碧桂园进入大败局，但还是和恒大不一样

碧桂园的大败局是败于创始人的判断失误，也是模式之败，更是时势使然。

作者：今纶

10月19日早上，碧桂园辟谣了。

碧桂园表示关注到有谣言称“创始人父女或已离境”，该谣言被别有用心地发布在多个网络平台，造成恶劣影响。公司创始人和集团董事会主席目前在国内正常工作，公司衷心感谢大家对公司在困难时期的关注、支持和理解，但对恶意造谣行径保留追究责任权利。

很多人在拿碧桂园和恒大做对比，我认为还是很不一样。

碧桂园的大败局是败于创始人的判断失误，也是模式之败，更是时势使然。

01 碧桂园和恒大三点不同

我为什么说碧桂园和恒大还是很不同呢？首先是创始人的风格和行事方式不同。

众所周知，许家印是比较高调的，而且也是极尽奢华的，出门住酒店很讲究。

▲网传许家印的客房喜好、餐饮喜好

比如，他对床品有着严格要求，需开净化器，晚上睡眠时，所有机器上光亮的地方需用黑色胶布贴住，只吃进口水果。

许家印还有一个动作经过马未都的传播被大众所知：他一耸肩膀，他的大衣就飞到随从手上去了，很有大佬的风范。

当然，许家印还有歌舞团，工资很高，花边新闻不断，美女团长的照片传得满网都是。

▲网传恒大歌舞团的成员照

杨国强过的完全是另一种生活，他很少在媒体面前出现，也没有传出他对酒店、出行等有什么过高要求。

退休前后，他最喜欢的时光不过是在顺德北滘碧桂园总部附近的一块地里进行劳作，他似乎变成了杨国强版陶渊明。他的外貌与气质都很普通，普通的就像顺德北滘的一个农民。

碧桂园和恒大的第二个不同在于：恒大做了恒大财富这个项目，而碧桂园没有。

恒大财富这个项目不但坑了普通的投资人，还把镰刀向内卷，自己的员工、高管、中层干部，一个都不放过，都要坑一把。

所谓，恒大挣钱恒大花，多数别想带回家。现状之惨，我就不分析了，大家都看过很多信息。

碧桂园有干这种事儿吗？没有。

碧桂园缺钱了怎么办？正规途径发债，发美债。

杨国强父女还是守住了底线了，以上都是基本事实吧。

许家印干的是庞氏骗局的活，杨国强走的是正规融资流程。

碧桂园和恒大的不同的第三点在于：碧桂园长期以来还是把主要精力放在主业上，但恒大并不是。

碧桂园控股有限公司2022年实现权益合同销售金额约3574.7亿元，实现权益合同销售面积4450万平方米，同比表现好于TOP100房企整体水平。这是上市公司的财报数据。

2022年是什么情况，大家都知道，不用我多说。

恒大一段时间以来主要是在干什么呢？

主要是忽悠大家给它的新能源车项目投钱，结果如何？

2020年恒大财报显示，当时恒大在新能源汽车上已经投入了474亿。后来恒大把汽车资产注入恒大健康，并且把恒大健康改名为恒大汽车。恒大汽车在2021年年初的时候，拿到了一轮总计260亿的融资。

2023年恒大汽车公布了中报，公司负债是756亿，总资产是428亿，也就是说公司已经资不抵债了。

在经营方面，报告期内，恒大汽车的营业额为1.55亿元。

投了几百亿，半年的营业额不到2亿，这就是恒大汽车。

碧桂园的主业是房地产，而恒大的主业是忽悠。

02 成也杨国强，败也杨国强

实话实说，碧桂园是房地产业的优秀生。

2020年6月30日，碧桂园可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，营运资本充裕。

2021年全年，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平方米。统计显示，2015年至2021年期间公司权益合同销售金额复合增长率达29%。

2022年，碧桂园实现总营业收入约4303.7亿元，毛利约328.8亿元，归属股东的核心净利润约26.1亿元，碧桂园核心净利润仍保持正向。

但是，时来天地皆同力，运去英雄不自由。

净利润的大幅度下滑以及销售速度急速放缓，让老杨和小杨措手不及，美债的利息还不上了。

原因主要有三条，与决策者的失误有关，与环境有关。或者说成也杨国强，败也杨国强。

据国家统计局数据，从2012年以来，我国15-59岁劳动人口数量就持续在减少。2017年，我国劳动年龄人口数量为91570万人，占总人口比重65.87%，连续多年下降。

三四线城市的人口开始明显下降，但是碧桂园在干什么呢？

2016年，碧桂园合同销售额按照目标城市分类，有59%的合同销售额来自于瞄准一二线城市的项目，41%来自于面向三四线城市的项目。

2017年3月24日， 在香港举行的碧桂园2016年业绩发布会上，杨国强还认为，中国人对居住和生活的美好追求是漫长的路。中国的城镇化和现代化持续推进。

2019年3月18日，碧桂园发布财报后举行业绩会。在业绩会上，杨国强称：“我自己看好三四五线。现在农民工的收入上涨，现在收入两三千块钱。但是在一二线上万城市买房子是比较困难的。中国的未来是，现在的农民工的房子在哪里。他们是不是回到小农村住，生活好后，会不会移到县城，我觉得五六千块钱的房价他消费得起，我是看好的。中国现在很多县，五六千的房价也不少”。

我当时就对此不赞同，多次发文提醒风险，但碧桂园依然在按自己的逻辑前行。

所以说，碧桂园的大败局早在几年前就已经注定。如今，碧桂园也公开发文坦承当年确实看错了。

第二点，碧桂园最厉害的一招就是“高周转”，当天拿地当天开工，力求把资金效率用到极致。在房价持续涨，市场信心十足的情况下，你建多少房子都会被抢光。

但是，一旦市场信心缺乏，“高周转”是毫无意义的，你建房子越快，可能亏损得越多。因为，销售赶不上建房的速度。

这就等于说，你以前是十个锅有九个盖，但是速度慢下来之后，你只有七个盖甚至六个盖，所以，你的美债利息就还不上了。

从某种意义上来说，碧桂园的“高周转”模式已经不适应时代了，这个时代不需要“高周转”，只需要你熬着，然后像牲口一样活下去。

第三点，当然我们也可以说碧桂园之败是“非战之罪”。

碧桂园手上有大量的房子，但是，它不能降价销售，原因是大家都懂的。

03 希望民营企业家们保重身体

对于碧桂园和杨国强的未来，我个人希望看到的结局是：

所有房子能够顺利交付。实际上，碧桂园的数据显示：在过去一年交付了70万套房子，今年一至九月交付了42万套，全年有望交付70万套左右，2024年、2025年会交付70万套。

杨国强卖了飞机，自己给公司无息借了3亿美金的资金，他还去工地巡查，与合作方某央企负责人共同亮相，都证明他确实在积极自救。

杨国强不是许家印，他看错趋势是正常的企业决策失误，何况，还有很多因素是他不能完全左右的。

碧桂园会继续缩小规模，或许会成为一个中型企业，甚至更小的企业，但是我个人希望看到杨国强父女以及碧桂园的一众高管渡过难关之后，能够过正常的生活，也能正常工作。

碧桂园的大败局，企业家在其中很多时候是有心无力的，哪怕他是杨国强，懂的都懂。

最后想说一句，希望那些仍在艰苦奋斗的民营企业家们保重身体，这一程和下一程或有千难万险。