【社论】何以再次跌破3000点

10月20日早盘一开盘，A股跌破3000点大关。截至当日收盘，沪指报2983.06点，跌0.74%，成交额为3074亿元，终于还是跌破了3000点关口。

事实上，无论是前期市场走势研判，还是一段时期里的投资者预期，都聚焦于3000点得失，终于在本周最后一个交易日来到了临界点。

一定程度上说，这种利空释放也未必是坏事，有很多券商研报就预期，当沪指已经突破8月份的低点，市场或在选择“破而后立”。从中短期看，市场当前的低迷主要还是因为A股的自身流动性仍未扭转，北上资金的离场对短期的市场情绪仍有冲击。

客观说，消息面上更是面临多重压力，一些以往的重点板块，比如TMT、人工智能等，又因为AI芯片的新禁令冲击而受到较大影响；尽管刚刚披露的三季度经济数据呈现出了复苏态势，但经济增长应对下行压力、推动转型升级本身是一个时间较长的爬坡过程，需要的是长期主义的耐心和信心，而这与A股过往热衷的短期炒作和板块轮动等逻辑是存在差异的。

这也反过来能够解释了，为什么消息面上有利好，却并没有立即在A股看到积极反馈？

但这恰恰也是注册制改革落地之下，国内资本市场亟待转型的方向。

这两年能够明显看到，A股不分红的上市公司“铁公鸡”明显减少，实控人和大股东通过短线炒作、高位套现越来越难，尽管散户投资者确实因为价格下跌、不挣钱等效应逐渐离场，但这种阵痛，恰恰正是向以机构投资者为主的市场转型的必须经历的过程。

过去一段时间以来，证券监管部门推出了一系列扎牢监管篱笆的改革措施，但必须看到，这对市场而言不是一两天能见到效果的，需要很长时间才能够见效。

中国资本市场正在由原来的融资市场逐步走向财富管理市场，要激活财富管理功能，就需要机构投资者发挥更为重要的角色。

当前我国资本市场已经进入了机构主导市场的初期，需要机构投资者用专业营造信任，监管机构用市场化、法治化、国际化的营商环境塑造规则清晰、奖惩分明的稳定市场秩序，这才是资本市场恢复信心的真正底气所在。

其实3001点还是2999点，在指数上并没有本质性的差异，3000点保卫战其更大的价值还是在于保卫对中国市场的乐观预期。

从这个角度来看，3000点只是结果而不是原因。只要市场主体能够真正感受到经济恢复的预期、对于经济稳定增长的信心能够恢复，并能够通过更为科学、有效的机制设计传导到资本市场，资本市场作为桥梁再进一步传递给上市公司们，资本市场助力经济增长的良性循环就能够真正形成。3000点考验的是投资对于长期主义的坚持，是对市场未来稳定预期的信心。