9月银行理财规模“缩水”约8000亿 业内预计10月将小幅回升

受债市波动和季末回表等因素影响，9月银行理财规模出现缩减情况。据广发固收刘郁团队测算，9月银行理财规模缩减约8000亿元下降至26.43万亿元，同比降幅高于自2020年以来的历史水平。

同时，9月银行理财破净率震荡上行，最后一周升至5.4%。值得一提的是，全部理财子业绩不达标占比进入9月后上行明显，9月最后一周达29%，为历史最高点。

进入10月，各类理财代表产品净值曲线平稳上涨，节后跨季首周存量规模有所回升。业内普遍认为当月理财市场规模或保持小幅平稳增长，大面积“破净潮”出现概率小。

9月银行理财规模大“缩水”

9月理财迎来季末回表，存续规模缩减。刘郁团队估算，截至9月末，银行理财存续规模降至26.43万亿元，较8月环比减少8026亿元。

中信证券明明研究团队表示，9月理财规模下降如此之多，原因有几方面：首先，季节性因素不可忽视，由于母行季末考核、理财产品到期设置等因素，历史上季末理财规模多为环比下降，且下降幅度较大；除季节性因素之外，债市调整也对理财负债端造成一定扰动。

破净率方面，银行理财破净率继8月底小幅下降之后，9月延续之前的上行趋势，最后一周升至5.4%。同时，全部理财子业绩不达标占比进入9月后明显上行，9月最后一周达到29%，为历史最高点。

刘郁团队认为，业绩不达标占比提升的原因可能与9月各类理财代表产品业绩表现较弱相关。

预计10月理财规模小幅回升

进入10月，银行理财存量规模、各类理财代表产品净值都有所回升。

经刘郁团队测算，截至10月13日，银行理财存量规模较9月末大幅增长6525亿元至27.08万亿元。从投资方向来看，规模扩容主要依靠现金管理型产品发力。

作为理财在规模端发力的大月，10月理财规模一般相较9月会有较大幅度的提升，叠加10月往往是信贷投放低谷期的因素，存款出表通常会相对顺利，因此理财规模回升至8月末水平或以上的概率较大。

不过，从业绩不达标的产品开放或到期规模来看，10月封闭及定开到期规模为7226亿元，创今年以来新高，这部分产品到期或加大10月理财规模回升压力。

普益标准预测，10月理财市场规模或保持小幅平稳增长。原因有以下几方面：一是结合宏观经济情况和今年以来的股债两市表现，10月股市或存在结构性投资机会，债市或呈现震荡行情但调整幅度有限，10月大面积“破净潮”难再现；二是今年以来，理财公司也在积极吸取产品管理经验，通过降费让利、策略创新、优化底层资产配置、加强投资者教育等多项措施稳固客群，预计未来理财市场也将往更为稳健的方面发展；三是理财市场规模通常具有一定的“季节效应”，10月处于四季度季初月，资金驰援表内的诉求相对较弱，同时开放到期规模也小于9月，在股债两市未出现明显下行信号的情况下，剔除9月的季末回表影响后，预计10月理财规模仍能维持小幅增长趋势。