插画/李蕾
本报记者李明会 冉学东 北京报道
ABS和 REITs市场迎来新管理人。
近日，上海证券交易所和深圳证券交易所同意首批5家保险资产管理公司试点开展ABS及REITs业务，这意味着5家公司正式由“投资人”变身“管理人”。
这5家保险资管公司包括：中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司和平安资产管理有限责任公司。
对此，业内人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，险资入局向资本市场释放出利好信号。
北京社科院副研究员王鹏对《华夏时报》记者表示，这将促进保险资管行业创新发展，丰富资本市场投资品种，有助于增强市场活力和全球竞争力。
经济学家、新金融专家余丰慧亦在接受《华夏时报》记者采访时表示，这不仅有助于推动资本市场的发展，而且也有助于提高市场流动性，为实体经济提供资金支持。
市场影响几何？
对于5位新入场的管理人，有业内人士直呼“钱来了”。
据5家保险资管公司的披露，旗下管理资产规模合计可超15万亿元，明显比这一市场的重要玩家券商要高出很多。数据显示，自2016年以来，券商资管规模就呈下降趋势。截至今年6月底，40家上市券商及其资管子公司管理的资产规模合计7.56万亿元。
作为一种创新型融资工具，ABS是以存量资产的现金流为偿付支持，通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券的过程，既是我国资产证券化市场最重要的品种之一，也是我国基础设施公募REITs产品的必备一环，对于拓宽企业融资渠道、盘活社会存量资产具有重要意义。
目前，国内市场资产证券化业务可分为三类：一是央行和银监会监管的信贷资产证券化业务，发起机构主要是商业银行和信托公司，基础资产主要为中小企业贷款、债务重整资产等信贷资产；二是中国银行间市场交易商协会主导的非金融企业资产支持票据，发起人主要为地方政府融资平台，均为私募发行；三是证监会监管的企业资产证券化业务，发起机构主要为证券公司及其子公司，基础资产主要为企业拥有的收益权及债权资产。
自2014年我国ABS市场重启以来，相关业务呈爆发性增长。不过，近年来，ABS 市场供给不再高速增长，进入相对稳定的低速增长阶段。Wind数据统计显示，2023年上半年，ABS市场新增发行项目804只，发行规模达8465亿元，较去年9419亿元减少10%。
中金固收团队认为，随着我国经济动能切换速度，居民部门消费相对低迷，银行信贷投放不足，出表诉求降低，同时企业投融资诉求有所下降，ABS市场发行及净融资额同比存在一定下滑。传统的基础资产旧格局或难以重建，三大主流产品已经换位为融资租赁类、应收账款类和汽车类。
与此不同，“保险资管版ABS”却呈现另一番景象。
在此次获准开展交易所ABS业务前，保险资管公司主要通过中保登开展资产支持计划业务，产品由保险资管机构发行，并在中保登完成注册登记，由于没有进入公开市场交易，属于非标准化债权类资产，被称为“保险资管版ABS”。
截至2023年9月21日，中保登共登记资产支持计划51只，规模达2733.81亿元，接近2022年3000亿元大关，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。目前，泰康资产注册登记的4只资产支持计划规模就已超300亿元。
保险资管“摩拳擦掌”
记者注意到，在上海证券交易所和深圳证券交易所发布同意试点公告当日晚间，国寿资产、泰康资产和平安资管就在官方公众号相继发布回应。
国寿资产认为，这彰显了国寿资产作为行业“头雁”的综合实力，并表示下一步，将充分发挥保险资金独特优势，以交易所ABS为重要抓手，持续贯彻落实党中央重大决策部署，更广范围、更深层次地参与到盘活存量资产、扩大有效投资的金融活动中。
泰康资产CEO段国圣表示，公司将与保险资金、企业年金以及银行理财等机构资金联动，在期限、收益率、产品形式等方面，创设适合的ABS产品。
平安资管亦表示，此次获取相关业务资格，将进一步拓宽保险资产管理机构的投资渠道，为保险资金及各类机构投资者在ABS和REITs业务中带来更多投资机会，助推行业高质量发展。
利好资本市场
对此，业内专家也表示看好。
王鹏认为，5家险资管理公司获批试点开展ABS及REITs业务对资本市场释放出多个利好信号。
他表示，这一方面促进了保险资管行业的创新发展，为保险资金寻找更多投资机会、提高其资金运用效率提供了空间。另一方面，也将丰富资本市场的投资品种，增强市场活力和全球竞争力。
“资产证券化和不动产投资信托基金业务的开展将引入更多多样化的投资工具，为投资者提供更丰富的选择；允许保险资金参与资产证券化将增加市场参与者，促进市场活力。同时，让中国的保险资金获得更多的投资机会，有助于提升中国资本市场的全球竞争力。”王鹏如是说。
余丰慧也表示，此举为推动资本市场发展传递出积极信号。“进一步促进了我国资本市场的多元化发展，对于推动保险资金更加有效地运用于实体经济具有积极意义。”
他同时表示，“此举有助于提高保险资产管理公司的收益水平，增加其产品投资选择，同时也为投资者提供了更多投资渠道。”
不过，王鹏也指出，此举在为资本市场提供更多投资机会的同时，也会增加市场的风险和挑战，监管层需加强对市场的监管和风险防范。
国外哪些经验值得借鉴？
其实，相较国外而言，我国保险资金参与资产证券化业务起步较晚。
作为资产证券化的发源地，美国拥有全球最发达的资产证券化市场，其保险资金的重要配置品种就是资产证券化产品。美国保险监督官协会称，保险资金是资产证券化领域的重要投资者之一。早在2012年底，美国保险业就持有美国ABS存量的11.8%。而在保险资金各类别中，寿险资金又居于重要位置。2014年，美国寿险机构投资资产证券化产品比例达到22%。
王鹏认为，尽管我国的险资参与资产证券化较晚，但国外资本市场有一些经验可以借鉴。一是建立健全的法律和法规体系，保障交易的合法性和权益保护，促进市场的稳定发展；二是加强对资产质量和风险的评估和监测，保证市场的透明度和信任度；三是引入专业第三方机构，例如评级机构和担保机构，提供中立和有力的风险评估和保障；四是保持稳定的市场环境，避免过度波动和风险积聚。
余丰慧也表示，虽然中国保险资金参与资产证券化业务虽处于起步阶段，但借鉴国外的经验，通过健全监管制度和市场机制，将有助于推动我国相关市场的健康发展。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
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