亚国家的出口也连续7个月下降，部分原因是其最大的贸易伙伴中国的需求放缓。

来源：Bloomberg

6.巴基斯坦的主要股票指数周五升至六年来的最高点，原因是市场乐观地认为货币升值可能有助于缓解通货膨胀压力。KSE-100指数周五上涨0.9%至50,673.04点，本月涨幅接近10%，在彭博追踪的90多个全球股票指数中位居第二。尽管出现上涨，该指数的一年远期市盈率仍为 3.2，而可比的MSCI前沿市场指数为 8.8。

来源：Bloomberg

7.在美国政府放宽了此前禁止美国投资者交易的制裁措施后，委内瑞拉政府债券价格大幅上涨。据彭博数据显示，委内瑞拉2027年到期的主权美元债券价格上涨超过70%，达到每美元19美分。这一制裁的放宽可能为委内瑞拉的债务重组铺平了道路，并可能吸引华尔街巨头进入市场，希望在仍处于高度困境的债券上获得巨大利润。

来源：金融时报

全球

下图显示了上周全球主要资产的变化。

-墨西哥比索上周下跌，俄罗斯卢布则上涨。

-几乎所有股指都出现下跌。

-因对中东局势的担忧，贵金属和原油上涨。

-债券抛售潮继续，全部主要市场的国债收益率出现上涨。

-中国高收益公司债继续大跌。

来源：边际Lab | FinGraph图集

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