鹏华基本面投资专家走进上海财大，刘涛分享债券投资方法论

为了更好地向高校学生介绍专业的金融知识与投资理论、推动投资者教育纳入国民教育体系，鹏华基金携手上海证券报、上海财经大学共同打造的国民教育高质量投教课程第三期正在进行中。据了解，此次课程由鹏华8位资深基本面投资专家进行授课，鹏华债券投资一部副总经理、基金经理刘涛积极参与其中。刘涛注重将课内知识和投资实践相结合，借助深入浅出的方式，为高校学生带去规范、专业的知识和投资理念，在面对面互动交流中，加强学生对债券投资的深入理解，赢得了在场学生们的一致认可与好评。

刘涛主讲内容为《公募债券基金行业分析框架及中国资管行业概况分享》，他从五个方面介绍了公募债券基金及中国资管行业分析框架：高速发展的债券市场、与时俱进的债券市场分析框架、实体经济的供需逻辑、流动性供给对经济及债市的影响、央行政策对流动性影响。

作为企业直接融资的重要渠道和资金直达实体经济的重要途径，债券市场在服务中国经济高质量发展方面发挥了重要作用。刘涛介绍了实体经济内部流动性的框架，认为“房地产是经济最关键的变量之一”，分析了房地产周期和利率周期之间的关系，并对基建、制造业投资等方面进行了阐述。他还介绍了实体经济的外部流动性，认为“实体经济资本回报与经济活力、股市活力紧紧相关”，并剖析了经常账户顺差的高低起落。结合传统投资模型美林投资时钟看，就债券而言，在不同宏观环境下，收益率曲线又会有不同的形态变化。

作为一名经验丰富的债券基金经理，刘涛在投资中注重观察市场流动性，擅长从宏观经济研究入手，把握债券市场中长期趋势。刘涛整体介绍了金融市场驱动因素分析框架，向学生们阐述了如何进行“狭义流动性”以及“广义流动性”分析，还介绍了货币条件指数的构成以及货币到经济的传导机制，认为“指数数值越高，表示货币条件越宽松，对实体经济的支持越强。”关于央行政策对流动性影响，他认为，核心通胀在货币政策中起到了关键作用，核心CPI增速则一直与法定准备金率变化保持很高的相关性，这可能意味着核心通胀在央行调准行为中扮演关键角色。

今年是刘涛从业的第十年。回顾刘涛的从业经历，自2013年从香港大学金融学硕士研究生毕业之后即加入鹏华基金，属于鹏华自主培养起来的基金经理。刘涛从债券研究员做起，研究领域最先覆盖信用债，曾担任信用债研究主管，随后覆盖到利率债，这为其取得持续稳健业绩打好了根基。

据基金定期报告，截至2023年三季度末，刘涛管理规模达546.88亿元从在管产品可以看到，其前三季度管理规模增加了146.03亿元，管理能力备受市场认可，规模稳定增长。

日前，恰逢业内四大权威机构海通证券、银河证券、招商证券、天相投顾发布最新评级榜单，刘涛管理的多只产品跻身五星之选。具体来看，截至2023年三季度末，鹏华丰禄获得四大机构三年期、五年期五星评级；鹏华丰融定开债获得四大机构五年期五星评级，海通证券、招商证券三年期五星评级；鹏华尊泰一年定开债获得银河证券、招商证券三年期五星评级；鹏华永诚一年定开获得招商证券三年期五星评级。

能够获得权威机构的认可，正是因为这些基金拥有穿越市场牛熊、过去持续保持业绩领先的能力。据银河证券数据显示，截至2023年三季度末，鹏华丰禄过去3年、5年的净值增长率分别为14.31%、32.68%，同类排名分别为40/932、5/461。鹏华丰融定开债过去5年的净值增长率为40.46%，同类排名7/218。鹏华尊泰一年定开债过去3年的净值增长率为12.04%，同类排名前1/2。鹏华永诚一年定开债过去3年的净值增长率为11.18%，同类排名前1/3。

如何取得持续优异的长期业绩？“五星基金”背后的根本原因是什么？从投资框架看，刘涛一贯坚守“长期投资、攻守均衡、控制回撤”的理念；从投资风格看，刘涛采取“进可攻、退可守”的灵活运作，根据不同市场环境调整资产配置，牛市行情做好底仓配置，通过信用债和利率债波段操作，博取资本利得；熊市行情做好防守，控制组合久期力争稳健收益；震荡市行情，会根据市场行情把握信用债进攻仓位的机会。凭借优秀的中长期业绩，刘涛管理的鹏华丰禄今年荣获“金基金·债券基金五年期奖”，这是继2019年度、2021年度荣获“金基金·债券基金三年期奖”后，鹏华丰禄第三次摘得该奖项。值得一提的是，鹏华丰禄已经是集金牛奖、明星基金奖、金基金奖、晨星奖于一身的固收“大满贯”基金。